东方资产报告：2019年收购不良资产包价格下降约10%，小型资产包受青睐
中国东方资产发布的中国金融不良资产市场调查报告(2020)显示，整体上不良资产一级市场的资产包价格仍然处于下行通道，去年收购不良资产包价格下降约10%，但是从地区上来分布来看，西南、西北地区价格同比明显回落，华北、华东、华南地区的回落程度相对较小。
逾期90天贷款纳入不良资产对不良资产市场供给的影响，资产管理公司受访者认为有小幅的上升，其中国有商业银行不良贷款偏离度较小，部分中小银行特别是部分农商行偏离度比较高，因为部分中小银行仍然以担保充足为理由，没有将逾期90天以上的贷款放入关注类贷款当中。
报告预计，2020年银行推出不良资产的规模，与去年相比将小幅的上升。
虽然国有大行和股份制商业银行不良率目前来看有所改善，但商城商行和农商行的不良率依然居高不下。同时，非银金融机构推出不良资产的规模同比也将小幅上升，主要因随着经济下行压力不断加大，以及房地产行业的调控不断升级，房地产价格下跌，矿产资格、矿产价格不断下跌，债权违约事件仍然频发等，导致非银行金融机构信贷资产的风险仍然会呈现一个小幅上升的趋势。
从盈利空间内，目前AMC收购不良资产，最重要的考虑的因素是风险控制和处置手段。
2017年不良资产市场异常火爆，市场占有率是许多AMC在收购资产包时最主要的考虑因素。但是从2019年调查情况看，AMC对市场占有率的考虑因素已经大大弱化，现在更加注重对风险的控制。同时在收购资不良资产包时，更加注重将处置思路前置，避免在资产价格下行时出现二次不良。
影响AMC成功收购银行不良资产的最主要障碍是价格分歧和处置难度加大。
不同于2017年影响AMC成功收购不良的最主要障碍是买方竞争过于激烈，而今年发生明显的变化，不良资产现在拍卖流标现象频繁出现，表明买卖双方价格的预期差异比较大。
同时，目前AMC收购不良资产，由于处置难度加大，处置周期的不断延长，导致收购不良资产包时更加谨慎。
从地区分布来看，华东、华南地区的市场经济比较发达，不良资产二级市场投资活跃，资产管理公司在这些地区买方之间仍然是存在比较大的竞争压力。而在东北、西北、西南地区，这些地区面临的不良资产处置压力、处置压力最大。
受访者认为AMC在2019年参与收购处置不良仍然积极，但是，与2018年相比，收购不良资产的积极性有所减弱。2020年预计AMC收购不良资产仍然会保持比较积极的态度,主要是因为2020年不良资产规模预计还会持续的小幅上升，总体上潜在的不良资产量总量巨大，市场上总体呈现量升价跌的态势，为不良资产行业发展提供重要机遇。
银行不良资产处置过程中网络拍卖的运用，华东、华南、西北地区的银行，更多的采用网络拍卖的方式处置不良资产。而华北地区相对来讲，采取网络拍卖的方式较少，其他地区变化不太大。
AMC偏好收购的不良资产类别，仍然是企业抵押贷款和房地产开发。不过，随着房地产调控政策的去年2019年，房地产业面临了巨大的经营压力，行业风险不断暴露。资产管理公司由于监管部门的严格要求，在收购房地产不良贷款的时候的意愿也明显下降。此外经济景气程度和消费能力减弱，全国范围内的酒店、写字楼等租赁市场出现了明显的疲软，资产管理公司在处置大型商业地产的时候的难度也是明显增加，因此对经营性物业贷款类的不良资产的关注度也比较低。
工业厂房土地和到企业抵押资产的处置相对较为容易，已经逐渐更加受到资产管理公司的偏好。预计到2020年不良资产一级市场，仍然是买卖双方大致均衡的态势。
二级市场概况
AMC2019年处置速度总体上呈现小幅加快趋势，但整处置速度较2018年有所放缓，因处置难度进一步加大。
总体上二级市场2019年并没有出现回暖，难度仍然比较大，但是从分地域来看，华东地区的受访者已经反映经济已呈现部分回暖迹象，不良资产的处置难度有所下降，但是其他地区的受访者普遍认为处置难度仍然较大，没有未出现明显的好转。
2019年处置平均回收率仍然在30%以上。具体来看，往年选择处置回收率高于40%的受访者占比明显出现下降，但仍有30%的受访者称在目前的市场环境下30%-40%是比较不错的投资回收率。目前二级市场的资产管理公司平均处置周期在两年以上，整体来看各级资产管理公司处置周期明显呈现进一步缩短的趋势。
选择处置周期在两年以上的受访者的占比已经出现了连续两年的下降，表明资产管理公司基于对于未来经济前景和市场趋势的综合判断，为了缓解资金端的流动性压力，均倾向于持续加快不良资产的处置进度，缩短处置周期。
影响处置回收率，最重要的因素是市场活跃程度，与往年相比的处置回收率的影响因素发生了变化。2011年的调查，受访者普遍反映，由于同业的激烈竞争，对不良资产的处置、回收产生比较明显的影响，但是随着2018年不良资产市场逐步回归理性，不良资产处置端的竞争开始趋缓。2019年在市场投资预期出现变化，抵押品估值下降的背景下，资产管理公司认为，市场的活跃程度已经成为影响不良资产处置回收最重要的因素。同时在不良资产处置的时候，更加重视对处置思路和处置时机的把握。
长三角和珠三角地区市场交易明显的相对活跃，二级市场投资人经验比较丰富，在这些地区资产管理公司受访者更倾向于加快处置进度。
而在中西部地区，由于资产价格下滑趋势更加明显，不良资产的处置难度明显要大于地区沿海的发达经济地区，因此受访者对单纯为加快处置不良进度而采取较快的策略，产生了一定的分歧。
在预期收益率方面，仍有超过6成的受访者认为不良资产投资主体的预期是在10%甚至15%以上。
与2019年相比，受访者认为2020年不良资产市场的投资者将会采取更加谨慎的态度，是主要是因为在2017年经历非理性繁荣后，许多投资者发现手中已经库存很多不良资产，预期盈利能力与之前的投资相比有较大的差距，甚至出现亏损。
因此2020年不良资产的市场的投资者，在报价的时候与往年相比更加谨慎，有较大的发展空间的业务模式，主要还是与不良资产的出售方合作处置。
投资者比较偏好的资产包的类型是小微型资产包，其中在资产包债权价格在1亿元以下的微型资产包是最受投资者欢迎的。而债权价格在1亿到3亿元之间，小微型资产包，因为其亏损风险小于中型资产包，而估值周期相较于中型资产包相对更短，对资金的占用不大，并且风险敞口更小，也受到了投资者的欢迎。
总体上看，在3亿元以下的小微型资产包，更受到市场投资者的欢迎。
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