TOP 1 洛克希德马丁公司 | 2021年度企业财报编译
作为一家全球安全和航空航天公司，洛克希德马丁（Lockheed Martin，以下简称“洛马”或“公司”）从事着先进技术系统、产品和服务的研究、设计、开发、制造、集成和维护。此外，洛马也提供全球范围内的管理服务、工程、技术、科学、物流、系统集成和网络安全服务。公司总部位于美国马里兰州蒙哥马利县的贝塞斯达。
2021年，洛马将自己定位为客户首要保持长期合作的伙伴，通过21世纪的数字技术引入防务领域，以促进快速创新，应对未来威胁。在运营中加快数字化转型，开辟新道路，为股东创造获利机会。
一、主营业务及2021年经营重点
1.航空
洛马旗下的航空（Aeronautics）业务在2021年为公司带来了267亿美元的销售额，该业务包括的产品有战术飞机、航空运输与保障以及航空研发业务等。
2021年，F-35“闪电Ⅱ”依旧是洛马最大的项目，在全球范围内年交付量达142架，比原计划交付量多3了架。F-35联合项目办公室已向洛马公司授予2021财年至2023财年的合同，合同要求洛马全力支持全球F-35机队的作战与保障，为任务的及时准备以及成本的进一步降低做好支持工作。在交付方面，丹麦第一架量产型F-35飞机于同年进行了首飞，并在洛马建于德克萨斯州沃斯堡的工厂中完成了交付仪式。此外，瑞士和芬兰同样将F-35选作为新战机。
2021年8月，F-35C同“卡尔·文森”号航母上的第2舰载机联队第147战斗机中队共同开启了服役后的首次海上部署。同年，随着南卡罗来纳州格林维尔的首架F-16战机的抵达，该项目得以重启，这也是2020年底洛马所获得的9亿美金不定期交货/不定数量合同中的一部分。
经过近三年的努力后，美空军F-22“猛禽”战斗机完成“增量3.2B”重大升级，包括传感器升级、雷达和航空电子设备的改进、计算机处理器的集成以及武器系统的增强。这为“猛禽敏捷能力发布”（RACR）升级版Release 1（简称R1）的研发铺平了道路，大大增强了“猛禽”机队的战队能力。
在空运方面，印度尼西亚成为第22个选择C-130J“超级大力神”运输机的国家。为满足其战术空运需求，印度尼西亚向洛马购买了5架C-130J-30（其原有空运机队机型为C-130H）。
洛马还表示，公司发布了用于竞标美国空军KC-Y加油机的LMXT战略加油机的方案。该机型设计将满足美空军当前和长期的任务需求。洛马也将上述机型的制造和改装地选在了美国本地，用以促进经济增长的同时为美国创造更多的就业机会。
2.导弹与火控产品
导弹与火控产品（Missiles and Fire Control，简称MFC）业务为洛马贡献了117亿美元的销售额，该业务包括的产品有萨德反导系统（Terminal High Altitude Area Defense，缩写：THAAD）和PAC-3导弹系统等一些广受瞩目的项目。
2021年，洛马向瑞典交付了第一批PAC-3（Missile Segment Enhancement ，简称“MSE”）分段增强型反弹道导弹；荷兰也紧随其后成为PAC-3 MSE的第12个“客户”。该产品与美国陆军综合防空与导弹防御作战指挥系统（IBCS）相结合，曾在试射过程中成功拦截战术弹道导弹的威胁。截至目前，洛马已生产1000余枚PAC-3 MSE反弹道导弹，并计划在2024年前实现每年生产500枚的能力。
此外，在经过增程型制导多管火箭发射系统”（ER-GMLRS）的成功测试后，美陆军向洛马重新授予关于制导多管火箭发射系统 （GMLRS）的合同，合同金额高达11.2亿美元，该合同要求洛马建造9000余枚相关火箭及其相关设备。
洛马为美陆军精确打击导弹（PrSM）项目设计的导弹也在2021年连续完成了第四次、第五次和第六次的成功试射，测试过程中超过了其最大射程阈值。随后，美陆军向洛马授予了一份价值4.44亿美元的工程和制造发展（EMD）合同，用于该项目下一阶段的系统鉴定和制造准备活动。此外，美国陆军还授予了一份26枚早期作战能力（EOC）导弹的合同，将于2023年交付。
2021年，空军战略发展规划与实验(SDPE)办公室牵头的“速龙”(Rapid Dragon)托盘化弹药项目正迅速成熟。在与洛马签订合同后仅15个月，在一次实弹演示中，成功部署了一枚实弹巡航导弹与MC-130飞机上，并成功击中目标完成测试。
3.旋翼和任务系统
洛马旋翼和任务系统（Rotary and Mission Systems，简称“RMS”）业务2021年为洛马贡献了168亿美元，该业务的产品包括西科斯基直升机、海事系统、传感器、雷达系统、指挥和控制、作战模拟和训练系统、海底系统以及全谱网络能力。洛马的RMS业务几乎跨越了各个领域的各种平台和系统。
洛马CH-53K“种马王”重型直升机为美国海军陆战队和盟国军队的客户留下了深刻印象。因此，美国海军航空系统司令部（NAVAIR）授予洛马一份低速初始生产（LRIP）第5批次的合同，合同涵盖了总价值8.787亿美元的9架直升机的交付，与第4批次的合同相比 ，每架直升机的价格降低了4%以上。此外，洛马还获得了LRIP第6和第7批次合同中19架飞机的长期资金。在交付方面，以色列国防部成为美国以外的第一个签署了采购CH-53K订单的客户。
2021年，洛马向美国未来远程突击直升机 （FLRAA）项目提交了方案，该方案旨在提升美陆军下一代直升机的速度、能力和经济性能等方面。
除了在直升机方面的突出表现，洛马在频谱战（Spectrum Warfare）方面也同样有所增长。美陆军宣布选择洛马公司推进旅级战斗队地面层系统（Terrestrial Layer System-Brigade Combat Team,TLS-BCT）项目的第二阶段。地面层系统（TLS）是为战术车辆设计和提供一套综合的信号情报、电子战和网络空间作战能力，以实现联合全域作战（JADO）能力。
除频谱战能力的提升外，RMS在探测和抵御现代威胁所需的雷达系统和指挥与控制能力方面也取得了重大成就。包括美国陆军授予洛马的“哨兵”A4导弹防御雷达项目，“哨兵”A4是一种高性能的导弹防御雷达，它将显著提高现有能力用以应对巡航导弹、无人驾驶航空系统、旋转翼和固定翼的威胁。在2021年6月18日，日本政府确认将SPY-7雷达解决方案部署于“宙斯盾”系统装备舰（ASEV）。
美国导弹防御局（MDA）还授予了洛马一份1.57亿美元的合同，合同要求从增强指挥、控制、作战管理和通信（C2BMC）系统等方面为“陆基中段防御”（Ground-Based Midcourse Defense,缩写为GMD）系统的使用提供支持，用以确保美国免受远程弹道导弹的攻击。
澳大利亚皇家空军宣布选择洛马公司作为两个参加下阶段AIR6500“联合空战管理系统”（JABMS）项目竞标评估的主要候选公司之一。AIR6500是21世纪的联合空战管理系统，它将通过连接澳大利亚在空中、空间、陆地、海洋和网运行平台，彻底改变澳大利亚国防军。
4.太空
洛马太空业务为公司贡献了118亿美元的销售额，该业务涵盖了商业和政府卫星、战略导弹、任务解决方案和深空探索业务的开发。
MDA曾授予洛马一份37亿美元的合同，用于开发美国最为先进的导弹防御系统——下一代反导拦截系统（NGI）。在授予NGI开发合同仅六个月后，MDA批准了洛马的系统需求评审，表明其已准备好进行初始系统设计。
此外，洛马太空业务对于高超音速能力持续加速发展也同样重视。洛马与诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）团队已成功进行了三次实弹推进试验，为美海军的常规快速打击（CPS）和美陆军的远程高超音速武器（LRHW）计划提供了支持。洛马还为陆军的LRHW系统提供了关键的地面设备，包括电池操作中心和四个发射器。
“坚毅号”的隔热罩由洛马公司制造，它可以保护航天器在进入火星大气层时免受极端高温和压力的影响。2021年，“坚毅号”火星探测器在这颗红色星球表面安全着陆，收集岩石和泥土样本并返回地球进行研究，洛马还保留了其每次支持火星任务的记录。
为准备NASA的阿尔忒弥斯（Artemis） 登月计划，洛马与通用汽车公司达成合作协议，利用各自公司优势，共同开发一款具有创新能力的月球地形车，它能够使宇航员比以往任何时候都更深入地探索月球表面。
二、人才培养理念
洛马致力于聘用、培养和留住行业内的顶尖人才。尽管2019新冠疫情持续带来挑战，但在2021年期间，洛马仍聘用了1万多名员工。公司人才战略的重要组成部分是通过大学和实习生渠道进行早期职业招聘，特别是在技术领域。
除了专注于招聘外，还对员工流失进行监测。经研究发现，吸引并留住顶尖人才的关键是员工满意度。因此，洛马定期进行员工敬业度调查，用以衡量员工满意度，从而进一步了解人才战略的有效性。
洛马通过提供具有市场竞争力的薪酬和福利来吸引或嘉奖员工。建立激励表彰计划，并通过发放绩效工资鼓励员工。洛马还持续推行远程办公政策，为能够远程满足客户需求的员工提供灵活的工作安排。
此外，洛马还通过员工培训、学徒计划、领导力发展计划、学费援助计划等，为员工的发展做投资。不仅使公司更具竞争力，更有助于筛选公司领导层人员的继任规划。
一、整体财务状况
2021年，洛马净销售额为670亿美元，较2020年的654亿美元增长了3%；部门营业利润为74亿美元，较2020年的72亿美元增长了3%，部门毛利为11.0%；扣除17亿美元非现金养老金结算费用（税后13亿美元或每股4.72美元）后，持续经营净利润约63亿美元，较2020年的69亿美元减少了8.6%；持续经营业务产生的摊薄每股收益为22.76美元，较2020年的24.50美元减少了7.1%；总资产为509亿美元，较2020年的507亿美元增加了0.4%；总债务为117亿美元，较2020年的122亿美元减少了4%；股东权益合计为110亿美元，较2020年的60亿美元增加了83%；订单额为534亿美元；年底未交付订单为1354亿美元。
二、业务分支财务状况
2021年，在洛马670亿美元的净销售额中，39.9%来自于航空业务，17.4%来自于导弹与火控产品（MFC）业务，25%来自于旋翼和任务系统（RMS）业务，18%来自于太空业务。
在74亿美元的部门营业利润中，37.9%来自于航空业务，22.3%来自于MFC业务，24.4%来自于RMS业务，15.4%来自于太空业务。
1.航空
与2020年相比，航空业务净销售额在2021年增长了4.82亿美元，达267亿美元，增幅为2%。增长的主要原因是，机密合同数量增加使得销售净额增长约2.9亿美元；F-16项目增长1.8亿美元；F-35项目增长约7500万美元；C-130项目增长约3000万美元。这些增长被F-22项目约1.7亿美元的减少所抵消。
与2020年相比，航空业务营业利润在2021年的减少了4400万美元，至28亿美元，降幅为2%。减少来自于机密合同的运营利润下降了约1.2亿美元，主要是由于2021年第二季度确认的一个机密项目的业绩问题造成了2.25亿美元的亏损，这被2021年下半年确认的其他机密项目所抵消；F-35项目减少约为7000万美元，这些减少部分被C-130项目增加的约9000万美元所抵消；F-16项目减少约5000万美元。
与2020年相比，2021的未交付订单减少了74亿美元，至491亿美元，主要原因是F-35生产合同谈判延长，导致2021订单减少。
2.导弹与火控产品
与2020年相比，MFC业务净销售额在2021年增加了4.36亿美元，至117亿美元，增幅为4%。增长主要是由于综合防空和导弹防御项目的净销售额增加了约3.4亿美元，主要是PAC-3导弹项目；以及战术和攻击导弹项目增加了约2.15亿美元，主要是远程反舰导弹（LRASM）和联合空对地拦截导弹（JASSM）项目。这些增长被“狙击手”先进瞄准吊舱（SNIPER®）和“阿帕奇武装直升机”减少约9000万美元，以及与2021年3月被客户终止的勇士能力维持项目（Warrior）相关部分的结算活动所抵消。
与2020年相比，MFC业务营业利润在2021年增加了1.03亿美元，至16亿美元，增幅为7%。增长主要是由于综合防空和导弹防御项目的营业利润增加了约6500万美元，主要是PAC-3导弹项目；战术和攻击导弹项目增加了约4500万美元，主要来自于LRASM和JASSM项目，以及GMLRS项目；2021年第二和第三季度勇士项目的损失部分被挽回约2000万美元，但还是被SNIPER和“阿帕奇”的减少所抵消。这些增长被2021年第三季度某能源项目的性能问题而产生的约2500万美元费用抵消。
与2020年相比，2021的未交付订单减少了22亿美元，至270亿美元，主要是由于PAC-3导弹项目和空中优势计划项目的订单减少。
3.旋翼和任务系统
与2020年相比，RMS业务净销售额在2021年增加了7.94亿美元，至168亿美元，增幅为5%。该增长主要是由于“黑鹰”、CH-53K和CRH的产量增加，西科斯基直升机项目的净销售额增加了5.4亿美元；由于2021年第一季度交付了国际飞行员培训系统，TLS项目的净销售额增加了约3.4亿美元；这些增长被综合作战系统与感测器（IWSS）项目约6500万美元的净销售额部分所抵消，因为LCS和TPQ-53项目的销售量较低，而加拿大水面作战舰（CSC）和宙斯盾项目的销售量较高，也抵消了其中的增长。
与2020年相比，RMS业务营业利润在2021年增加了1.83亿美元，至18亿美元，增幅为11%。该增长主要是由于“黑鹰”、CH-53K和CRH的产量增加，西科斯基直升机项目的营业利润增加了约1.4亿美元；2021年上半年CRH项目费用有所减少；以及由于2021年第一季度交付了国际飞行员培训系统，TLS项目的项目利润增加约1000万美元。
与2020年相比，2021的未交付订单减少了25亿美元，至337亿美元，主要是由于西科斯基项目的订单减少。
4.太空
与2020年相比，太空业务净销售额在2021年减少了6600万美元，至118亿美元，降幅为1%。减少的主要原因是太空原子武器研究机构（Atomic Weapons Establishment，简称“AWE”）项目的重新国有化，使得净销售额减少了约5.35亿美元；以及由于主要项目——猎户座飞船（Orion）合同数量减少，使得商业民用太空项目的净销售额减少了约1.05亿美元。这类减少被以下因素抵消，其一，高超音速发展和NGI合同数量的增加，使得战略和导弹防御项目的净销售额增加约4.05亿美元；其二，下一代高架持续红外 (Next Gen OPIR) 地球同步卫星和 “天基红外系统”（SBIRS）合同数量的增加，使得美国太空安全项目的净销售额约1.4亿美元。
与2020年相比，太空业务营业利润在2021年减少1500万美元，至11亿美元，降幅为1%。减少的主要原因有两个，首先是发射量和运载火箭组合减少，公司在美国发射联盟（ULA）的投资的股权收益减少了约7000万美元；其次是由于AWE项目的重新国有化，使得利润减少了约2000万美元。这些减少被以下因素抵消，其一，由于高超音速发展项目合同数量的增加，使得战略和导弹防御项目利润增加约3500万美元；其二，下一代高架持续红外（Next Gen OPIR）地球同步卫星合同数量的增加，但该项增长被商业地面解决方案项目中约8000万美元的费用所抵消。
与2020年相比，2021的未交付订单增加了3.7亿美元，至255亿美元，主要来自于美国太空安全项目（Next Gen OPIR）和战略导弹防御（NGI）的多年期合同授予。这些未交付订单的增加被高超音速发展项目所带来的更高销售额和原子武器机构的重新国有化有所抵消。
三、净销售额
2021年，在洛马670亿美元的净销售额中，71%来自美国政府（其中62%来自美国国防部），28%来自国际客户（包括通过美国政府承包的外国军事销售（FMS））， 1%来自美国商业和其他客户。
洛马通过向客户提供产品和服务来实现销售，因此该公司的销售额情况包括产品销售以及服务销售两方面：
1.产品销售
与2020年相比，2021年产品销售额增长了15亿美元，增幅为3%。其中，RMS的产品销售额增加了约7.35亿美元，来自于各种西科斯基直升机项目的产量增加，以及由于国际飞行员培训系统的交付，培训和物流解决方案（TLS）项目的产量增加；MFC的增长的4.65亿美元销售额来自于PAC-3、远程反舰导弹（LRASM）和联合空对地拦截导弹（JASSM）项目；航空业务销售额增长了3.05亿美元，原因是机密合同和F-16生产合同数量增加，部分被F-35开发合同数量减少所抵消。
2.服务销售
与2020年相比，2021年的服务销售额增长了1.39亿美元，增幅为1%。服务销售额的增加主要是由于F-35的维护量增加，来自航空业务的销售额增加了约1.8亿美元，部分被F-22的维护量减少所抵消。
四、未交付订单
截至2021年12月31日，洛马的未交付订单额为1354亿美元，而截至2020年12月31日的未交付订单为1471亿美元。洛马预计，在未来12个月将确认约38%的未交付订单为收入，在未来24个月将确认约60%的未交付订单为收入。
截至2021年12月31日，已支付的未交付订单金额为885亿美元，而截至2020年12月31日为1023亿美元。
五、现金流
1.经营活动所提供的现金流
2021年，洛马经营活动提供的净现金额为92亿美元，与2020年相比增加了10亿美元。来自经营活动的现金增加主要是由于养老金缴纳额降低，与2020年10亿美元的养老金缴纳额相比，洛马在2021年没有缴纳任何现金，而且非现金项目调整后的净利润增加了约8.65亿美元。这些来自运营的现金的增加抵消了大约7.2亿美元的工资税务和大约1亿美元的供应链付款。
2.用于投资活动的现金流
与投资活动有关的现金流动主要包括资本支出，为收购、剥离业务和投资支付的款项。洛马的大部分资本支出用于设备和基础设施开销、新项目和现有项目的推进。此外，洛马还为项目和一般企业的信息技术基础设施提供资金支持，其中包括开发或购买供内部使用的软件。
2021年，洛马用于投资活动的净现金为12亿美元，与2020年相比减少了8.49亿美元。净现金减少主要是由于2021年洛马出售其在AMMROC的合资企业中价值3.07亿美元的所有权权益、2020年为各种业务收购支付的2.82亿美元，以及资本支出减少2.44亿美元。2021年资本支出总额为15亿美元，而2020年为18亿美元。
3.用于融资活动的现金流
2021年，洛马用于融资活动的净现金额为76亿美元，与2020年相比增加了31亿美元。增加的主要原因是普通股回购增加和股息支付增加。
2021年期间，洛马支付了41亿美元回购了1170万股普通股，其中220万股是在2022年1月结算时收到的。在2020年期间，洛马支付了11亿美元回购了300万股普通股。
洛马在2021年和2020年分别支付了29亿美元（每股10.60美元）和28亿美元（每股9.80美元）的股息。该公司在2021年前三个季度支付了每股2.60美元的季度股息，在2021年第四季度支付了每股2.80美元的季度股息；在2020年前三个季度支付了每股2.40美元的季度股息，在2020年第四季度支付了每股2.60美元的季度股息。
2021年9月，洛马按预定期限3.35%的固定利率，偿还了5亿美元的长期票据。
六、2022财务趋势
洛马预计，由于受MFC、RMS和太空领域的影响，2022年的净销售额将比2021年下降约2%。具体来说，这些下降是由太空原子武器机构（AWE）被重新收归国有、2021年在RMS交付国际飞行员培训项目的培训系统，以及由于美军从阿富汗撤军，MFC的特种作战部队全球后勤支持服务（SOF GLSS）数量减少所致。
2022年所有业务部门运营利润率预计约为10.9%；2022年运营现金额预计超过约79亿美元；业务现金不计入养恤金缴款，其中包括在2022年1月1日生效的《2017年减税与就业法案》条款中预估的潜在影响约5亿美元。该法案取消了立即扣除研发支出的选项，并要求公司在5年内摊销这类支出。对2022年运营现金的实际影响将取决于这些规定是否以及何时被国会推迟、修改或废除，包括是否追溯，以及在2022年支付或发生的研发费用数额等因素。