【天风电子】苹果FY22Q4点评：iPhone份额&ASP提升持续成长，Mac销售表现亮眼

iPhone销售收入不受全球智能手机销量低迷影响同比增长，Mac业务需求释放，可穿戴等硬件产品表现超出市场预期，持续看好iPhone销量稳健&产品结构优化。

FY22Q4苹果实现营收901亿美元，yoy+8.1%，其中硬件销售收入为710亿美元，yoy+9%，服务收入为192亿美元，yoy+5%，FY22Q4整体毛利率为42.3%，yoy+0.06pct，整体净利率为23.0%，yoy-1.7pct。

分产品来看，iPhone/iPad/Mac/可穿戴等其他硬件分别实现收入426 / 72 / 115 / 97亿美元，yoy+9.7% / -13.1% / 25.4% / 9.8%。1）iPhone：全球智能手机销量疲软背景下，iPhone市占率提升（由去年三季度15%提升至18%）&产品结构调整（出货均价↑），销售收入同比增长9.7%；2）Mac业务表现亮眼（yoy+25%），得益于上季度供应端问题解决&自研芯片的使用；3）可穿戴等其他硬件FY22Q4重回正增长，得益于秋季发布会上AirPods等新品拉动。

分地区来看，美国/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区分别实现营业收入398 / 228 / 155 / 57 / 64亿美元，yoy+8% / +10% / +6% / -5% / +23%。日本市场营收下滑，亚太其他地区市场成长迅速。

持续看好iPhone销量稳健&产品结构优化，以及Mac业务增长对于供应链厂商业绩的拉动：1）iPhone收入与全球智能手机销售形成反差，再一次验证iPhone产品生命力、用户粘性以及目标用户群体在经济预期下滑背景下需求依旧坚挺，我们认为苹果依旧能够享受智能手机格局变动+5G渗透换机红利；本次新品Pro机型占比提升，产品结构进一步优化。2）Mac使用自研芯片+供应链问题缓解：2020年秋季苹果推出自研PC处理器M1芯片，芯片自研也使得苹果PC处理器走出了相对独立的升级节奏。在本季度下游需求得到释放后，看好Mac业务下季度持续增长。

ARVR技术布局深厚，坚定看好苹果后续MR新品发布对于ARVR用户产品体验的重新定义以及新一轮消费电子创新周期的拉动。苹果有14000+ AR Kit app通过iPhone和iPad为用户提供特别的AR体验，WWDC 2022也充分展现了苹果在AR、视觉领域的技术积淀。

投资建议：推荐苹果产业链标的，立讯精密（零部件+组装）、闻泰科技（半导体+组装）、领益智造（结构件）、工业富联（结构件）、大族激光（设备）、鹏鼎控股（PCB）、歌尔股份（零部件+组装）、京东方A（面板）、世华科技（功能性材料）、长信科技（模组）、舜宇光学科技（摄像头）、长电科技（SiP模组）、顺络电子（被动元器件），建议关注东山精密（PCB）、蓝思科技（玻璃）、德赛电池（电池PACK）、欣旺达（电池PACK）、环旭电子（SiP模组）、信维通信（天线）、科森科技（功能件）、麦捷科技（被动元器件）、中石科技（材料）

风险提示：消费电子下游需求不及预期、供应链问题影响供给、创新不及预期、供应链厂商价格&份额&盈利能力不及预期

注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《苹果FY22Q4点评：iPhone份额&ASP提升持续成长，Mac销售表现亮眼》

对外发布时间  2022年10月31日

报告发布机构  天风证券股份有限公司

本报告分析师：  

潘暕  SAC执业证书编号：S1110517070005

俞文静   SAC执业证书编号：S1110521070003