北交所注册制 第一股！

北交所注册制第一股——威博液压在本周上市，集合竞价大涨190.5%，报28.12元/股，公司专业从事液压动力单元及核心部件的研产销，今天萝卜君给大家讲一讲。

从全球范围看，全球液压工业已进入相对稳定、成熟阶段，液压行业的市场规模与一国经济总量和工业化水平高度相关，美国、中国、日本、德国、 意大利是全球液压销售的前五位国家，其中中国占比 30.2%，美国占比38.0%。

数据显示，全球市场预计到2025年达到2904亿元，而中国在过去的2015-2020年液压市场规模CAGR达5.9%。

液压系统由液压泵等动力元件，液压缸、液压马达等执行元件，液压阀等控制元件，阀块、油箱、过滤器、蓄能器、热交换器等辅助元件和矿物油、乳化液、液压油等工作介质五个部分组成。

五个部分中，其中泵、阀、油缸、马达的技术难度大、产品附加值高、价值占比高，是液压系统的核心元件。

国内市场以油缸、泵、阀为代表的关键零部件比重较高，2019年合计占比达62.9%，其中泵、阀分别占比16.1%和12.4%。

从数量上讲，我国液压产品出口数量远高于进口数量，但出口金额却明显低于进口金额，主要因为我国出口液压产品平均单价较低，2020年液压产品进口平均单价/出口平均单价为 5.4。

2021年1月-10 月，出口平均单价有所回升，达到454元/台，进口平均单价/出口平均单价降至4.6，但差距依然巨大。

同时，2020 年进口金额为119.1亿元，占2020年中国市场规模的15.3%，相比于2018年的18.8%，下降明显。

在这样的背景下，威博液压公司专业从事液压动力单元及核心部件的研发、生产和销售。公司产品主要应用于仓储物流、高空作业平台及汽车机械等领域。

公司为主机单位配套的动力单元为定制化产品。

液压动力单元是一种小型集成的独立液压系统，由交流和直流电机、动力元件（齿轮泵）、控制元件（液压阀）和辅助元件（油箱）等液压部件组成，其产品结构复杂、性能需求各异，差异化程度较高。

公司具备较强的液压动力单元及核心部件的生产制造能力。液压泵作为液压装置的动力元件，亦是公司研发重点。经多年深耕，公司已逐步积累了较为丰富的液压动力单元与液压泵生产技术和制造经验。

这些都是公司的内生条件，我们可以先看下下游需求是怎样的。

公司下游领域主要有仓储物流、工程机械、汽车机械、高空作业平台等领域。其中仓储物流和汽车机械竞争较为充分，工程机械、高空作业平台市场集中度均较高，且有逐渐向行业龙头企业集中的趋势。

在生产物流方面，国家提出要鼓励制造业企业适应智能制造发展需要，开展物流智能化改造，推广应用物流机器人、智能仓储、自动分拣等新型物流技术装备。

未来几年中国智能仓储物流领域将有望进入高速发展期，未来CAGR达15.0%。

还有叉车，它是工业车辆的一种，是指对成件货物进行装卸、堆高及短距离运输作业的各种轮式搬运车辆。

中国是世界第一大叉车生产国和消费市场。中国叉车产量201年的32.8万台增长至202年的81.8万台，CAGR达20.0%，销量由2015年的32.76万台增长至2020年的80.02万台，CAGR达19.6%。

中国叉车销量（包含出口和自销）占全球销量比由2015 年的 30.8%增长至 50.6%。电动叉车渗透率已超40%。

机械领域，高空作业平台属于高空作业机械。

当前我国大量高空作业仍然以搭建脚手架为主，高空作业平台仍未被广泛使用。但伴随着中国城市化进程的不断加快，对劳动人员安全意识的不断提升，以及人工成本的上升和使用高空作业平台性价比的提升，中国高空作业平台市场近年来高速增长。

还有汽车机械行业，我国汽车维修保养行业发展历程较短，目前行业洗牌，市场逐步走向成熟，中国已成为全球最大汽车后市场之一。

2020 年我国汽车养护与维修市场规模达1.23 万亿元。

总体而言， 工程机械是液压产品最大的下游应用行业，国内约有 40.50%的液压产品应用于工程机械领域（公司招股书）。

“中国制造 2025”包含中国制造业创新建设工程、智能制造工程、工业强基工程、绿色制造工程及高端装备创新工程 5 大工程。液压件属于工业工业强基工程中的核心基础零部件及装备制造业的重要零部件，未来发展空间巨大。

从整个行业整体发展趋势看，液压产品向高性能、高质量、高可靠性、智能化方向发展；而从技术指标来看，液压产品向低能耗、低噪声、无泄漏、低污染等节能环保方向发展；从工艺及材料技术角度，新工艺、新材料等高新技术将在液压行业进一步得到运用；而液压行业所广泛应用的装备制造产业和下游应用领域，在对液压产品数量、品种需求增多的同时，也对液压产品提出了智能化、精准化、集成化、绿色化等更高要求。

在这样的背景下，我再给大家讲讲它的竞争优势。

一是产品优势。

液压动力单元系统品类繁多、工艺复杂、作业环节繁多，对产品质量要求高，公司2005年第一次通过 ISO9001 质量体系认证，2007 年第一次通过欧盟 CE 认证等等。

公司致力于成为低噪音液压动力系统供应商，在差异化竞争中，专注于液压动力单元这一细分领域。

二是品牌和客户优势。

经过十余年的发展，在行业内积累了广泛的客户资源、品牌知名度及品牌认同度，公司产品主要覆盖华东地区，深受客户的肯定，公司已发展成为国内仓储物流行业技术及应用能力领先的液压动力单元产品提供商。

三是技术优势，不同的下游液压主机客户有不同的定制需求，液压动力单元的性能、技术参数的要求也有所不同。公司长期致力于自主研发创新，其核心技术包括噪音控制技术、低压铸造工艺技术、全自动机器人加工柔性生产制造技术、先进的产品测试技术、表面涂层工艺技术和热处理工艺技术等，并形成技术竞争优势。

截至目前，公司已获得 3 项发明专利，51 项国家实用新型专利。

写在最后，萝卜君还发现，根据公司招股书， 国内上市公司中，尚没有专业生产各类液压动力单元的上市公司，公司标的存在一定稀缺性。

研报来源：安信证券《威博液压：深耕液压十余年，进口替代、叉车电动化推动高景气》

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