零跑3季度亏损13.4亿：将推增程产品进3C店卖车，明年目标24万辆 | 明镜pro
零跑汽车在11月14日发布了上市之后第一份财报，这是一个压力颇大的销售季。
财报数据显示，零跑汽车在第三季度营收42.88亿元，同比增长398.5%，环比增长38.8%，而在这个季度零跑净亏损达到了13.4亿元，亏损相比去年同期的-7.2亿元扩大86.33%。2019-2021年，零跑汽车净亏损分别为9.01亿元、11亿元和28.46亿元。今年前三季度，零跑汽车已亏损37.84亿元，亏损额度已超越去年。如果第四季度亏损额保持在三季度同水平，则零跑今年的亏损会达到接近50亿元。
三季度的亏损继续了扩大的趋势。截至2022年3月31日，零跑汽车的流动资金为55.32亿元，包括现金及现金等价物、受限制现金及理财产品。在上市成功之后，资金得到了一定的补充，共获得8亿美元。不过，这些资金的使用已经被安排得明明白白。此外，由于上市之后股价低迷，这也使得资本市场对零跑的看法比较谨慎。因而，对零跑而言上市只是一个阶段性的目标完成，如何找钱是未来继续参与竞赛的先决条件。
横向来看，蔚来在三季度的现金储备为514亿元。同时截至二季度末，公司现金储备达413.39亿元，理想汽车现金储备达536.5亿元。
毛利率转正了？
如何提升毛利润率、实现造血也是公司必须要尽快找到方向的问题。零跑在三季度毛利率得到了大幅度的改观，毛利润率达到了-8.9%，去年同期为-44.5%，而上一季度为-25.6%；第三季度自由现金流为-5亿元，去年同期为-6.17亿元。毛利润率的提升得益于产品售价的改善和产品结构的改善。首先，作为主力T03在今年先后提价两次。今年3月份的时候，零跑C11价格上涨2到3万元，T03全系上涨3000到5000元，随后在8月又再次调价，历经两次调价，新车的指导价相比于去年已经贵了1万多。
另外零跑方面解释称，其毛利率统计口径扣减了经销商返利，如果不扣除给予经销商的返利，那么毛利率在第三季度已基本转正。
财报显示，零跑汽车2022年第三季度总交付量为35,608辆，较2021年同期的12,471辆增加186%。而在今年三季度，曾经的绝对主力T03交付量占比开始下降，三季度销量为1.78万辆，同比增长48%；而售价更高的C11交付量则升至1.73万辆，同比增长高达6721%，销量几乎与T03持平；而今年9月上市正处产销量爬坡期的C01交付量为561辆。C01寄托了零跑向上的希望，这也是企业改善毛利润率的关键产品，因而这款车的销量能够出现爆发式增长，将决定了零跑在这一赛段的位置。
不过，零跑的亏损其实也是战略性支出导致。对于销售及研发成为零跑主要开支去向。销售开支为3.9亿元，同比增加323%，环比增加64.8%。零跑解释称，这主要归因于品牌建设、广告以及汽车销售营销开支增长和雇员增加。咨询机构杰兰路发布的数据显示，截至2022年第三季度末，零跑汽车线下门店数量增加133家，总数达589家排名第二，仅次于问界。
此外，研发支出为4.04亿元，同比增加138.9%，环比增长42.3%。零跑对此归因于研发人员增加以及新车型研发投入的增大。在新势力中来看，零跑的研发支出实际上比较小。2019年、2020年、2021年、2022年第一季度，零跑的研发支出分别是3.58亿元、2.89亿元、7.4亿元、2.43亿元，占总营收比例分别为306.4%、45.8%、23.6%、12.2%。
财报显示，零跑汽车第三季度研发开支为4.04亿元，较第二季度的2.84亿元增加42.3%，在总营收中占比为9.42%，仍呈递减趋势。
数据显示，“蔚小理”同期的研发支出则分别为45.92亿元、41.14亿元和32.86亿元。这主要在于，零跑在研发中心借用了“母公司”大华股份不少的技术和资源，这使得其在研发上的投资可能相对数额较小。不多，目前大华的压力也比较大。
大华股份的三季报显示，前三季度实现营收211.72亿元，同比下降1.46%，实现归母净利润16.93亿元，同比下降29.43%；其中单三季度实现营收70.85亿元，同比下降11.22%，实现归母净利润1.73亿元，同比下降77.08%。大华在后期的发展中究竟能为零跑带来多少赋能还是问号。
当然，持续投入研发费用，是零跑汽车为提升毛利率和改善盈利水平铺路。据了解，零跑汽车将产品售价聚焦在15-30万元中高端主流新能源汽车市场。根据规划，零跑汽车计划以每年推出1-3款车型的速度，在2025年底前将共计推出7款新车型。
全面借鉴华为：增程+3C店卖车
有意思的是，在突破市场天花板上，零跑将于今年第四季度推出C11增程车型，并计划于明年推出C01增程版。零跑方面表示，未来3-5年，增程式车型将会有大幅增长空间，零跑汽车将从纯电车型拓展到增程式车型，同时，每种车型都会增加减配版本和高配版本，增加产品带宽以扩大覆盖面。
这也是近期第二家与增程搭上关系的新造车企业。此前的11月初，网传小鹏汽车在考虑推出增程式混合动力产品，爆料人称，“就是已经要做了，整车研发部门已经在研究如何把新的平台做到同时出混动纯电双车型，已经推出的车如G9在预研改造的可行性和成本。”小鹏汽车10月销量为5,101辆，相比于去年同期10,138辆，小鹏汽车销量腰斩。其中，P7产品已经逐步老化，而新上市的G9则因为策略失败，目前销量未能接棒P7。在缺少关键性主力产品的情况下，发展增程也被认为是一个不错的选择。
增程式产品相对纯电动汽车而言，拥有更灵活的动力组合形式，更无忧的里程，因而在市场接受度上也更好。目前，理想、AITO、阿维塔、岚图等都提供增程产品。不过，随后小鹏汽车总裁和联合创始人夏珩通过社交媒体发布了最新消息进行辟谣，表示：“大家想多了，确实没有的事！”不过，早在2021年就有媒体曝光了零跑汽车正在测试一辆零跑C11增程式谍照车，当时媒体曾称该车将会在2022年发布。显然，零跑也是之前就改变纯电的技术路线，这大概是受到了理想热销的启发吧。
零跑汽车表示，其今年的交付目标为12万辆，而2023年的交付目标则为24万辆。
除了推出增程式产品，零跑也在销售渠道上向华为学习。零跑方面表示，其自营渠道将逐渐转型以展示品牌为主，更多地将由经销商来负责销售。此外，零跑方面还称，将寻求原来为苹果、华为销售手机的3C渠道，甚至是网红店来为其销售汽车，而不是只拘泥于4S店。
零跑在2022年9月29日于港交所上市，上市首日股价跌超33%，此后股价持续下挫，当前市值已蒸发超240亿港元。截至11月14日发稿，零跑汽车股价报21.000港元，上涨2.94%。据媒体公开报道，从红杉参与的Pre-A1轮融资，到私募大佬葛卫东参与了零跑的C-2轮融资，零跑的估值在持续上升，其每股对价从4.54元增长至27.26元人民币。目前该公司股价为24.8港元/股，约为22.41元人民币/股，已经跌破了C-2轮融资的成本价。不过，零跑目前的股价已经稳定在20元左右，这意味着零跑股价已经见底，跌无可跌了。
零跑上市后遇冷以及威马汽车近期的降薪，都被视为新造车企业遭遇新一轮寒潮的代表性事件。为了应对资金问题，自11月起，威马员工工资发放日由8号延后到25号；同时，副总经理以上高管发放50%月薪，M4以下员工发放70%月薪；此外，暂停发放所有购车补贴以及年终奖、13薪、14薪。今年前三季度，威马累计销量为3.1万辆，而2019-2021年威马累计亏损达到了174亿元。而一直冲击上市的目标也并未实现，这使得威马面临的压力巨大。
在2023年，新势力会面临更加严峻的挑战，这包括来自特斯拉等降价冲击、原材料的涨价、补贴的取消等多个方面。在2023年，目前的新势力中可能会有再次倒下的品牌。
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