茅台2001年年报学习记录
先看一下简化版本的资产负债表，给人的第一印象是现金充足，应收账款少，负债都是不需要支付利息的经营性负债。
资产（亿元） | 负债及权益（亿元） | ||
类现金 | 19.71 | 有息负债 | 0 |
应收账款 | 0.9 | 经营性负债 | 9.33 |
经营资产 | 13.85 | 净资产 | 25.3 |
无形资产 | 0.17 | ||
资产合计 | 34.63 | 负债及权益总计 | 34.63 |
再逐页读过去。
P5，2001年销售收入16.18亿，同比2000年的11.14亿增长45.24%；毛利增加4.1亿，增长45.07%；2001年净利润3.28亿，同比2000年的2.49亿增长31.72%。跟招股说明书里的2001年盈利预测做个对比会发现主营业务收入和主营业务利润实际数据高于预测数据，但是净利润实际数据和预测数据相差无几。
项目 | 2000年 （万元） | 2001年预测 （万元） | 2001年实际 （万元） |
主营业务收入 | 111,400 | 139,250 | 161,805 |
主营业务成本 | 19,686 | 27,646 | 28,754 |
主营业务利润 | 71,910 | 87,723 | 101,262 |
三费 | 27,118 | 33,347 | 40,364 |
营业利润 | 44,694 | 54,348 | 61,014 |
利润总额 | 44,603 | 54,308 | 60,728 |
净利润 | 25,110 | 32,792 | 32,829 |
P6显示2001年提取法定盈余公积66,784,724元。手财上讲法定盈余公积是提取母公司净利润的10%，按理说应该提取419,243,240.42*10%才对。在P42利润分配方法里也提到“本公司按当年度税后利润提取10%的法定盈余公积金……”。两个数据对不上，不知道原因是什么。
P7股本的问题：之前在看招股说明书的时候对茅台上市时的股本问题就有点一知半解，刚好唐老师在近期的拾遗中有答复，其实也可以看成是(1.85-0.065)+0.715=2.5亿。
P8，十大股东里有个自然人任广芬，要看后面年报才知道这位前辈在茅台十大股东里呆了多久。如果TA一直持有到现在没卖出过一股，不算分红和分红后的继续买入，在经历了历年的送股后，TA现在持股总数是4943540股，按今日收盘价1800元算，总价值接近89亿元，并且还将得到超过1亿元的分红！无论如何，向TA致敬先！
P9表格下有个提示：“注：报告期内，公司董事、监事和高级管理人员均未持有本公司股票。”2014年7月，茅台发布公告称将于2017年12月底推进对公司管理层和核心技术团队的股权激励方法。但是直到今时今日，这项承诺仍然没有履行，原因是语焉不详的“上级主管部门未出台相关指导意见和具体措施”。这就是所谓的Dang任命的干部不搞股权激励……
P10，2001年员工数量3526人，2000年人数为3232人，人数增长约9%。
P14，董事会报告：公司共生产茅台酒系列产品8610 吨，销售茅台酒系列产品 5204.46 吨，实现主营业务收入为 161,804.66 万元，净利润 32,829.07 万元。参考唐老师白皮手财P56数据，2001年茅台酒的生产量为7317吨，销售量为4440吨。因此2001年茅台系列酒的生产量为8610-7317=1293吨，销售量为5204-4440=764吨。
80、50、30年茅台酒是1999年开发的，茅台王子酒和15年茅台酒是2000年开发上市的，茅台迎宾酒是2000年开发但没有上市。从2001年财报看出，茅台迎宾酒已经上市并且带来了800多万的利润。不同酒度的茅台酒、茅台王子酒和茅台迎宾酒形成了高中低三个层次，针对多个细分市场，进一步优化产品结构，满足不同消费者的需求。
我在上一篇《茅台招股说明书学习记录》中写过假酒问题。果不其然，P16中经营中出现的问题与困难中第一条就提到假酒，可见当时假酒有多么猖獗。《茅台为什么这么牛》中也描述过茅台的假酒问题，并且称假酒市场的规模无法统计，估计达到了“惊人”的程度。茅台人的打假之路任重道远。第二条说茅台王子酒、迎宾酒市场开拓力度有待进一步加强。其实这两款低端酒在上市之初一直都不是畅销酒，是需要搭配给茅台酒经销商的。
P17募集资金使用情况中，有三条需要重点关注：首先是收购习酒酱香资产，原计划2001年完成，但是项目进度还是在进行相关准备，说明当时酱香系列酒优先级不高；其次是收购集团公司老酒1000吨已经完成；最后是1000吨茅台酒技改工程和700吨茅台酒扩建工程原计划分三年完成，但是在2001年就分别完成了98.7%和98.44%，说明茅台酒的增产仍然是重中之重。
P22，2002年的经营计划：计划生产茅台酒系列产品9600吨，销售茅台酒系列产品5700吨，计划实现销售收入19亿元。
P24，利润分配方案：以2001年年末总股本25,000万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），共计派发股利150,000,000元，剩余78,113,637.14元留待以后年度分配；以2001年末总股本25,000万股为基数，以资本公积金每10股转增1股向全体股东转增股本。转增股本后总股本变为25,000*1.1=27500万股。
P33，经营活动产生的现金流量净额远小于净利润，这是怎么回事呢？主要原因是2001年度上市公司向集团公司购买了约1500吨老酒，支付购买费约2.8亿元。其中1000吨是使用募集资金购买，500吨是自有资金购买。
P43，应收票据均为银行承兑票据。
P44，存货跌价准备1,283,984.83元，唐老师写过主要是因为存酒的陶坛而计提的。
以上就是本学渣的学习记录，一如既往的肤浅......