【小兵小说IPO】关于毛利率解释的十大思路
对于财务分析的角度来讲，毛利率是一个非常综合的指标，他反映了收入和成本两个最核心的财务数据，如果具体拆分一下，可能还会包括销量、价格、原材料价格、人工、技术改造等等诸多信息。
从IPO财务审核的要求来说，毛利率指标一直是核查和关注的重点和难点，不仅关注与可比公司的纵向比较与可比公司存在重大的差异，同时也关注发行人本身横向比较是否存在重大的波动。
如果IPO的发行人毛利率与可比公司存在差异，那么就要详细的解释，那么解释毛利率差异最终就是体现在一个产品的销售价格和成本，最终就是要去深度分析到底是哪些因素导致了价格的变化，或者是成本的变化。这一次，小兵总结了十大关于分析毛利率差异的思路，仅供大家参考。】
1、大的行业分类尽管一样，但是细分行业不一样。这个应该比较好理解，举一个最简单的例子，同样都是做饮料的，茶饮料和碳酸饮料的毛利率可能会有比较大的差异。
2、销售模式不一样。在实践中，销售模式一般有直销、经销、代销等模式，当然目前也出现了渠道销售、加盟销售等经销模式的延伸趋势。不同的销售模式自然会导致不同的毛利率，以医药行业为例，直销模式下的毛利率可能会远高于经销模式的毛利率，因为在经销模式下，经销商要承担整个渠道销售的成本和费用。
3、销售客户不一样。在企业销售的过程中，我们说企业有优质客户有一般客户，有的企业是优质客户有的企业客户一般。那么在这种情况下，可能取得优质客户的企业的产品毛利就要高于向一般客户销售的毛利率。至于什么是优质客户，可能有着不同的标准，不过国际知名的大公司一般都会被认为是优质客户。
4、销售区域不一样。有的企业的产品可能销售到国外多一些，有的可能就是全部销售在国内，有的企业产品销售到欧美等发达国家多一些，有些企业可能主要销售到非发达国家。一般情况下，境外销售的产品毛利率可能会高于境内销售的毛利率，发达国家销售的毛利率要高于其他国家销售的毛利率。
5、应用领域不一样。两个企业可能都是生产非常接近的产品，这个产品可能会应用在不同的领域中，有的应用在充分竞争的市场，有的可能就应用在国计民生的领域，那么一般情况下，这两个领域的毛利率可能也会存在重大的差异。
6、销售政策不一样。有的企业可能采取薄利多销的政策；有的企业可能更加关注客户的回款情况，采取现款现货的销售政策，那么销售毛利率可能就会低一些；有的企业可能会给客户非常优惠的信用期，那么可能就需要更高的毛利率。
7、产品周期不一样。根据基本的经济发展规律，一个产品在发展初期可能会取得较高的毛利率，然后随着技术成熟和市场发展毛利率水平可能会趋于平稳甚至后期会出现下滑。如果两个企业的产品周期并不是在同一个周期上，那么也可能导致毛利率的差异。
8、企业发展阶段不一样。企业发展的阶段不同可能在产品结构和利益诉求方面也会存在很多差异，有的企业是新锐企业可能主要经营单一产品，有的企业可能是历史比较悠久的企业可能会经营系列产品，那么在这种情况下，也可能会存在毛利率上的重大差异。
9、技术水平不一样。有的企业可能技术水平很高，生产的产品品质也会更高一些，那么毛利率自然也会高一些。有的企业技术水平一般，生产的产品品质可能是中等水平，那么可能市场竞争力就会弱，毛利率自然也就会低一些。
10生产工艺和管理水平不一样。有的企业生产设备和生产工艺是最先进的，甚至包括企业的管理水平也很高，就有可能很好的控制产品的成本，从而间接提高了企业产品的毛利率。反之，毛利率可能就会低一些。
【最后，值得说明的是，上述很多因素可能都是相辅相成的，如果割裂来看在实践中很可能没有实际的本质意义。此外，有些因素只是给大家提供一些分析问题的思路，不一定具体准确。】
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