0214早评：大消费全面爆发，A股“涅槃牛”关注三条主线！

今天是2月14日，我们来回顾一下昨天的市场。周一，股市整体上涨，大盘低开后迅速高走，市场情绪出现显著回暖。A股成交再度回到万亿附近，似乎已经从上周的成交量缩减的萎靡之中走出来。四大指数普遍上涨，中证1000涨幅更大，成长股在春节后的回调中明显更强。从今天来看，消费股，乃至于消费医疗全线上涨，似乎市场的投资者正在认识到，强消费是本轮股市上涨的重要主线。

从全球市场来看，俄亥俄州因为火车脱轨而发生氯乙烯的严重泄漏事件，而因为对通胀的权重的调整，市场也普遍预测说周二即将公布的CPI也就是通胀数据会走高。但即使这样，美股依然是普遍上涨，美股三大指数涨幅都在1%以上，而同时美元、美债、黄金市场的波动都不大，这种情绪波动在重大事项公布之前并不是很常见。中国金龙指数的涨幅高于纳斯达克指数本身，收涨2.6%。

从国内市场来看，昨日食品饮料、建材、餐饮旅游板块领涨，银行、农林牧渔、煤炭板块领跌。 在当前的市场走势背后，可能是两个主线逻辑。一是1月的企业贷款，特别是中长期贷款开门红，更多投资者开始期待基建工程相关领域的公司会有一个比较好的业绩，对应的是建材和基建工程板块的上涨，前者涨了2.9%，而基建工程板块则涨了1.2%。第二个主线逻辑是消费的增长，包括跟消费医疗相关的股票都在上涨，是从经济的实际表现看，可以看出消费的热情并没有消退。我们从春节后就一直在说，消费的可持续性明显比市场预期的要更强，从目前来看，各项消费数据的表现也是如此，而根据券商的研究报告，到最近，航班的旅客数已经比2019年要高了。从目前来看，消费更多呈现出荷尔蒙效应而不是所谓的疤痕效应，在疫情中珍惜当下成为了大家的普遍选择，而不是捂紧口袋不再消费。各个主题乐园热度并没有减退，环球影城的平日入园人数仍然在3万以上，电影票房在周末比去年农历同期高，消费似乎呈现出一个比较好的延续性。消费品，包括消费型医疗，在今年最值得配置的地方在于，由于需求的提升，它是既有涨价逻辑，又有放量逻辑的，量价双重提升会带来整体盈利预期的大幅修正，这也使得我们今年仍然比较推荐相关的板块。从今年来看，消费自身的可持续性已经得到了初步的验证，而信贷放量之后，2月也会进入到工业能不能有起色的重要的观察时间窗口。2月如果工业开工状况整体良好，股票指数行情就可能会很快再进一步。从目前的沥青开工情况来看，开局是不错的，唯一的悬念就是可持续性了。

从科技创新的角度来看，我们仍然更为看好数字经济。今年的经济目标实际上是质和量的共同提升，很多人可能会质疑说，这两者是不可同时实现的，但其实并不是。在同一个体系内，比如说我们说钢铁生产，那要快速上量确实无法追求质，反过来就无法保证量，必然要有取舍。但经济是多部门的，分工不同的。在中美大国博弈中，仍然遵循着大国博弈、科技定乾坤的法则。我们的科研经费相对GDP的比重仍然只有2.5%，而美国是3.4%。实际上经济实力只有增强了，比如说带动了经济中的失业下降了，反而才能够给科研经费提升带来基础。在两国的科技博弈中，数字经济的博弈显然是核心和关键，以半导体硬件、大数据人工智能软件实力为数字经济，对未来经济的意义应当是最大的。因此，基于以上逻辑，我们依然推荐基于居民休养生息的大消费板块，以及基于政策休养生息下的数字经济。

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