要翻5倍 ？ 跌到底后的希望！

A股迎来年内新低！贵州茅台、宁德时代率先止跌，巨震要结束？何时能进场？

周三沪深两市双双低开，开盘后快速杀跌，沪指一度逼近3300点。而此后，在多板块的拉升下，两市强势反扑，几波上行后三大指数悉数翻红。翻红后，创业板始终于红盘上方运行，最终收涨1.61%。而沪指于周二收盘下方小幅震，收盘微跌。

从指数表现看，上证50表现明显较强，但回看这波杀跌，杀的最猛的也是上证50，在指数出现止跌的时候，这个板块第一时间起来，一点都不意外，但如今大的风格偏向于成长，贵州茅台的崛起或许并没有宁德时代的上涨给大盘带来的兴奋感更强。但贵州茅台暂时止跌、宁德时代暂时止跌，银行等少数板块止跌回升，否意味着巨震之后，阶段性可以进场了呢？

这里的探底回升仅仅只能说明是短期的超跌反弹，至于调整是否结束，目前还不好判断，但从此前高位杀跌以及历史情况推测，如果对于经济下行压力以及通胀压力的担忧不消除，下半年市场重心走低的趋势就不会结束。所以这里的探底回升，或许对于部分板块和个股来说，已经见底了，但对于多数板块以及指数来说，仍有反复，毕竟多数板块估值仍处于高位，杀估值后续仅仅是开始。 

萝卜君认为，如果这波主线行情结束，有两种可能的剧本，一是大家全部完蛋，市场直奔冰点而去，开启至少一个月的熊市。二是主线风格不变，从锂电池科技换成一个新名字。

目前看市场选择了第三个剧本，也是最庸俗的剧本，就是继续结构性的反弹，结构性的抄底，目前来看两大主线依然没有结束，从内部来说虽然板块指数变得难看了点但也没有出现严重破位，更重要的是里面大部分的资金依然没有砸盘。

从外部来说周三弹性最好的，场外资金最热衷的方向，依然是锂电池相关与科技，从基本面的角度来说可以说锂电池处于高景气时期，街上的电动车也变得越来越多，但个人最相信的还是市场资金的行为，这个才是直接决定股价走势的重要因素。聪明的投资者会知行合一，继续围绕这两个主线来进行。

从市场主力资金近阶段持续性大幅净流出的举动看，当下市场仍处于空头市场格局之中。市场资金风险偏好的下降，以及离场兑现的欲望进一步加强，将会使本轮周线级别调整行情被动延长。但从短线角度看，两市在经历了本轮加速急跌走势，再叠加北向资金逆势抢筹，短分时企稳迹象明显。后续几个交易日，预计两市股指将进入一轮带有下跌中继形态的阶段性超跌反弹行情。整体来看，沪指后续短线将会围绕3300—3500点区间震荡；创业板指数则将在成长股的带领下，再次向3500点一线发起反扑。 

一句话：行情有止跌信号，但还需后期确认信号，如果后面指数调整不破新低，则信号确认，反弹可期，反之则有可能引发新一轮下跌，应及时调整投资方向，伴随反抽行情的出现，注意逢高减仓。

此前，萝卜君说了好多次“碳中和”，现在低碳发电设备和新能源应用基础设施建设大势已起，未来以风能及光伏为主的低碳发电设施建设将进入高速增长期，除此之外，燃油汽车向电动车转变也将成为主要的发展趋势。

而作为导电介质的铜在能源设施建设中扮演着重要的角色，未来铜消费或将在这个大环境下呈现高景气？就在这周，铜价仍然保持着此前上涨的趋势。

数据来自:

在消息面上，曾有分析师在一个交流会表示，铜未来还会有5倍的上涨空间。所以，是什么助力了铜价的不断上涨以及分析师给出这么高的预期呢？

我们先从低碳发电设备的需求端来看，实现“碳中和”一部分就是要求利用清洁能源发电，其中在风电领域中，主要是电缆、变压器和变电站等需要铜，风电装机单位耗铜大约为0.29万吨/GW。

同时，在光伏领域，在光伏装机组件成本下降后，低碳发电与传统发电竞争力提升。光伏用铜主要集中在变压器、逆变器和电缆等部件，光伏装机单位耗铜分别为0.288万吨/GW。

按照现在这两个方面的使用渗透率，到2025年，全球光伏与风电装机带来的铜消费将达到126.2万吨。

新能源应用的需求方面，目前最热的话题之一肯定有电动车，今年我国的新能源汽车占比就有很明显的提升，据预测到2025年，我国新能源汽车的占比将达20%，未来市占率增长空间十分可期。

而电动车相比传统的燃油车，有更多的消费场景，例如电池、变频器、电动机等不见都需要用到铜，因此，纯电动车的铜消费会比传统燃油车高出60kg/辆，就连插电的混动车也会比传统燃油高出37kg/辆。这样，在电动车的发展下，相比传统燃油车就会带来额外的铜消费。

相较于这些新能源领域，传统领域对铜的需求处于低速稳增阶段。

我国传统的铜消费，其主要分为两大类：一是投资类铜消费，主要包括建筑、电网、铁路交通、工业四大类。由于这部分消费主要由投资驱动，受政策影响较大。另一部分为消费类铜消费，主要包括汽车、家电和电子轻工。这些细分种类中，电力铜消费最高，占到49%。

具体的来看，电力方面，今年是“十四五”的开端之年，从以往历史来看，五年计划的前两年投资额的相对增速较高，截至今年5月，年内电网的投资额累计达到1225亿元，同比增加8%。此外，在当前这个特高压开始上网的时代，电网投资或将迎来一波小高峰，基数大，铜消费也就自然会增加。

家电方面，主要以空调为代表，支撑着铜需求。在去年受疫情影响，空调的产销量受到了拖累，但今年恢复了正增长的趋势，而且，就大环境来看，我国人均空调的保有量与一些国家还是有差距的，所以这个方面的成长空间也是存在的。

交通运输方面，就是要关注汽车的产销，其实就现在汽车的销量情况来看，汽车行业主动补库存期已经接近尾声，行业整体表现疲软，之后的一段时间，该领域对铜消费的拉动起到的作用与前两个领域相比就较弱。

总的来看需求端，在传统领域的铜消费保持稳健的背景下，叠加新能源领域铜消费的增长，整体上是会带动铜消费的。

紧接着，再来看供给端。

作为铜矿产出大国的智利和秘鲁，两国的铜矿总产品占据全球铜矿总产量的40%左右，在2020年疫情的影响下，两国的产量受到了很大的影响，在去年二季度产量降幅达到了21%。在今年疫情转好的情况下，这个降幅在逐渐收窄，铜矿项目的产出逐渐恢复。

可以说，在今年的后疫情时代，受疫情影响的全球的铜矿产业均有复产，之前的投产项目延期到现在进行，再加上当前的铜价处于高位，还会进一步促进新项目的投产，铜矿的复产和扩充成为了主旋律。

再从具体铜品类的供应来看，主要分为铜精矿和废铜。

在全球低碳经济的大背景下，可以预期到未来全球废铜的使用量会逐年上升，供应有会呈上升的趋势。

再一个就是精炼铜，近十年全球精炼铜的产能年化复合增速为2.18%，产量的年化复合增速为2.49%，也就是说，产能利用率在提升。为什么出现这样的现象，这里萝卜君认为这主要是因为铜冶炼加工费（TC/RC）的持续下滑，冶炼厂整体利润受到挤压，新建项目动力不足所致。

铜冶炼加工费越高，冶炼厂获得的利润越高，在2013年以后，TC费用整体下滑，今年TC的费用已经从几年前的75美元/吨下降到了30美元/吨，再叠加铜价处于下行阶段，精炼铜的产量自然不会有较高的增速，产能利用率也就上去了。

我国是用铜大国，也是铜冶炼大国，在去年国内精炼铜的产量达到了995万吨，占到了全球的40.7%，所以我国的产量的变化或将影响到全球精炼铜的供需关系。而上文说到的TC 降至历史低位，导致了国内冶炼厂受损严重，国内的冶炼产能也因此进入低速增长期，所以精铜的产量会出现增长，但增速也不会很快。

总的来看，供给端还算是比较乐观的。因此在供需两旺的背景下，铜价出现现在的上涨趋势。

但要提醒大家，为了平抑大宗商品包括铜等金属价格飞涨，我国已动用国家储备，将于29日，也就是明天拍卖国家储备中的另外3万吨铜、9万吨铝和5万吨锌，国储稳定铜价的态度持续强化，但拍卖储量似乎不及市场预期，就目前来看，铜价对第二轮抛储反应平淡，这里仍存在很多不确定性。

最后，老规矩再给大家讲几家个股。

首先，我们来看紫金矿业。公司金铜资源储量巨大，拥有超过2300吨金和6200万吨铜，其中铜资源储量相当于中国总量的一半。在“十三五”时期，公司归母净利润增长约270%。

在去年，公司加快资源优化转化，一批项目相继投产，待未来这些项目发展顺利，公司的铜资源储量将进一步增加，护城河也就更深。

此外还有洛阳钼业，该公司具有领先的资源生产技术，公司对矿的开采能力已经领跑大多数公司，这样公司就可以通过开采和运输程序的便利性，降低成本，增强矿山的盈利能力，提高行业竞争力。

要和大家说，洛阳钼业和宁德时代在今年上半年宣布将联合开发Kisanfu铜钴矿项目，此次合作，洛阳钼业或将借助碳达峰、碳中和的新能源汽车产业的发展，充分发挥其产能力量。

还有中国最大的综合性铜生产企业江西铜业，该公司拥有的德兴铜矿是国内最大的露天开采铜矿山，单位现金成本低于行业平均水平。同时，矿山资源优势进一步保证了铜精矿的自给率，减少了成本波动的风险。

此外，其已经形成了以黄金和铜的采矿、选矿、冶炼、加工等核心业务的产业链，拥有的贵溪冶炼厂为全球最大的单体冶炼厂，技术领先且具有规模效应，让公司更具成本优势。今年上半年，公司预计实现归母净利润为29.90亿元～32.14亿元，与上年同期相比增加 301%～331%。

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