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(收藏)华尔街操盘手疯传的一份投资备忘录

2017-10-26 外汇交易员 创富金融交易圈

或许交易的魅力, 就在于模糊掉一切时间和空间,

无论你在地球的哪一边, 都不会失去你真正爱的人和事,

这就是我们向往的自由。

创富金融会让更多的人深深的爱上交易——

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橡树资本的董事长及联合创始人。橡树资本总部位于美国洛杉矶,旗下管理资产约800亿美金。马克斯是人们非常敬重的一位投资者,他对投资的理解尤其是对风险的理解是最为深刻的投资者之一。



发表了新一季的投资备忘录后,马克斯最新的投资市场看法,被华尔街操盘手疯传。以下摘录了备忘录与后续他在接受采访中的精华内容,供大家参考。


——猜美联储几月加息干嘛

如果说12月升息,你会如何应对?


过去几年来人们对宏观经济的兴趣大幅增加,我归纳了最常被问到的的几个问题,包括美联储何时升息?经济可能怎么变坏?我们的经济处在“第几阶段”?我的答案是:你干嘛关心这些?用不着猜今年美联储将升息几次!


试想如果说12月升息,你会如何应对?如果时间改为明年3月,你会采取不同的行动吗?如果因此不同,就表示你少考虑到一大关键:预期3月升息的影响,可能早在3月之前就反映在市场价格之中了。这代表升息的可能日期并不是个很有参考性的消息。


不用猜经济或市场未来可能会出现什么问题。


这几年大多数人都能感觉到,经济一直处于不太冷也不太热的状态。经济增速既不会缓慢到出现衰退或通缩,也不会快到出现恶性通膨以至于需要踩煞车。各大市场表现强劲,但也不至于强到泡沫化。投资者情绪也差不多如此。事实上,包括原油、利率、汇率等可能大幅影响经济的因素,市场可能早就消化了潜在冲击。只有那些无法预测的意外事件,才可能对市场造成严重影响。但,人们既无法想像出可能有什么意外、实际上也大多不会发生。


——没人能预测景气循环周期何时结束

特朗普要怎么做、有没有效,没有人知道


不用猜测景气循环周期何时结束。


就像棒球赛有九局,第二、六、九局各有不同意义,但你永远不知道一局会打多久。我倒建议投资者应该改问:当前的经济环境是否还会持续下去?投资者心态是沮丧、一般、还是狂热?资本市场是紧缩、正常或极度宽松?比起询问循环何时结束,这些问题有帮助得多,因为没有人能告诉你结束时点。


其实现在总体经济情势与过去五年相比,没什么太大差异,只有一个主要改变。过去五年我们感受到全球的不确定性很高,因为利率过低,对投资的预期报酬也非常低,资产价格已偏高,投资者偏好高风险投资,这让投资市场风险增高。过去一年改变的就是政治环境——包括特朗普当选、英国脱欧等,但特朗普当然是影响最大的。


现阶段我的思考有三个重点:


第一,在我看来,特朗普毫无疑问的是个极度重商的总统,但他要怎么做、有没有效,没有人知道。


第二,经济政策以外的领域他会怎么做,并不明朗。


第三,如果他持续走这种高争议性路线,无法预测局面会变成什么样。


——不确定性高,不一定是坏事

“保持警戒、持续前进。”


市场在第一时间反应了对于特朗普重商倾向的乐观预期,但接下来可能会开始忧虑他带来的不确定性。我们目前操盘谨守八字箴言:“保持警戒、持续前进。”我们继续投资,对于符合我们标准的标的,全力买进,只是投资得很小心,比平常还要谨慎许多。


不确定性越高,投资就要越小心留意风险。但从另一方面来看,高不确定性不尽然是坏事,有时会出现不可思议的好的结局。还记得一年前的这个时候,大家不断问:现在该出场了吗?出场信号出现了吗?结果2016年是绝大多数人都没预测到的繁荣之年,表现超乎大家预期。



———END———



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