聚焦 | 四川信托自营不良资产去年暴增381%
来源 | 综合第一财经
日前，市场上有消息称，四川信托即将被接管，资金池业务全部停止，高管的个人护照全部上交。四川信托回应称，经营管理工作一切正常，各项业务均有序开展。
去年年初，四川信托自营业务的不良资产为4.66亿元，年末增长到22.42亿元，不良率达到22.21%。此外，近年来，四川信托多个融资方财务状况出现大幅恶化，但对应的信托计划却没有发生延期或违约，这种情况被市场质疑：是否存在异常？
多家交易对手深陷债务泥潭
在过去的一段时间中，四川信托多款信托产品的融资方经营情况出现恶化、公开市场债券出现违约等状况，但这些公司对应的信托计划却没有发生延期或违约。
例如，2018年底，南京丰盛产业控股集团有限公司（现更名为“南京建工产业集团”）的一份《未能清偿到期债务的公告》显示，当时出现流动资金紧张，逾期近13亿元。其中，其子公司南京建工集团向四川信托借款6亿元，借款期限为2018年5月8日-2019年6月15日。
更名后的南京建工产业集团在2019年8月称，到期的“16丰盛01”和“16丰盛02”未回售部分未能按期划付，违约本息合计为10.8亿元。2019年南京建工产业集团财务数据显示，归属母公司净利润亏损38.16亿元，资产负债率为81.65%，较上年同期上升14.39%。
再如，2017年10月，四川信托发行了“太平洋1号集合资金信托计划”产品。该产品融资方为无锡惠山太平洋商业房地产开发有限公司，产品规模8.6亿元，期限24个月，担保方为国购投资。之后在2018年12月，国购投资爆出被法院列为被执行人，千万存款被冻结的消息。
此后，由于债券连续违约，联合评级下调了国购投资的信用评级至“C”级；血液制品公司上海莱士自2012年开始就与四川信托有着密切的业务往来，四川信托“汇证”系列产品的抵质押物，均为上海莱士股东所持有的上海莱士股票。
有关人士估算，这一系列产品累计的融资数额可达数十亿元。但是，2018年12月因为炒股巨亏，上海莱士在经历了9个月的停牌后股价暴跌。
另外，自2012年开始，四川信托就发行了一系列“睿宝股权收益权投资集合资金信托计划”。有关人士估算，总规模大约在20亿至30亿元之间，融资方为汉能集团。2014年以后，因光伏产业产能过剩，补贴退坡，且汉能集团面临财务造假的指控，其股价暴跌并不得不最终私有化退市。
有业内人士称，上述很多企业的财务情况明显已恶化到不可能向四川信托按约归还信托本息了，但上述相关集合资金信托计划却未延期或违约。这其中可能存在问题，比如借新还旧等。
对于这样质疑，四川信托表示均不回应。
自营业务不良飙升381%
信托公司的主营业务主要包括信托业务（表外业务）和自营的固有业务（表内业务）两部分，信托业务是信托公司的本源业务，但目前固有业务越来越重要。
2019年初，四川信托自营固有业务不良资产为4.66亿元，不良率为4.82%；而到了去年年底不良资产为22.42亿元，不良率达到22.21%。另一则数据显示，去年年初，四川信托的坏账准备为2.68亿元，去年计提3.26亿元，核销0.016亿元，去年年底坏账准备为5.93亿元。
进一步来看，四川信托去年在自营固有业务投资变化并不算大，2019年初自营股票为0.27亿元，长期股权投资为8.4亿元，其他投资为56亿元，到了当年年末，四川信托并未公布自营股票金额，长期股权投资依然为8.4亿元，其他投资减少到48.2亿元。在排在前5名的自营贷款企业中，只有第5名四川吉家村食品有限公司出现逾期。
“在固有业务流动性风险管理方面，公司自有资金使用按照‘安全、审慎’原则，将自有资金投向流动性较强的固定收益类及公司主动管理的信托计划，确保公司持续保持较好的流动性。同时公司不断优化固有资产配置，提升固有资产对流动性风险的抵补能力。”四川信托业在年报中称。
以上数据均显示四川信托自营业务在去年的风险较小，为何一年期间飙升381%？
一位信托业内人士称，当前信托业对固有业务的监管限制较少，运作空间很大，而现在因风险大量堆积，风险就暴露了。
不过，另外一位业内人士表示，在信托项目出现流动性风险时，固有资金可以给予一定的流动性支持，帮助信托项目解决时点上的流动性风险，这也可能是该公司不良率飙升的原因。
关联交易出现风险
四川信托持有10%以上（含 10%）股份的股东有10家，其中，四川宏达（集团）持股32.04%，中海信托股持股30.25%，宏达股份持股22.16%。其中，根据公开资料，目前四川宏达（集团）与宏达股份的实际控制人同为刘沧龙，而宏达股份的二股东为新华联控股。
2019年11月，四川信托成立“新丝路1号集合资金信托计划”，向长石投资有限公司（简称“长石投资”）发放多笔流动资金贷款，股权质押的操作方式是，长石投资持有的新华联控股10%的股权（当时推介材料上称：以净资产计算，新华联控股10%股权价值约为39.95亿）质押给四川信托。
此后，新华联控股纠纷不断。先是在2019年11月底，湖南出版社财务公司将新华联财务公司和新华联控股告上法庭，涉及债务本金3亿元及相关利息。
紧接着，民生信托紧急向北京市三中院申请司法冻结及轮后冻结，要求对新华联控股尚未到期的26.8亿元信托贷款申请强制执行。2020年3月6日，新华联控股在上清所发布公告称，2015年度第一期10亿元中期票据应于2020年3月6日兑付本息，未能按照约定足额兑付本息，已构成实质性违约。新华联控股财务进一步恶化，数次违约。
一位信托公司高管对第一财经记者表示，监管一直在严查关联交易。
关联交易中信托公司和融资方好比一个人的左右手，一旦出现风险，很难进行风险处置，会给信托公司带来巨大风险。
一般来讲，若信托公司陷入困境，大股东有救助的义务。但宏达股份的日子并不好过。今年1月份，宏达股份发布的《关于前期重大民事诉讼的进展公告》显示，因合同纠纷，宏达股份原控股子公司金鼎锌业的另外四家股东云南冶金集团、怒江州国有资产经营、云南省兰坪白族普米族自治县财政局、云南铜业（集团）起诉四川宏达（集团）和宏达股份。
根据最高人民法院终审判决结果，宏达股份持有金鼎锌业60%股权无效；宏达股份向金鼎锌业返还2003年至2012年获得的利润，扣除已经支付的增资款4.96亿元后，宏达股份向云南金鼎锌业支付10.74亿元；由宏达集团和宏达股份共同负担一审受理费和保全费609万元，并负担二审受理费520万元。
另外一则数据显示，截至2020年一季度末，宏达股份营业收入4.60亿元，同比下降25.7%；归属于上市公司股东的净利润-1529万元，同比下降125.42%，基本每股收益-0.0075元。
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