官宣！虎牙斗鱼 1:1 合并，新公司由腾讯控股
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北京时间10月12日，游戏直播平台斗鱼和虎牙今日宣布，正式接受大股东腾讯提出的合并邀约，进行战略合并。这只大家观望了许久的靴子，终于落地了。
此外，官方声明中也解释了一系列行业关心的问题。
01
虎牙斗鱼达成协议，然后呢？
随着腾讯第三季提议，虎牙和斗鱼的合并协议终于达成，这只靴子，就此落了地。
之后大家最关心的，无疑就是管理权的问题。
目前来看，合并后新公司采取联席CEO制度，斗鱼CEO陈少杰和虎牙CEO董荣杰，将共同出任联席CEO，陈少杰加入合并后新公司董事会。据新京报报道，财务交易形式类似于去哪儿和携程的合并。
据公告显示，虎牙和斗鱼双方成立了由独立且非利益相关的董事组成的特别委员会，该换股比例由双方特别委员会在财务顾问、法律顾问等专业团队的协助下做出，并代表各自公司主持了合并协议谈判。
据悉，斗鱼和虎牙的产品和品牌仍将保持相对独立运营，管理层保持稳定。
而在股权方面，斗鱼、虎牙双方将按照1股斗鱼ADS换0.730股虎牙ADS的比例进行合并，根据该换股比例，斗鱼现有股东和虎牙现有股东将在合并后公司中各占50%的经济权益，隐含的对斗鱼的估值和虎牙市值相等。
如此一来，斗鱼在合并前已发行的股份及ADS将取消，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。
合并目前预计将在2021年上半年完成，斗鱼还将举行特别股东大会对此合并进行投票表决。
在签署此合并协议的同时，斗鱼与腾讯还签署了关于企鹅电竞业务的转让协议，斗鱼将从腾讯获得企鹅电竞业务。据悉腾讯通过收购各方股份，成为合并后公司的第一大股东，将拥有60%以上投票权。
在此次合并之前，国内电竞直播平台，斗鱼、虎牙、企鹅电竞呈现三足鼎立态势，斗鱼、虎牙分别排名第一、第二。根据艾瑞咨询数据，2019年中国游戏直播行业营收达208.1亿元，虎牙和斗鱼的市场份额分别为40.25%和35.00%。
据悉，斗鱼、虎牙还将利用自己的精细化运营能力、多样化优质内容创造能力、丰富的商业变现途径，打造多元化的电竞用户社区。在5G、云游戏等新技术变革的背景下，合并后的新公司基于对游戏和直播领域的深度了解，还将共同开发创新的交互形式、内容以及营收模式，共同应对未来的新竞争格局。
而两家平台的具体分工，也可以从财报中窥得一斑。
02
财报解读，斗鱼虎牙强强联合
斗鱼和虎牙均为国内领先的游戏直播平台，根据2020年第二季度财报显示，这两大游戏直播平台二季度平均月活跃用户均突破1.6亿，单季营收超过25亿人民币。
8月，斗鱼和虎牙先后公布了2020年第二季度财报，从中我们或许可以分析出行业的发展方向。
从斗鱼公布的2020第二季度财报来看，本季度斗鱼的经营策略颇见成效。第二季度总营收达到25.08亿元，同比增长33.9%。
虎牙第二季度总营收达到26.97亿元，相比2019年同期的人民币20.11亿元增长34.2%。
虎牙财报
此前由于疫情等特殊原因，两家直播平台在第一季度的表现十分亮眼，各方也曾对直播平台第二季度能否可以保持这一迅猛势头提出质疑。而这份再次超过预期的财报证实，直播平台的爆发并非偶然。
斗鱼第二季度净利润首度破3，在美国通用会计准则下，为3.193亿元，此前第一季度创下的净利润新纪录再度被刷新。
第二季度美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为2.27亿元，相比2019年同期的人民币1.22亿元增长86.2%。
美国通用会计准则下，斗鱼、虎牙历年净利润
斗鱼的收入大头仍是直播收入，共计23.20亿元，同比增长了35.8%。广告和其他收入从2019年同期的1.64亿元增至1.88亿元，增长14.5%。
虎牙2020年第二季度来自于直播的收入为25.65亿元，相比2019年同期的19.22亿元增长33.5%。虎牙来自广告和其他业务的收入为1.32亿元，相比2019年同期的8900万元增长48.6%。
第二季度斗鱼总付费用户数基本与上季度持平，达到760万，同比增长13.4%。付费率由去年同期的4.1%上升到4.6%；季度平均每付费用户收益达到306元，同比增长19.7%。虎牙付费用户数为620万，同比增长26.5%，对比上季度也略有增长。
财报显示，第二季度斗鱼整体MAU为1.65亿，移动端MAU达到5840万，同比增长15.4%；虎牙第二季度移动端MAU和总MAU分别达到7560万和1.685亿，再创历史新高。
03
合并，或是大势所趋
与第一季度相比，两家平台的月活量不降反升，其用户粘性上升与各大电竞赛事迎来关键对决不无关联。更不用说，随着S10的诸多战队都与斗鱼或虎牙签约合作，两家取得了版权的平台热度持续走高。
作为直播行业的两大巨头，斗鱼和虎牙在电竞内容方面做了大量投入。斗鱼持续加强与腾讯等游戏厂商在电竞线上赛事的深度合作，创新LPL、KPL、PCL的春季赛以及2020季中杯赛等官方赛事转播方式，提升互动体验等。而虎牙也不甘示弱，同样拥有多个职业电竞赛事转播权，并发力自制赛事。
此前长期处于竞争状态的双方，在主播以及电竞选手/战队争夺中可谓用尽浑身解数，甚至出现恶意挖人等现象。而目前，双方的差距正在缩小，并且双方用户的重合率高达31.6%，在腾讯作为两家大股东的情况下，无法扩展增量市场，这样的竞争无疑是一场内耗。
图源：极光
尽管斗鱼、虎牙在游戏直播市场的地位暂时还无法撼动，但是B站与快手的冲击也不容小觑。B站此前刚宣布拿下三年英雄联盟全球总决赛独播权（此后进行了分销），快手也开始抢占电竞与游戏直播赛道，坐拥LPL、KPL两大国内重量级电竞职业赛事转播版权。
面对正在崛起的B站与快手，如何平衡游戏直播生态，是腾讯目前面临的棘手问题。同时，字节跳动早就放出风声，已经开设独立的游戏部门，游戏产品也在关键的制作过程中；而阿里巴巴也宣布加入云游戏战局。
「前有狼，后有虎」的局面中，即将迎来的云游戏时代也带来游戏直播的新挑战，腾讯也不得不将虎牙、斗鱼合并再度加速。
04
望向未来，产业生态有望重整
合并消息放出后，盘前斗鱼与虎牙都呈现出了一定程度的股价增长，当然，市场对于斗鱼、虎牙合并的态度还需要一段时间的观察。
作为目前处于直播龙头地位的斗鱼、虎牙两大平台，合并将给直播产业生态以及两家公司带来哪些影响？
第一，两家作为腾讯系直播平台，目前对于游戏直播品类的管控已经十分严格。在合并后，作为最大的直播平台，同样也是游戏最好的宣传营销选择。对于腾讯来说，无疑是为游戏产品铸就更牢固的护城河，打造壁垒，在与竞品的对抗中率先拔得头筹。
面对行业全新的竞争格局，斗鱼虎牙合并后，通过与大股东的整合，各平台之间以及与腾讯将有更多深入合作，进一步提升合并后公司的竞争力。
第二，对于武汉这座城市的电竞发展历程来说，斗鱼已经成为了一个地标性符号。此前在ECO电竞派的《武汉，疫情挡不住的中国电竞第三极》中就写到过，斗鱼重新激活了武汉的电竞市场。
2017年斗鱼和武汉政府合作举办了直播嘉年华，派出了大量一线主播来到武汉线下，瞬间吸引了35万人次前来观展，创造了新的武汉文娱活动人流量记录；而在2018年五一小长假的第二届活动中，人流量达到了近53万，再次将自己创造的记录刷新。
可以说，斗鱼对武汉电竞的影响极为深远，如若两家平台整合为一家公司后，斗鱼需要搬离武汉，对于武汉目前的电竞发展来说，可谓是一次不小的打击，最直观的影响便是在电竞经济上的迅速收紧。
合并后的新平台若是另择他城，或许又是一场「地震」。新城市引来「强援」，辐射带动电竞产业链的发展，也许能彻底改变当前该城市的游戏与电竞生态。牵一发而动全身，如今的电竞城市格局是否又会发生新的变化？
武汉为S7举办城市之一
第三，目前由于两家平台的竞争关系所形成的直播业态，在合并后对冲力消失，局面大概率会重新洗牌。合并对于腾讯来说，无疑是一次利益最大化的选择，首当其冲地便是目前两家运营成本或许迎来降低。
合并后一致对外，资源共享，极大地减少了不必要的耗损。两家长期在主播资源方面的对垒，也一定程度导致主播身价虚高情况的出现。当双方不再为主播拼抢买单后，主播的收入随之降低或许已成定局，「天价违约」的情况也可能逐渐减少。
除了主播上的影响，还有公司员工数量是否迎来锐减，也是需要关注的重点。据ECO电竞派了解，目前已有两家公司的员工计划或已经离职，这部分人员是否还将从事直播工作，以及新公司的用人需求是否发生变化，都要从长计议。
当然，无论如何，背后「无形的手」依然是腾讯。三次合并提议，体现了这家巨无霸的焦急，也体现了腾讯对于直播行业垄断地位的志在必得。
随着斗鱼和虎牙的合并，腾讯直播大一统战役下好了一步关键大棋，后续这个万亿产业的直播市场还会有怎样的「波涛汹涌」，行业都将保持关注。
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