VC 开始主动向 LP 退钱或被动降规模了
前几年，资本市场欣欣向荣，导致企业估值暴增，VC 也在这个阶段开启了大规模的募资扩张，无论是国内还是国外，动辄上百亿级人民币或几十亿美金级的募资越来越多，大家都在喊 VC 的规模只能做大。
但经历了去年和今年的整个市场大调整后，无论是创业公司还是二级市场市场的上市公司，估值都出现了非常大的下降。二级市场我们可以看 Zoom 这个典型的案例，其股价已经快回到上市时的价格了；
而一级市场，最近 Canva 的估值被其多个投资人调整，最高调整幅度达到了 67%，从最高的 400 亿美金估值直接降到了如今的 130 亿美金。
尽管今天 AI 领域仍然非常抢眼，估值疯狂程度堪比前两年的 SaaS，但整个市场的项目交易量其实萎缩非常严重，无论是哪个机构的统计数据，今年美国创业公司的交易量比去年下降幅度都超过了 50%，市场似乎已经没有那么多好的项目可以支撑起 VC 们之前募集的那么多钱。
LP 捂紧钱包，不得不大幅降低募资规模
同时，LP 也开始捂紧自己的钱包，今年一季度 VC 的资金募集规模比去年同期下降了 70%以上，于是一些 VC 开始主动向 LP 退钱或者被动降低基金的募资规模。
其中最明显的就是 Tiger Global，市场调整让其在 2022 年损失了至少 430 亿美金，这直接导致其调整新一期 VC 基金的规模，从之前一期的 127 亿美金规模直接砍到了 60 亿美金，后又调到 50 亿美金的规模。
经过 8 个月的努力后，Tiger 这一期募集的进展似乎仍没那么顺利，FT 说目前只实现了 20 多亿美金的承诺，尽管后期可能还会增加，但这离目标差距还是有点大。
与此同时，为了更好的募资，Tiger 开始寻求在“二级市场”打包出售其持有的 30 多家投资组合公司部分股权，给其 LP 获取一定的流动性，如果成交这个交易价格可能会让 Tiger 损失惨重。
根据 Pitchbook 的信息，即使这些 VC 已经大幅降低了其持有股权的估值（Tiger 在去年整体将其持有的股权价值降低了 33%），但当下“二级市场”买家的交易价格普遍会继续打折，折扣幅度在 40%-50% 之间。
根据 Pitchbook 最新统计的数据，下图是 Tiger 这几年投资金额最大的一些交易，从这个表可以看出，其单笔最低金额也达到了 4.5 亿美金，大部分都是在 2021 年投资的，其中也包括了来自国内的作业帮以及美菜。仅仅 2021 年一年时间，Tiger 就做了 335 笔投资交易（315 家公司）。
不过据说这个打包销售的策略没有找到核心的买家，现在 Tiger 开始允许投资人单独购买旗下任何一家组合公司的股权。
基金规模的调整，也直接导致 Tiger 将其投资策略做了非常大的调整，除了投资数量急剧减少外，其投资的阶段也从中后期直接进入了早期，现在 Tiger 的平均投资规模在 3000 万美金左右，而不是像之前那样动辄上亿美金的开支票。
同样，Insight Partners 在去年 6 月份制定了 200 亿美金规模的募集计划，但截至目前为止只实现了 20 多亿美金的承诺，因此 Insight 直接将规模调整到了 150 亿美金的规模。
另一家老牌基金 TCV，也将其最新一期旗舰基金的募集规模做了调整，直接调低了 50%-70%，据 The Information 的信息，TCV 本来打算对其最新一期的旗舰基金募资 55 亿美金。
Peter Thiel：量价齐跌，VC 必须瘦身以上几家巨型（Megafund）基金基本上属于“被动调整”，而早在今年 3 月份，Founders Fund 就主动调整了最新一只旗舰基金的规模，砍掉了 50%。
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