Kappa归来！“潮流+投资”助半年净利5亿，中国动向不掉队

中国动向你没听说过？它在中国、日本经营的Kappa、Phenix等品牌，你一定有所耳闻。8月16日，一向低调的中国动向发布了今年的中期财报，由于其盈利增长12%且宣布加派特别股息，中国动向午后直线拉升14%至1.77港元，创逾一年半新高。

开始布局体育产业的中国动向，当潮流与投资双管齐下，期待不再掉队。

文/ 孙 柏山

编辑/ 郭 阳

Kappa那经典的“背靠背”，是否还停留在你的记忆里？

安踏、李宁、361度、贵人鸟等国内同业对手相比，中国动向可谓低调不少，其Kappa品牌没有在大众媒体上进行铺天盖地的宣传，也没请明星大咖站台助阵，其品牌肖像更多地出现在以年轻群体为主的潮流杂志上。

与此同时，中国动向的股票亦是不温不火，罕有高位上涨。面对激烈的市场竞争，中国动向泰然处之，是因为Kappa已具备超强变现能力？还是另有其他原因所在，其8月16日公开的中期财报披露出个中原委。

8月16日，在国内体育用品上市公司纷纷公布中期财报之际，在中国和日本运营Kappa和Phenix品牌的中国动向（集团）有限公司（3818.HK）也发布了中期业绩。

与国内同业对手相比，中国动向在运营和产品策略走的是一条极具个人风格化的路，即以“时尚潮流+资本投资”为主要的收入组合。中国动向也欣然将之称为“新的经营方法”。

Kappa品牌国内表现优异

受低迷的日本市场的拖累，中国动向期内收入同比下降3.7%至6.26亿元人民币，但净利润同比上升11.9%至5.36亿元，每股基本盈利同比上升12%至9.72分。利润可观，加上集团上市十周年节庆，中国动向将分派中期及中期特别股息约15亿港元。

中期业绩及派息消息甫一公布，公司股价应声而涨，直线拉升14%至1.77港元，创一年多以来新高。

在中国动向的6亿营收中，来自中国市场的Kappa及儿童品牌就贡献了其中5亿。而日本市场的Kappa及Phenix品牌都同比降幅超过20%，其市场之低迷可见一斑。

图片整理自中国动向2017年半年报

在中国地区，定位“叛逆、张扬”Kappa服饰获得3.28亿收入，在中国动向的整个营收体系中占据相当比重。

据中国动向中期财报，相比略有下降的分销业务，集团在零售上的收入增长显而易见。目前，中国动向的Kappa自营店已占总店数的1/3，达548间。集团的品牌代理模式逐步向自营渗透，这也符合目前国内运动服行业渠道的趋势。

图片整理自中国动向2017年半年报

报告期内，集团Kappa品牌店铺共1639间，其中儿童店铺328间。在比去年年末净增加的76间店铺中，儿童店铺达66间。期内童装业务占集团总收入的8.1%，为0.42亿元。集团的电商收入也保持积极增长。

金融投资：收益可观 小伙伴来头不小

集团期内投资收益5.52亿元，其中包括可供出售金融资产收益4.36亿元，对外借款利息收入0.46亿元，金融资产投资收益0.71亿元。集团因投资活动产生的现金流量净额达6.50亿元，而去年年末该净额数为4.74亿元。

如其在中期财报中所言，“集团在保证主营业务健康发展的同时，不断拓展新的业务，实践新的经营方法。以运动服饰为主，投资业务为辅的‘双轮驱动’发展格局愈加成熟”。可见集团对投资部分的收入较为倚重，投资收益占净利润的比重或维持在高位区间。

中国动向从何处取得金融投资的收益？下图有清晰解答：

除持有阿里巴巴原始股这一“金饭碗”外，在非上市公司股权投资中，收益在1亿以上的就有十个投资主体。中国动向的这些小伙伴皆来头不小，其中云锋基金由马云、虞锋等行业领袖发起成立，已投资诸多顶级标的。磐信、磐茂及中信二级市场基金具有中信产业投资的背景。杭州元信东朝股权投资合伙企业则是中策橡胶集团的大股东之一。西藏睿信通创业投资中心则主营利润丰厚的房产信托贷款业务。

云锋基金发起人创立及投资企业（包括但不限于） 图自云锋基金官网

与这些高大上的小伙伴一起做投资，中国动向的实控人陈义红、陈晨父女自然不用过分承担我国体育用品制造业的种种压力。目前，陈义红、陈晨父女合计持有中国动向42.74%的股份。

在今年4月25日，中国动向发布有关注资华谊体育的关联交易公告，通过全资附属公司以2000万元认购华谊体育经扩大股权约1.82%，并且在公告中表示“此举可以让集团参与投资体育产业开发的相关业务，为日后发展提供经济效益和商机”。

积极进行投资，并开始涉足体育产业的中国动向，期待着迎来更好的商机。今年8月9日，国泰君安首次给予国动向“买入”评级，也说明了行业对其看好的心态。

在8月16日这份财报之中，中国动向也表示，将以2022年中国冬奥会为契机，通过与高端滑雪场合作，将旗下Phenix品牌在国内进一步推广，并以此反哺日本市场。

截至生态圈记者发稿，中国动向报收1.67港元，总市值92.46亿。

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