万华化学上半年收入维稳876亿 但利润下滑超过17%

慧正资讯，7月27日晚，万华化学发布《2023年半年度报告》。万华化学上半年实现营业收入876.26亿元，同比下降1.67%；归母净利85.68亿元，同比下降17.48%；扣非后归母净利润为83.10亿元，同比下滑18.70%；同时经营现金流同比减少21.43%至112.22亿元；基本每股收益为2.73元/股，较去年同期减少17.52%。

聚氨酯和石化板块盈利承压

2023年上半年，万华化学聚氨酯系列产品产量246万吨，销量235万吨，实现营业收入327.71亿元。在产品价格方面，纯MDI在3月突然高幅提价后，遭遇市场冷淡需求，价格一路下滑，至6月份已经退回到年初低位水平。聚合MDI则基本保持稳定。根据买化塑研究院的观察，2023年上半年全球聚氨酯市场需求同比基本持平，环比处于回升态势；受欧美需求放缓、国内房地产不景气等因素影响，全球聚氨酯需求整体处于恢复之中。

万华化学石化板块，上半年产量225万吨，销量684万吨，实现营业收入362.14亿元。上半年全球油气价格高位回落，国内需求恢复不及预期，新产能仍处于集中释放期，石化行业整体盈利能力受到明显挤压。根据买化塑研究院的统计，2023 年上半年石化产品价格与去年同期相比均有明显下滑。山东市场丙烯、正丁醇、丙烯酸、丙烯酸丁酯、NPG等价格下滑幅度在15-50%之间；通用塑料产品中，聚丙烯下滑13%，聚乙烯下滑8%，而PVC下滑幅度超过了30%。

聚氨酯、石化作为万华化学重要的业务板块，面临下游需求并未完全恢复，加之价格同比有所下降，导致整体营业收入同比下降。万华化学表示，上半年原料价格同比下降幅度有限，随着销量增加，导致营业成本同比增加，响应利润同比减少。

面对新产能的释放和下游需求恢复放缓的不利环境，万华化学坚定地走国际化和自主创新道路，发挥产业链布局和全球供应链协同优势，实施渠道下沉、植根销售、协同共赢的营销策略，进一步提升全球本土化服务效率。

在聚氨酯板块TDI方面，万华福建10万吨TDI装置已于2023年2月初关停且已于2023年5月新增25万吨新装置，并已收购烟台巨力产能15+8万吨（新疆和山巨力+烟台巨力）。在技术上，万华持续针对MDI、TDI、HDI 等装置实现了不同程度的工艺优化，在提高反应效率、降低成本、提升产品纯度及质量等方面均得到体现。在新兴应用领域方面，近年来，万华化学持续培育并探索聚氨酯新应用。在石化产品线中，万华化学万华化学一方面坚持产销协同、产品结构优化、降本增效；另一方面加强国内外和区域间的资源疏导，降低价格冲击、优化物流费用，强化市场影响力。

精化和新材料迎发展机遇

面对石化板块所面临的周期性调整，万华化学也在今年上半年积极拓展自身的业务结构。在精化及新材料领域，万华化学积极迎合光伏、风电、新能源汽车、VR/AR等战略性新兴产业的高端化工新材料应用，布局高端聚烯烃、专用树脂、特种工程塑料、高端膜材料科等领域，将迎来新的发展机遇期。2023年上半年，万华化学精化及新材料板块产量79万吨，销售74万吨，实现收入112.64亿元。

万华化学称，随着公司双酚A项目的投产，万华化学PC产业链配套更加完善，市场份额和盈利能力进一步提升。此外，公司也在稳步推进POE、柠檬醛、香精香料等新兴业务产业化进程。在研发层面，2023年上半年，万华化学的各项自研技术已实现加速的成果转化。其中，福建TDI装置一次性开车成功，光学级MS树脂中试成功产出合格产品。

此外，水性树脂、改性异氰酸酯、TPU等不断推出差异化的产品，也助力了万华化学业务业绩快速提升。

半年报显示，今年上半年，万华化学研发费用达到17.91亿元，同比增长17.06%。专利方面，上半年，万华化学共申请国内外发明专利363件，新获得发明专利授权473件。

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