多事之秋，阿里/蚂蚁未来会如何呢？
10月末、11月初，最火热的事情莫过于蚂蚁IPO事件，蚂蚁IPO最终以“暂缓”收场，相当于还未上市就退市了一次，下一次IPO还不知道是哪年哪月。
12月又发生“防止资本无序扩张”以及相关部门开展“二选一垄断调查”，当下对于阿里和蚂蚁来说，说是冰川世纪也不为过。
我曾发表过看好蚂蚁集团的文章，历史文章有据可查，我也不想因为蚂蚁最终“暂缓”上市，就故意回避曾经看好蚂蚁集团。
我看好蚂蚁，根本出发点是出于投资角度（盈利模式+行业前景），而不是什么给资本家站台。如果我这是为资本家站台，那么2014年就直接参与蚂蚁融资的“社保基金”又算什么呢？
我个人认为，帽子还是不要到处乱扣，随便扣帽子不是什么好习惯，就事论事不好吗，现在不是几十年前了，怎么还行那一套呢！？
也有朋友事后给我留言：“你前面不是看好蚂蚁的吗？”我当时的回复是：
能不看好吗，能够束缚蚂蚁的只有监管，行业几无竞争对手，14亿市场独占，淘宝和天猫基本盘稳定，国家也在想消费大国转型，符合法规的放贷生意一本万利，造钱机器啊，比茅台都要强，不看好才怪啊。不仅我看好，其他资本也看好啊，不然怎么会有20万亿参与打新呢！
从投资角度，如果现在蚂蚁再次IPO，我依旧看好，但是其估值肯定要低一些了，因为银保监会会同中国人民银行发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下称为《新办法》）给了蚂蚁重重一锤！
《新办法》里面的“严格限制了互联网小贷公司的杠杆率。在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低30%”对蚂蚁的影响最大。
因为蚂蚁小贷最大的杠杆、同时也是利润源泉就是其与银行合作的联合贷。蚂蚁集团在联合贷中的出资比例只有1%-2%，其他的则来自银行的低息资金，借此，蚂蚁通过360亿元表内资产撬动了1.8万亿元的联合贷款。
如果将蚂蚁集团的出资比例提高到《新办法》里的30%，这就意味着同样撬动1.8万亿元联合贷款，蚂蚁至少需要5400亿元的表内贷款，外加1700亿元ABS，总计需要放款7100亿元。
而根据表内贷款最多5倍杠杆的原则，蚂蚁小贷资本金也需要扩充到1400亿元规模，而当前蚂蚁的资本金是350亿元左右。这意味着蚂蚁要么缩减小贷规模，要么大幅增加资本金。
但是，《新办法》绝不是像很多人所想的要搞死蚂蚁，只不过是为了规范网贷业务，而不是踩死蚂蚁。这不，近期蚂蚁200亿ABS巨额融资已经完成了。任何事物都是过犹不及等一面，不能一棍子打死。蚂蚁当初杠杆达到100倍，当然是危险的，不过后面也被相关部门整治了。
现在虽然贷款余额比17年更高，但是本质已经不一样来，现在是和银行合作搞贷款业务，蚂蚁是技术和场景提供商，银行则提供大部分的资金。因此，不能因为蚂蚁贷款余额升高了，就说蚂蚁杠杆率比17年更高了。
现在网络对蚂蚁最大等诟病就是花呗分期和借呗利率太高，但是，我在旧文《花呗分期还款，真实年化利率到底多少？》和《蚂蚁借呗利率如何？计息方法和房贷是一样的！》已经详细论证了，和银行等同类产品相比，花呗分期和借呗的利率是差不多的。
还有有数据显示，蚂蚁小贷的坏账率大约1%，和各大银行的坏账率基本上是一样的，甚至还优于不少银行。这也可以表明，蚂蚁的风控体系还是不错的。
还有一个就是蚂蚁打广告让人超前消费或者过度消费，这个毋庸置疑，是该谴责的。其实在鼓励人们超前消费方面，各大银行也在做，比如信用卡每年刷多少次就可以享受免年费等。
相较于信用卡，花呗以及借呗重在一个方便，因为支付宝给我们提供了无穷等应用场景，比如网上购物、线下购房以及互相转账等。
对于花呗，不要使用分期还款（按时全额还款是没有利息的），做到这一点，花呗还是很实用的，因为花呗相当于你可以多占用一笔无息资金，使用得当，就可以助你优化每月现金流。
记住我一句话：先熟悉游戏规则，再做游戏高手。不要在不了解“使用说明书”的情况下就妄下断言，很多人上当就是因为没有自己去了解“游戏规则”。
《新办法》对于蚂蚁来说，短期是不利的，但是长期看没什么影响，甚至有助于蚂蚁等小贷金融公司的发展，因为规则透明下不用怕踩过线，而且也提升了行业参与门槛。
蚂蚁最核心的资产在于淘宝、天猫和饿了么积累的千万商家和数亿消费者，以及深度嵌入到人们日常生活的各类应用场景，比如公交、便利店、商店的支付等。
而且，还有14亿中国市场托底。这种先天条件，就优于PayPal、Visa、万事达等公司，他们也是通过提供技术支持、品牌增值以及交易抽佣的形式赚钱，其中PayPal和支付宝基本类似，市盈率目前大约80。
看好蚂蚁还有一方面是因为我看好全球化，虽然现在的国际大环境有一点“逆”全球化，但是长期来看，全球化是必然的。目前蚂蚁的主要业务还是在大陆，这意味着全球化方面还有巨大的潜力。
为什么我看好蚂蚁全球化呢？主要是我认为未来10-20年，我国的全球化将会加速，更多的企业、资本和人员会走出国门，到世界各地投资、工作以及旅游。
就说旅游吧，考虑到我国庞大的人口基数，足矣影响到全球各地的旅游行情，因此，其他国家的商业会迎合中国人的消费习惯，比如我们习惯了支付宝来付款，那么他们也会永续通过支付宝进行交易。
我们出去旅游不仅是旅游，也会把我们的生活方式和消费习惯带到全世界。
当然了，蚂蚁的海外拓展不会一帆风顺，但是，蚂蚁可能是在金融支付方面最可能走出国门的公司之一了。
关于阿里和蚂蚁本次所经历的冰川经历，我个人认为可以类比“白酒塑化剂和反贪腐”事件，曾经因为官方鞭策茅台腐败风气以及白酒塑化剂事件，白酒全线沦陷，虽经历短期沉沦，但不改茅台等白酒的长期利润增势。
个人认为，现在是阿里和蚂蚁最艰难时期，国家打击垄断维护更好的营商环境，长期是利于阿里、腾讯这样的巨头企业发展的，他们拥有规模优势和系统优势会使他们发展得更好。比如，欧洲、美国也会处罚谷歌、微软、脸书、苹果等的垄断，但是依旧不改变他们长期的优势。
2000美国科技股泡沫，其中就有针对微软的反垄断调查，整个2000年，微软股价从38美元打到13美元，当然了，这不仅是反垄断调查导致的股价3折事件，而且科技股泡沫破裂的大背景导致的。近年来欧美针对谷歌和脸书的反垄断调查更不用说了，但是没有改变他们的长期走势。
优势一旦建立并且和第二拉开差距就会形成巨大护城河，管理层虽然可以打压一时，但是不能打压一世，除非有颠覆性技术变革出现，比如：智能手机之于诺基亚、数码相机之于柯达。
本世纪的2000年科技股泡沫危机和08年房地产次贷危机证明：没有泡沫是不会破灭的！
对于危机来说，一是要有风险意识，然后可以考虑有所作为，丘吉尔也说过：别浪费一次危机！
巨型龙头企业虽然成长过程会遭受磨难，但是，磨难是短期的，而且是给予普通人的机会。我们国家也需要巨型企业参与世界竞争，不管是国企还是民企，都需要有竞争力、追求卓越的企业走出国门。
我前几天发表过一个想法：看到其他人的不幸，不管其是富人还是投机者，我们都不用幸灾乐祸。我们应该考虑，如何赶上下一趟列车，别笑其他人的时候，自己却错过了下一趟列车。
一个人心中没有锚，自然会有无数次反转疑惑，除了跟风谩骂，还有什么呢？
我想富人首先想到的不是踩一脚，因为他们也是富人；其他人为什么要踩一脚，因为他们还不是富人。（友情提醒：以下聊天记录发生于圣诞节前，仅供参考，不具备投资建议！）
备注：图片来自网络
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