涨停了！未来超百亿的大市场要来了!

就在今天，《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国道路交通安全法〉等八部法律的决定》已通过并予公布，并自公布之日起施行，其中就补充了机动车要按规定安装电子标识。今天板块也出现了异动，不过现在不确定性强，建议先不要冒然进场。

所谓的电子标识俗称“电子车牌”，相当于车辆的二代身份证。它是应用物联网无源射频识别(RFID)技术，与读写设备进行双向通信，读取其中的信息，从而准确识别车辆，与人的身份证十分类似。

未来城市发展朝智慧化演进，也就是利用信息技术对城市进行重构，物联网、5G、大数据、云计算、AI 将成为重要的技术支撑。而电子车牌的应用既可以实现交通管理自动化、车辆数字化管理，又可以保护用户信息安全，对于车联网的应用具有十分重要意义： 

它能对汽车进行身份识别，便于统计信息，这样可以减少很多如危险品运输、环保限行等方面的问题。 

此外，大家还要知道物联网最大的价值在于背后的数据，电子车牌也不例外，经过清洗后的数据，商业价值巨大。例如，保险公司可以对车辆的保险信息精准营销。导航可以通过地理位置信息精准泊车等等。

其实，电子车牌早在2009年就提出政策了，但产业化进展缓慢，因此市场对于产业未来的演绎逻辑存在困惑。今天萝卜君就和大家详细聊一聊这一产业。

产业链方面

在上游是零部件，由于在数据传输和处理的过程中，汽车的“身份证”信息是结构化的数据，不需要各种高清视频压缩，图像处理等，只需要围绕RFID 芯片有效准确地读写，所以它的分工并没有很细致化。

下游来看，电子车牌最终客户几乎只有政府部门，结构单一很多。因此，也造成了电子车牌产品标准化程度要高很多，附加值自然也低一些，纯硬件厂商难以再现强势垄断地位。

因此，由于技术整合相对容易、产品标准化程度高，所以产业链呈扁平化。 

业务模式方面

刚刚萝卜君也提到了，未来城市发展朝智慧化演进，对于城市基础设施领域，BT模式（交钥匙工程），BOT模式（建设-经营-转让）或PPP模式（政府和社会资本合作）已经成为市场主流。

同样，电子车牌也多采用BT模式，即通过项目公司总承包，融资、建设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。

之所以采取这样的模式，是因为，这样一方面带给社会效益的意义很大，是重要的政绩工程，是在财政有压力的背景下合理的选择。

另一方面是这样可以深化数据应用，企业承接项目之后，既要对大量的联网设备及网络进行日常的监控和运维，又要对设备产生的海量数据进行分析和处理，可以更大程度的满足客户的需求。

市场空间方面

在早期，行业内的公司将受益于电子车牌渗透率的不断提升以及前端采集系统带来的价值增量。

具体来看，在产业链中电子标签、发卡网点、应用系统与汽车数量成正比，而固定识读基站、移动识读基站与各城市的道路交通状况及城市的执法建设情况有关。

参考武汉试点项目建设情况，3万辆汽车对应5个发卡网点、1个管理平台、1 套应用系统。据披露，未来规划在全国将设置100万个监测点，当前全国汽车保有量3.27亿，那么前端采集系统空间约为300多亿元，在早期产业链中价值量占比最高。

而在成熟期，后端服务运营将为相关公司带来更大的成长空间。这部分主要包括两类：软硬件设备的运维服务和大数据运营服务。

对于软硬件设备的日常运维服务，IT产业通常按照购置费乘以一定比例定价。若假定按照 10%的比例定价，则每年软硬件运维服务收入的市场空间约在40亿元/年以上。

在大数据运营服务方面，交通行业中的道路流量信息、车辆地理位置信息、车辆保险信息等数据具备极高的价值，清洗后在行业中想象力空间更大。

此外，值得一提的是，智慧城市建设在一定程度上是由平安城市发起，在使用角度、建设目的、技术体系方面都与安防视频系统有很多的相通之处，这或许将导致未来电子车牌产业和安防视频监控产业融合是个大趋势。

基于萝卜君上述和大家分析的，可以知道只有在客户资源、平台运营能力和项目分析技术等方面有优势才在能在该产业存在一定的优势。

当前该产业内的玩家主要分为RFID硬件技术厂商和安防解决方案厂商。

前者从产业链的前端切入，以远望谷、金溢科技为代表，目前已经推出了各自的相关产品，实现了小批量的供货或在部分城市开始试点。

这里给大家仔细讲一讲昨晚刚刚披露年报的远望谷，该公司采用“内生+外延式发展”的经营发展模式，聚焦内生式增长为主的战略，主营业务聚焦铁路、图书文旅、零售三大行业RFID应用市场。但值得注意的是，公司在2020年报告期内实现营收4.74亿元，较上年同期下降24.62%；归母净利润为亏损4.38亿元。公司对此解释为主要是受疫情影响。

另一个传统RFID硬件龙头还有经纬辉开，其传统业务是高端电磁线、触控显示模组产品，主要面向海外市场。

另外还有传统ETC龙头金溢科技，该全程参与了汽车电子标识系列国家标准的制定、技术路线论证、产品指标验证、应用场景测试等工作，参与了无锡、深圳、天津汽车电子标识首批试点城市的项目建设，在该领域有深厚的技术和产品研发积累。

后者则是侧重于从产业链后端进行切入，以高新兴、千方科技等为代表。

这里给大家讲的是在昨晚发布一季度报的高新兴，其为的物联网大数据应用领域及细分行业的领先者。2020年度，公司实现营业收入23.26亿元，较上年同期下降13.63%；归母净利润亏损11.03亿元。

公司对此解释主要的原因包括疫情影响和计提了商誉、无形资产等资产减值，其中计提商誉减值5.71亿元，对无形资产计提减值1.40亿元，对存货计提减值0.69亿元。

公司一季度实现营业收入3.91亿元，较上年同期增加2.54%，但公司为维持公司在车联网和智能交通、智慧警务等主营业务的资源聚焦、市场开拓和布局，以及存在较多的固定开支，导致一季度公司归母净利润亏损5641.68万元。其实，高新兴在前两年的转型后，业绩已有所好转，未来在电子车牌市场空间的带动下，预计迎来转型后的大市场。

此外，再说一说垂直一体化的安防解决方案供应商苏州科达和大华股份。其中大华股份今年一季度，营收、净利润和归母净利润分别为51.14亿元、3.59亿元和3.48亿元，同比增长分别为46.06%、16.33%、9.33%，毛利率延续了今年持续上升的趋势。

苏州科达也发布了一季度业绩预增的公告。预计实现归母净利润较上年同期增加4800万元到6250万元，同比增加50%到65%。

风险提示

刚刚看高新兴和远望谷公司的业绩都有因为疫情的原因导致业绩不佳，疫情背后是宏观经济的下行，这里提醒大家的是，宏观经济下行风险。电子车牌产业高度依赖政府投资，在宏观经济下行情况下，政府减少相关领域投资会对产业发展产生重大影响。 

此外，和ETC的强制安装不同，电子标识的安装目前还没有明确是强制性的行为，政策对于产业的影响影响较大，存在不确定性。

今日行情回顾

外围市场主要指数

指数估值

十年期国债利率倒数与A股PE中位数走势，A股PE中位数：32.72，十年期国债利率倒数：31.06

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