股市的锚

上篇《先胜而后战》说到要在股市的“低点买入，高点卖出”，真是正确的废话啊。道理我都懂，臣妾就是做不到呀！比如今天的上证指数，2893，究竟是高了还是低了呢？

这是，就需要一个估值来衡量了。估值可看PE（市盈率）、PB（市净率）、ROE（净资产收益率）等。今天先介绍下我还有一点了解的PE，其他指标不熟不敢乱说。

PE=每股市价（P）/每股收益（E）

分子是价格，价格越高，估值越高。分母是收益，收益越高，估值越低。我们当然希望买入时价格低一点，收益高一点。由公式就可知，当然是PE越低越好。

假如策略是，PE分成三档：低估、正常、高估，低估买入，正常持有，高估卖出。把历史的PE由低到高排列，低于33%区域是低估；33%-66%区域是正常；66%以上区域是高估。OK，这就有了估值初稿。

按时间纵向比较历史数据，发现以前估值好高，近几年总体估值在下移。随着A股市场逐步成熟，大盘指数的确在往更合理区域趋近，不像以前疯狂炒作。但哪里才是合理区域呢？

再按空间横向比较其他国家，特别是几十年以上成熟市场。可以看出其他市场也是经历的疯狂后，最后趋近哪个区间，可作为参考。

例如目前全市场PE在过去十年由低到高排序中，大概在10%左右，即目前是在低估区域，如果长期（5年以上）持仓的话，这位置已经够低估了。

当然，要注意两点：1. 买指数不买个股；2. 低估不代表马上会涨，过往出现过在低谷区域震荡一年以上的情况。

为何不买股票？指数要买什么呢？我继续学习后，再向大伙汇报。

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