跌傻了 ？ 这个赛道被你们忽视了！

这波调整何时结束？关注这三点，控制仓位等低点！

周二A股三大指数集体高开，虽然幅度不大，但情绪上从大跌到平开，修复的信号还是很明显的，不过盘中多空来回拉扯，虽然结构性行情依然火爆，但没能挡住指数午后跳水大跌。除科创板指数较强之外，其余指数全线杀跌，上证指数收盘失守3400点，前期热门板块全线回调。

从盘面看，走势最强的是科技成长股，其中芯片板块指数盘中大涨超过4%，而且一度爆发一波涨停潮，尤其是这轮领涨的中芯国际，因为低位起来的标的，所以给了很多资金新一轮的想象力，上一波踏空资金，估计都追进去了。芯片概念股大涨的原因一是芯片中报业绩较好；二是二季度公布的基金持仓都在布局芯片半导体板块。

周二的大涨到底是新一波行情的起点，还是这轮行情短期终点，真不好说，但有一点可以肯定的是，科技股一致性太强了，即便后面还能涨，空间也不会很大了，这个时候虽然低位的优势没有体现出来，但高位的风险已经释放出来了。

华安证券研报指出，芯片仍处于供不应求的状态，英飞凌为代表的半导体厂商、整车厂为代表的下游需求方，均在7月下旬表示了未来芯片短缺仍然会持续较长的时间；晶圆代工方面，龙头台积电据报道也将部分8寸和12寸制程价格上涨一到两成，且12寸制程涨幅高于8寸，显示出这一轮的半导体缺货一时之间难以缓解，半导体高景气延续。

走势最弱的板块还是白酒、银行和地产等，白酒板块主要是去年经过了较大涨停，刚公布的中报业绩低于市场预期，水井坊连续出现两个跌停，对这个板块构成较大压力，白酒总龙头贵州茅台也是连续破位下行，资金撤离比较明显，四季度往往是白酒消费旺季。 

事已至此，投资者最想了解的，就是在连续下跌之后，这里的调整还会延续吗？究竟何时会结束？ 

首先，当前是牛市后期的机构性行情，也就是说这里的调整，更多的还是杀估值，以高位高估值标的为主的阶段性的回撤需求释放为主，并不是市场走弱乃至熊市的体现。

其次，需要清楚当前市场的节奏。春节之后，尤其是二季度开始，资金调仓换股的迹象就逐渐显现，二季报之后基本明朗。无论是外资还是国内机构，对于蓝筹白马的减持不断，而转为对中盘股以及成长类品种的增持和青睐，这也就不难理解为什么二季度以来，高景气的科技等成长方向涨势如虹。

第三，需要再次搞清楚大背景。当前全球流动拐点已经确立，而国内尽管央行进行了降准，但趋势上的流动性边际收紧依旧，也就是说，接下来没有特殊变动，全面的宽松是不可能了，所以大趋势整体应该是重心走低的可能。 

技术面看，连续三个交易日放量破位下跌，表明沪深两市指数已经正式进入大C浪调整的主跌浪中。所以，就市场短线趋势而言，沪指在下破3400点整数支撑后，后市大概率将考验3328前期低点。创业板指数则将在重心逐渐下移的情况下，继续向3100点方向逼近。 

萝卜君认为，后期大盘能否企稳主要关注3点：一是北向资金的流入流出；二是大盘量能，上涨必须放量；三是港股，港股不企稳就对A+H个股有向下的牵引，A股即使企稳，如果港股下跌，A股走势也不会很强。

七月的最后一周，近两天的大跌想必给大家都带来了暴击，就连此前的热门股半导体也是一片绿色。目前，即使半导体的供应链在Q3已经进入备货阶段，但短期内车载端与消费端的芯片供应还是很难出现大的变化，主基调仍然会集中在供给紧缺。总的来说，接下来半导体的结构行情仍然是热点。

最近，miniled等细分赛道备受关注，但大家好像没有注意到另一个细分赛道——MLCC，其相关公司斯迪克就因为其MLCC和OCA项目在3日内，获得了52家机构的扎堆调研，可见该赛道的价值，今天，萝卜君就给大家讲一讲关于MLCC。

什么是MLCC？

简单的说，MLCC是一种电子元器件。

电子元器件分为主动元件和被动元件，其中主动元件是内部有电源的，例如集成电路，而被动元件不需要加电源，只需要信号就可以正常工作。

被动元件又分为RCL和射频元器件两大类，其中RCL占比较大，在RCL中，电阻、电容、电感是三种主要类型，其中电容最为储存电量和电能元件，在三大被动元件中产值最高。

电容又分为陶瓷电容、铝电解电容、薄膜电容和铝电容四大类，其中陶瓷电容市场规模占比达52%，为电子行业市场空间最大、最主要的电容元器件。

说了这么多，最后就是想说MLCC就是这种最重要的陶瓷电容元器件，详细的说，其是由电极、陶瓷层和端电极三部分组成的多层陶瓷电容器。其中，原材料陶瓷粉末在MLCC的成本中占比较大，而且这种粉末的微细度、均匀度和可靠性直接决定了下游MLCC产品的尺寸、电容量和性能的稳定，是该行业的第一大壁垒。

此外，在MLCC制作流程中，厂商们都追求在小尺寸的基础上去制造更高的电容值，也就是说既要保证产品的薄度，又要保证产品的电容值，这就需要所谓的薄层化多层化技术。而且，不同的陶瓷介质与内电极金属在高温烧成时，容易开裂，这需要低温陶瓷共烧技术去解决这个问题。所以，这种薄层化多层化技术和这个共烧技术可以说是该行业的第二大壁垒。

产业链分解

MLCC的优势在于频带宽、寿命长、体积小等，随着MLCC逐渐薄层化、多层化，其电容量有了很大的提高，与之前差距很大的铝电解电容差距越来越小，达到了部分了铝电解电容的水平，因此，其有一部分需求用作了铝电解电容的替换。

除了这部分替代置换的应用，由于其上述特点，应用范围也是十分广泛，例如汽车、数字家电、通信、计算机等行业。

其中，汽车是MLCC下游需求的一大市场，汽车的很多应用，例如包括卫星定位系统、中央控制系统、车身稳定控制系统都有MLCC，其中一辆纯电动汽车需要的MLCC的数量可达18000颗。所以，汽车的产销量是MLCC需求量很重要的决定因素。

从历年来全球汽车的销量来看，自去年4月，市场开始复苏，汽车市场需求实现反弹。而且在今年随着疫情好转，新能源汽车也逐渐兴起，汽车逐渐智能化、电子化，这对MLCC的应用更会增多，汽车销量叠加单车用量两个因素的增加，助力MLCC需求的增长。

还有手机方面，该产业对MLCC的需求在所有下游应用领域占比高达38%，在经历了去年的疫情后，我国的智能手机市场开始复苏，这也就带动了对MLCC的需求。

需要强调的还有，截至今年4月，国内5G手机出货量占智能手机总出货量约80%，5G手机是兼容2G和5G的所有频段，所以对MLCC使用量相比4G要增加。也就是说，手机和汽车一样，不仅销量增加需求，单机用量也在增加需求。

此外，MLCC在工业上也是广泛应用，它可以为电源实现滤波和抗干扰功能，所以可以用于5G基站电源、充电桩电源等。要知道，我国的基站正在如火如荼的在建设，目前我国5G基站已经建设超过80万个。而且和汽车和手机一样，5 G基站MLCC的应用要较4G基站的多。

全球竞争格局

大家要知道，MLCC分为中高端和通用型，而上面这些领域更多的是要求使用中高端MLCC，随着这些主要领域的发展，将带动中高端MLCC需求的高涨。

这里，MLCC产能是逐渐向日韩企业集中的，我国大陆的MLCC厂商产能较国际龙头和中国台湾的厂商产能还是相对落后的。目前，我国主要的民用MLCC厂商约有30家左右，主要集中在东部地区，其中微容科技、风华高科和宇阳科技的产能在国内领先。

对于MLCC产品向中高端的发展，占据全球市场绝大多数份额的日本龙头企业在调整自己的生产方案，逐渐减少通用型产品的产能，而扩大中高端产品产能。因此，日系厂商凭借其先发技术优势生产者小尺寸、高电容值的产品，占据着高端MLCC市场。

这里，萝卜君给大家讲两家国际公司：村田制作所、三星电机。

其中总部位于日本的村田，是全球领先的电子元器件制造商，主要业务包括电容器、压电产品、其他元器件以及模块四大类，主要产品就是陶瓷电容器。

其服务理念就是将产品覆盖全球，抢先了解客户需求，进而预测全球需求，然后通过持续投资去开发产品，用强大的产品制造能力去支撑供给。

2020财年，公司营收与净利润均恢复增长，其中营收同比增长6.3%，净利润同比增长29.5%。

三星电机，总部位于韩国，公司集中发展世界一流的芯片原件、基板、相机模块和通信模块等事业。在近几年，公司不断加大研发投入，提升技术和研发竞争力，去提高自己的竞争力，增厚自己的护城河。

在今年Q1，公司受益于IT和汽车电子这几个热门领域的发展，实现业绩大增，其中营收同比增长11%，净利润同比增长77%。

对标国外，我国最为全球电子制造业基地，对MLCC的需求量是较大的，但是前面也说了，我国的高端MLCC产品仍不能满足现在国内的需求，还是需要进口的，在去年，我国进口MLCC3.08万亿个，较2019年增加了0.9亿万个。

但是，在中美贸易摩擦下，国内终端厂商已经开始将供应链向国内转移，其中风华高科、宇阳科技这些国内厂商，正在借国产替代的趋势，抢占国际竞争对手的份额。

其中，风华高科成立相对较早，主营产品就是电子元器件系列产品，是国内大型元器件的科研、生产和出口基地，这些产品其中就包括MLCC，以及片式电阻器、陶瓷滤波器等。重点是，该公司的MLCC产品是目前规格最为齐全、片阻产能最大、国际竞争力较强的。

在去年，公司受5G通信和汽车签字等行业的驱动，元器件整体产销量分别上升36.40%、34.18%。

宇阳科技也是国内领先电子元器件供应商之一，其经过20年的深耕，公司研发了超微型MLCC，填补了此前国内该产品的空白。目前，公司的该项技术已经达到了国内领先水平。

就在去年的12月，公司年产5000亿片MLCC项目在滁州顺利进行，这更是标准着宇阳科技在走向全球MLCC市场领先地位的路上迈出了重要的一步。

最后，再看看未来MLCC市场的规模，在上文论述的需求驱动下，全球的MLCC市场规模将继续增长至1148亿元，同比增长12.9%，到2025年，这个市场将达到1490亿元，复合增速为7.9%，而大陆的市场规模增速预计还要高于全球的这个增速。

我们可以就目前MLCC涨价的情况来看，近期智能手机、汽车等市场对MLCC需求出现激增，而全球的疫情却导致人员流动困难，相应的运营成本限制了产能，最终导致产能供给不足，进而推动了MLCC价格出现上涨行情。

短期来看，这个涨价的逻辑仍会持续一段时间，中长期，随着国产替代和企业扩产，国内的这些龙头企业有很大的发展空间。

说了这么多，萝卜君再给大家说两个风险点：一个是MLCC产品的涨价逻辑不符合预期，另一个就是中美局势影响的国产替代不符合预期，这都会造成整个行业的景气度下降，大家要注意关注。

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