“数据”计入总资产？陕汽德银“神奇”涨至46亿！
The following article is from 西安金融棒棒糖 Author 张惠怡
10月13日，德银天下（02418.HK）发布公告称，公司向其全资子公司陕西天行健车联网信息技术有限公司（下称“天行健”）增资人民币9000万元。增资完成后，天行健注册资本将由1000万元增加至1亿元，本次募集资金将用于提升车联网核心技术及数据服务能力。
此宗注资引起金融棒棒糖关注的是，赴港IPO仅一年的德银天下走出了一个“深V”，市值重返46亿。
“数据”入表：创下46亿新高
自2022年7月上市之后，德银天下一直在大跌之势。
如下图所示，在IPO首日德银天下出现了开盘破发，1.75港元的开盘价，较发行价下跌2.78%。随后股价一路下行，在2022年11月出现0.61港元的最低点，此种颓势一直延续至2023年5月。
但进入5月中旬之后，德银天下却一路上涨，6月7日还出现了19%的大涨，目前最新股价已超过2.2港元，累计涨幅高达206.45%，市值创下46亿元新高。
▲图：德银天下股价走势
是不是公司经营有重大变化？
若从营收及利润看，财务数据并没有较大起伏，营收增长率与净利率表现平平，若强行寻找亮点，恐怕只有下列两项。
其一是三大业务（物流及供应链服务、供应链金融服务、车联网及数据服务）尚称稳健：其中物流及供应链服务实现营收11.79亿元，占比最大达77.7%。
其二则是回购股份：此一动作始于2023年7月，目前在20个交易日中已共回购2679.78万股，占公司已发行股本的1.19%，耗资5273.91万港币（人民币约4924万）。
自然，二者均有效增强了投资者信心，但在港股大势亦弱的情况下，真能支撑德银天下创下新高？
我们在2023年中报中似乎找到了想要的答案。
德银天下在业务展望及发展策略中提到：“要发挥数据资产优势，构筑新业态”。而这一信息，与2024年1月1日将启动的“数据资产入表”似乎高度相关。
首先，我们分清什么是数据资产？
按照中国信息通信研究院的定义，数据资产是指由组织（政府机构、企事业单位等）合法拥有或控制的数据，以电子或其它方式记录，例如文本、视频、数据库、传感信号等结构化或非结构化数据，可进行计量或交易，能直接或间接带来经济效益和社会效益。
其次，看清“数据资产入表”的核心？
目前更多是一个会计概念，自2021年8月提出后，其纲领性文件是2023年8月及9月，根据财政部和中评协发布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》和《数据资产评估指导意见》，数据确认为企业资产负债表中的“资产”一项，即在“存货、无形资产、开发支出”三个项目下增设“数据资源”子项目，自然增厚的总资产。
▲图：德银天下三大业务营收情况
于德银天下而言，“数据资产入表”一词，自然指向了车联网及数据服务。公开信息是，他们已实现103万辆重型商用车接入车联网平台，每天产生的车辆数据超过1.2T，累计数据达1354TB。
9000万加持：车联网或是“重头戏”
天行健到底凭借什么拿到了9000万注资？
工商信息显示，天行健成立于2013年6月，是国内第一家专注于商用车车联网技术的综合服务商，业务形态是依托于车联网大数据平台，实现对“人、车、路、货”的全过程透明化管理，同时对上述四个要素所产生的原始数据进行采集、分析、应用，从而为企业提供相关解决方案。
但与“数据资产入表”的会计概念不同，德银天下的数据已经跑出了经营模式，实现了现金流。在2021年和2022年，“数据服务”一项的收入均破亿元，在早期的2018年，此一收入只有不足4000万元。
▲图：陕汽车联网大数据
对于这种“数据变化”，我们梳理后发现其主要覆盖了以下三大应用场景：
1：物流车队管理。
物流车队往往规模庞大，运输距离远，跨越空间大，流动性强，管理难已经是业内的一个共识。而天行健车联网PC端具备车辆统计分析、备油（气）耗监测、驾驶行为预警、故障诊断以及车辆位置及行驶轨迹等核心功能，物流企业可以通过总控台掌握实时数据，实现运输过程的透明化管理。
2：车辆远程管理。
可以理解为专门为车辆经销商提供的保障服务。通过采集车辆运行数据，提前预估还款能力，从而降低车贷商的运营风险。车联网平台通过GPS/北斗双模定位，实时掌握车辆位置信息，对于分期贷款车辆，通过发动机运行时长区分风险等级，必要时，可启动远程解锁车程序。
▲图：“渣土车管车助手”APP功能
3：渣土车运营监管。
众所周知，渣土车的事故率极高，监管是主要难点。天行健车联网平台可以为政府渣土车监管提供技术支持，不仅可以解决人为导致的车辆超速、违规行驶、不按线路行驶等管理难题，还可以让监管单位动态了解渣土车的整体运营情况。
支持三大场景持续增值的核心是其“每天都在增加的数据资源”。
前文提到，目前天行健平台的在网车辆数已突破103万辆，每天产生的车辆数据超过1.2T，累计数据达1354TB。与此同时，由于实现了多维度数据的融合，包括整车静态、动态数据、GPS数据、发动机数据、故障和报警数据等五大类约90余种，且存储可达5年以上，这种跨度大、周期长的数据特点，也成为采购商“不得不买”的资源优势。
盘活数据：陕西谁能“抢跑”？
受益于政策红利，“数据确权概念股”横空出世时，人民网（603000）5天上涨54%，安妮股份（002235）、浙数文化（600633）、中广天择（603721）等都持续走强。
目前普遍的看法是，数据资产入表一定利好那些能掌握大数据的公司。
具体来看，金融棒棒糖将其归为三类：第一类是拥有数据的企业，如钢铁数据、卫星数据、遥感数据等；第二类是运营数据的企业，包括数据分析、数据交易；第三类就是为以上两类提供服务的企业，比如搭建数据库、提供区块链、数据上链、以及提供数据安全的企业。
作为本土财经观察者，我们更关心的是，陕西本土81家A股上市公司中都有谁掌握着行业大数据？
依据“概念贴合度”这一指标，我们统计了与“数据要素”关联度较高的本土上市企业，发现分别是环球印务（002799）、天和防务（300397）、易点天下（301171）、曲江文旅（600706）、广电网络（600831）、三人行（605168.SH）。
其中，广电网络引起了我们的关注，因为其贴合度最高，所属大数据、数据交易中心、数据确权、数据中心等概念板块之下。据悉，其业务运营可以产生大量数据资源，如网络数据传输数据等，其在西咸数据中心已经布局算力业务。
值得关注的是，尽管一些公司并没有与“数据资产”形成关联，但每天都在产生大量的行业数据。
如国际医学（000516）的医疗大数据：这是一个庞大的数据体系，病人就医、临床医疗研究和实验、企业制药、以及穿戴设备都会所采集到大量的医疗数据。国际医学2023上半年，合计提供门急诊服务总量达106.81万人次，同比增长82.99%，住院服务量8.59万人次，同比增长96.57%，其具有先天的“医疗数据优势”。
▲图：国际医学经营状况
如世纪金花（00162）的消费大数据：用户在进行消费时所产生的各种数据，如购买、浏览、搜索记录等，通常会被企业存储在自己的数据库中，通过分析挖掘可以反向作用于目标消费人群。
面对这样的预期，我们还要送上一个信息：
2021年11月底，上海数据交易所成立，目标是“构建数据要素市场、推进数据资产化进程”。截至目前，上数所挂牌超1600个数据产品，月交易额已超1亿元，预计2023年全年交易额突破10亿元。
显然，我们期待的是，增厚总资产的“数据资产入表”只是起步阶段的变化，当前要突破的就是引导“商业应用”与“数据交易”，让数据成为现金流、成为净利润，这一点恐怕是陕西业内应该开始研究的重要方向。
注：本文不构成任何投资建议
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