0210早评：北向杀了“回马枪”，A股“涅槃牛”仍然是今年最佳交易！

今天是2月10号，我们来回顾一下昨天的市场。昨天，人民币资产整体上涨，早盘大盘涨幅更大，午盘之后中小票赶超大盘，题材股的相关指数跟中证1000的涨幅大致相当，市场呈现出普涨行情，整体市场成交额提升到了8800亿。从前一天的市场平淡到昨天的普遍上涨，北向资金也从净流出14亿转向了净流入120亿，这说明了一件事，北向资金在前期并不是像很多投资者想的那样，进入了一个趋势性的对A股配置热情减弱的时期，而是在等待行情的演绎。而在题材股转向平淡之后，市场热度的再度起来，也说明按照老规律去看新市场是不合适的。比技术上的规律更重要的，是当前经济修复的现实，这才是本轮上涨的底层逻辑。

从全球市场来看，昨天隔夜美股整体下跌，黄金下跌，美元指数小幅上涨，继续演绎的是美联储货币政策放松预期的落空的逻辑。昨天美国公布的当周初请失业金人数是19.6万人，是2023年1月7日当周以来的新高。但股市在开盘上涨之后，全天高开低走。对美股来说，之前是坏消息就是好消息，现在是好消息也是坏消息，而且当周的失业显然是一个很不重要的数据，这种小消息也能带来心理波澜，只能说明现在美股仍然处于投资者神经高度敏感的阶段。我们还是认为，在今年的全球两大交易主线，一是中国经济复苏，二是美国降息中，显然中国经济复苏的确定性更强，也更会受到华尔街资本的青睐。

从国内市场来看，在周三的缩量之后，股市放量上涨，这说明市场的心并没有散，并且基本上是做出了方向性的选择。也正因此，踏空资金在午后追入了中小盘，带动了普涨行情的出现。从板块上看，A股30个行业全面上涨，银行、煤炭、电力及公用事业涨幅相对较低，基建工程指数涨幅是0.57%，也相对较弱。北上资金的买入主要的对象，是白马股和半导体。从交易逻辑上看，虽然说北向和机构资金在各花入各眼，但布局相对低估值、景气反转的半导体等板块，似乎是两者的共识。房地产相关产业链指数仍然是跑输大盘的，市场更多仍然在等待一手房数据的验证。

当前市场在消费上相对的一致性共识，使得本轮反弹以来，食品饮料板块相对房地产板块相对超涨了10%，这实际上也是跟经济的表现是相当的，也就是消费修复的反而比政策更相关的地产和基建都要快，这也说明市场是聪明的，看到了人们在疫情过去之后的荷尔蒙效应带来的消费的迅速恢复。但有意思的是，昨天的上涨和市场对政策强刺激的预期有一定的关系，但如果是这样的话，相对跟政策更为密切的银行、房地产、基建、建材这些板块应当涨幅更大才对，但实际上却并不是如此，这几个板块的涨幅反而是排名相对靠后的。我们认为，基于政策效果的市场预期仍然很弱，这些板块在后面可能有一定的补涨的机会。

从中长期来看，我们仍然认为休养生息是今年股市的逻辑主线，我们更为看好市场休养生息下的消费，以及政策休养生息下代表长期方向的数字经济。

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