MLCC价格回到涨价前，风华高科6亿元出售奈电科技！

硬姐芯头条 2021-01-18

自2017年开始，以MLCC为代表的被动元件领跑涨价潮。在2018年涨价高峰期，相比涨价前，原厂MLCC已经涨价数倍，现货市场的MLCC涨幅达到15-25倍，部分高容的MLCC涨价幅度更大。

不过，今年以来，以MLCC为代表的被动元件快速跌价。近日，有行业人士透露，目前 MLCC 价格也只是优于 2017 年起涨时的水平，电阻更是回到涨价起点。

该行业人士表示，目前依然没有看到MLCC有较长期稳定的需求，出货量也未出现明显回升，我们对下半年市场看法还是比较保守，整个MLCC市场是否会回温还有待观察。

作为国内MLCC代表厂商风华高科，2018年受缺货涨价带动，公司营收45.8亿，同比增长36.5%；实现归属于母公司净利润10.2亿，同比增长312.1%。不过，今年以来，风华高科好景不再，还6亿元公开出售子公司奈电科技控制权。

溢价出售奈电科技80%股权

资料显示，奈电科技成立于2004年，公司专注于FPC（柔性线路板）产品，产品主要应用于智能手机摄像头模组、液晶显示板、可穿戴智能设备等领域。

2015年，风华高科以5.92亿元收购了奈电科技100%股权。2018年，三年业绩承诺期过后，奈电科技净利润大幅下滑，并进行了1.48亿元的商誉减值，还被爆出因产品质量问题卷入与舜宇光电的诉讼。

在此背景下，风华高科近日发布公告，公司拟以不低于6亿元的挂牌底价公开转让奈电科技80%股权。转让奈电科技股权“符合公司聚焦主业的发展战略规划，有利于进一步推进产业结构调整与优化资源配置。”出售之后，奈电科技将不再纳入风华高科合并报表范围。

根据评估报告，奈电科技评估值为6亿元。而截至2018年12月31日，奈电科技全部股权账面值为3.77亿元，评估增值59.2%。80%股权挂牌底价不低于6亿元，较评估值上浮25%。相比购买价，此次的挂牌价溢价27%。

那么业绩快速变脸的奈电科技是否具有溢价能力？据了解，在被收购之后的三年业绩对赌期内，奈电科技表现良好。但是在撑过对赌期后，2018年奈电科技便出现业绩变脸，净利润骤然同比下降79.08%，风华高科2018年因此计提商誉减值1.48亿元。

更重要的是，奈电科技2018年主要产品毛利率均经历了大幅下滑。2018年，奈电科技两个主要产品A类产品和B类产品毛利率分别为14.69%和10.12%，相较前一年分别下滑了7.24%和11.48%。

此外，奈电科技的产品还出现了质量问题。2018年12月20日，舜宇光电就产品质量问题向奈电科技提起诉讼索赔4030.55万元。截至目前，该案尚在审理中，尚未结案。

在这些问题面前，奈电科技似乎已成“烫手山芋”，公司一季度还亏损688万元，风华高科又能否顺利找到“接盘侠”？

据了解，2016年，风华高科归母净利润只有0.93亿元，2018年该数值已达10.17亿元，短短三年时间净利润增长10倍。如今，在MLCC存货跌价的市况下，风华高科想要保持业绩持续增长，出售业绩变脸的奈电科技已是无奈之举。