观察丨为啥美国TMA关停 会让中国厂商进入“超级景气周期”？

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慧正资讯，近期TMA市场价格持续上涨，TMA现货市场价格由年初的12500元/吨涨至目前的23000-25000元/吨。消息称“行业第二”的美国英力士装置宣布结束TMA生产，受此消息影响，中国TMA各生产商出现经营利好。截至发稿时，正丹股份表示，关于“美国英力士永久性关闭传闻”尚未直接收到英力士正式宣布偏苯三酸酐停产的公告，因此供给端是否有大量产能退出尚不确定。TMA上游原材料偏三甲苯价格稳定，本次价格上涨导致TMA-偏三甲苯价差快速扩大，短期看TMA企业利润或将有较大幅度的上涨。中国是全球最大的TMA生产国，占世界总产能70%以上，正丹股份、百川股份、泰达新材三家企业占据了国内的大部分产能。受益于海外产能持续退出，近年来国内TMA进口量持续下滑，出口需求保持旺盛。据海关数据显示，2023年我国TMA出口量15.14万吨，同比增长5.3%。2024年4月12日当周国内TMA行业周库存仅为750吨，环比减少50吨，处于自2019年以来历史低位。在供应端支撑下，国内现货紧缺严重，TMA市场价格持续上行。TMA供给格局重塑从全球供需格局来看，TMA全球总产能约25万吨，主要有5家生产企业，其中美国英力士7万吨，意大利波林3万吨，正丹股份8.5万吨，百川股份4万吨，泰达新材3万吨，英力士TMA装置产能占全球总产能的27%，英力士7万吨产能退出后，全球供应将出现明显缺口。从需求端看，TMA下游主要为高性能增塑剂、聚酯树脂和固化剂，目前高性能增塑剂的需求比例已达50%以上，产品具备耐高温、耐黄变等特性，不易被普通产品替代，主要用于出口。近期国内TMA市场价格出现明显上涨，主要系海外订单增加所致。目前百川股份4万吨/年TMA装置正常运行，报价25000元/吨，实单详谈；江苏正丹化学8.5万吨/年偏苯三酸酐装置开工满负荷运行，暂停报价。工厂方面排单节奏紧密，且对于新单报价较高。从利润方面来看，目前国内TMA成本约在12000元/吨，以当前25000元/吨的价格计算，预计利润空间超过10000元/吨。预计价格持续上行据悉国内外企业均未有偏苯三酸酐项目扩建计划，TMA行业呈现高度集中的寡头格局。如英力士装置短期内无法恢复（目前公开新闻中尚未有报道），预计TMA价格将持续上行，结合寡头格局、成本等因素，TMA有望进入超级景气周期。

商机速递

2024年全球能源市场以及其他非能源大宗商品新供需格局正在重构，目前市场预期已经变为周期性的需求下降，这也成为了当下影响大宗商品价格最主要的因素。这种趋势下，买化塑研究院邀请您关注2024年涂料及原材料市场变动情况。

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