指数 | 1-4月国内MDI出口继续走强 万华化学预计业绩有望持续改善

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科思创、亨斯迈利润下滑 MDI不赚钱了？

2022年受地缘冲突升级、能源成本上涨、海外通胀上行等不利因素冲击，全球MDI需求量同比下降0.2%至825万吨，成本上升叠加需求承压导致MDI利润率大幅下滑。2023年一季度，科思创、亨斯迈和陶氏等国际型MDI企业纷纷发布2023年一季度的财报。报告期内，MDI及其他聚氨酯产品的营收、销售价格和利润表现均有不同程度下滑。科思创2023年第一季度销售额同比下降20.1%2023年第一季度，受销量和销售价格下滑影响科思创实现集团销售额37亿欧元，同比下降20.1%，EBITDA利润2.86亿欧元，同比下降64.5%。科思创表示其核心产品MDI、TDI和PC的销售受到经济衰退所造成的负面影响，但也有望于早于经济复苏而恢复。据科思创预计，MDI和TDI市场的长期平均增速分别在6%和3-4%。亨斯迈2023年第一季度销售额同比下降26.7%2023年第一季度，亨斯迈实现集团销售额16.06亿美元，同比下降26.7%。调整后EBITA利润1.36亿美元，同比下降64.9%。报告期内，聚氨酯板块业务销售额9.91亿美元，同比下降28.5%，主因销量同比减少21%，在全球各地区的销量均有减少。陶氏2023年第一季度净销售额同比下降22%2023年第一季度，陶氏的净销售额119亿美元，同比下降22%；销量同比下降11%，其中，在欧洲、中东、非洲和印度（EMEAI）地区销量同比下降15%。EBIT利润7.08亿美元，同比下降17亿美元，所有运营板块均出现不同程度下降，主因是全球经济活动的放缓，以及为了适应市场动态变化，陶氏下调了当地市场定价和降低开工率。巴斯夫集团2023年一季度销售额同比下降13.4%巴斯夫集团2023年一季度销售额为200亿欧元，同比下降13.4%。其主要原因是几乎所有的业务领域均受到需求疲软的影响，导致销量下滑。另外，产品价格略有下降，也影响了销售额表现。不计特殊项目的息税前收益（EBIT）下降至19亿欧元，同比下降31.5%。这主要由于化学品和材料业务领域的盈利大幅下降。

出口增长&成本压力渐缓解

万华化学预计业绩有望持续改善2023年一季度全球经济存衰退预期，欧洲地区高企和不稳定的能源成本、高通胀压力抑制消费支出，导致需求市场受挫，海外聚氨酯龙头产品销量同比下滑，一季度上述公司量价同比均转负，各地区聚氨酯下游建材保温绝缘市场走弱，产品组合仍面临定价和成本压力。对于我国MDI来说，凭借着较低的价格，MDI出口表现一直较好。今年一季度我国聚合MDI和纯MDI出口量分别为30.95万吨/3.27万吨，同比增速分别为28%/10%。万华化学MDI出口量占国内总出口量约70-80%。据海关总署显示，1-4月国内MDI出口45万吨，同比+23%，4月出口10.8万吨，同比+14%；1-4月浙江&山东&福建三地聚合MDI出口31万吨(同比+16%)，其中4月出口8.5万吨，同比+14%，二季度伴随煤炭/丙烷等原料跌价，聚氨酯/石化板块成本端压力亦逐渐缓解，万华化学预计业绩有望持续改善。供应受限 5月MDI市场价格小幅上涨   从价格来看，5月国内MDI市场供应受限，中旬过后市场价格出现小幅上涨，目前国内聚合MDI开工率仅有20%，整体开工偏低。截止至目前聚合MDI15400-15500元/吨，纯MDI19500-20500元/吨，较5月初涨300-400元/吨。中旬过后部分厂家供应收紧，同时进口货报盘相对较高，进口货源填充入市较少，进口成本偏高，持货商低价惜售，纯MDI市场持续偏强带动整体重心盘上行。月中旬韩国锦湖三井MDI产品提前完成销售任务5月不接单，推升市场价格再度向上。中下旬后，供方本月任务订单逐渐完成，聚合MDI市场支撑力走强，考虑月底结算前，供方放量有限，预计国内聚合MDI市场价格稳中偏强。

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