港股新股发行规则及新股申购中签率全解读

本文为港股新股发行和港股打新中签率计算规则科普文！

在旧文《低风险投资，港股打新的优势以及打新原则（带领大家打新）》我已经详细介绍了港股打新的优势和低风险小额赚钱效应以及我的打新原则。

相较于A股打新，港股打新总体而言对散户非常友好，主要优势如下：

• 第一，打新门槛低。港股打新并不需要配底仓股票，也没有市值要求。只要你证券账户里有钱就可参与打新，甚至如果您钱不够，还可以采用融资的方法参与申购。

• 第二，中签率较高。相较于A股打新中签率，港股打新的中签率明显高多了，比如2019年港股打新的平均中签率是60%，而A股的打新中签率堪比中高奖彩票的概率。

• 第三，港股照顾散户，港股实施的是优先保证一户一签的分配政策，尽量促使每个申购者都能抽到一手，剩余股票再根据递减原则进行分配的政策。该政策保证了港股打新的高中签率！

• 第四，根据2019年的统计数据，只需要50000港币本金即可参与19年全部港股新股的滚动打新，考虑中签率、交易费用支出下的收益大约25000港币。最近一个月，大新群的交流来看，绝大部分是正收益，少数朋友可能是运气不佳，几个大肉签没有中签，比较遗憾。

基于很多人还不是很了解港股新股发行规则以及新股申购中签率计算方法（比如一手中签率如何得到的），本文将详述这些基本知识。

一、港股新股发行规则

1、国际配售和公开发售

港股新股发售的股份主要分为两部分，国际配售和公开发售。国际配售相当于线下配售，上市公司在路演招股的时候，有一些大型的机构投资者比如银行、保险公司、对冲基金，如果看好这家公司就会买入。

机构投资者又分为两类：基石投资者和锚定投资者。

首先是基石投资者，这类投资者是在港股IPO公开募集之前，看好这家公司作为战略投资者入股。一般基石投资者会有6-12月的股票锁定期，也就是在上市之后，这段时间内，基石投资者不能抛售他们持有的股票。

基石投资者往往是对公司的基本面和发展前景比较看好，所以才愿意入股，这也会给市场带来比较大的信心。所以在选择新股的时候，有没有基石投资者也可以作为我们的一个选择标准。

其次是锚定投资者，锚定投资者一般是以公开发行价格进入，也是属于规模比较大的机构投资者，锚定投资者没有锁定期，可以在上市首日就能够卖出。

与基石投资者不同，锚定投资者没有禁售期，从股票询价阶段介入。通常，锚定投资者获配份额比较有限，不能保证拿到足够的量。

2、公开发售

公开发售部分又分为甲组和乙组，甲组和乙组拿到的份额分别都是5%。申购的金额如果不超过500万就是属于甲组，如果认购金额超过了500万，就会自动划分到乙组。

新股的分配机制对于甲组和乙组来说，是不同的，对于甲组来说，申购一手中签概率是最大的，对于乙组申购金额越多，中签概率越大。

对于甲组来说，一手的中签率是最高的，随着认购数量的增加，申购一手股票的中签率是逐步降低的，但是总和中签率是上升的。

以京东健康IPO为例，甲组申购一手的中签率为40%；申购两手每手中签率为20.23%，申购两手的总和中签率为2*20.23% = 40.46%；申购三手每手中签率为13.50%，申购三手的总和中签率为3*13.50% = 40.50%……

3、回拨机制

港股打新对散户还是非常友好的，其实就是因为港股新股发行回拨机制的存在。

一般新股上市的时候，国际配售一般会占发售总额的90%，公开发售部分，也就是让我们散户认购的占比一般是10%，其中小散（认购金额小于500万）占比仅为5%。

如果这个新股比较受欢迎，比如京东健康、泡泡玛特以及夭折的蚂蚁集团（仅港股认购就达万亿）散户投资者认购量很大，申购的数量远远超过了公开发售的部分，这时候保荐人就会启动回拨机制，把本来属于机构投资者的份额，分配给散户投资者，这样散户投资者可购买的股票份额就会增加。

上面这个图表中，一般就是散户超额认购时，启动回拨机制之后，卖给散户的股份所占的比例。如果散户的超额认购倍数是16倍-50倍之间，原来公开发售的占比就会提高，由原来的10%提高到30%，认购倍数越高，回拨给散户的比例也就越高，最高为50%。

二、如何查看新股的配售结果？

如何查看新股的配售结果呢，这里告诉大家一个网站——披露易

https://www.hkexnews.hk/index_c.htm

这个是港交所旗下专门披露上市公司信息的网站，新股的招股说明书、新股发行之后最后的配售结果都会披露在这个网站中。大家在今后打新的过程中，也可以通过这个网站查询新股发售以及配售的一些信息。

当然了，一般人不需要用到这个网站，因为券商会通过各种方法（比如APP信息、短信、邮件等）通知您的。

在搜索框里输入证券代码 06618 京東健康，点击搜索就会出现关于这个新股的很多披露信息。

在这些一条条的信息里面，我们找到发售以及配售结果公告，点开就会跳转到配售结果页面，点击“摘要”就能看到详细的配售信息了。

上图第一个红框指我们申请的股数，港股申购要1手起，但是港股的1手所对应的股票数目是各不相同的，有的公司1手是50股、有的1手是500股，比如京东健康一手是50股。

第二个红框是各手有效申购数目，比如有353928账户申请了50股京东健康。第三个红框是各种申购数目所对应的中签数，比如353928账户申购50股，其中有141571人获得了50股，最后一个红框是指一手中签率为40%，就是一个账户申购一手(50股)中签的概率为40%。

在香港公开发售的基准里面，我们就能看到详细的配售结果以及中签率。其中就包括甲组详细的中签结果，如果用一个股票账户打新，认购京东健康一手的中签率是40%，认购二手的每手中签率下降到20.23%，就这样随着手数增加，总体的中签率虽然是不断累加的，但是每手的平均中签率，是不断下降的。

就这样不断的累加下去，一次认购200手的话，能够稳中一手，因为：

200 * 0.5% = 100%

三、总和中签率如何计算？

总和中签率为申购者的实际中一手的中签概率，具体计算如下：

总和中签率 = 一手中签率 * 申购手数。

随着申购数量的增加，一手中签率呈递减趋势，但是总和中签率呈递增趋势。

一般我们打新（不管是融资打新还是实有本金打新）的时候有时候不止买一手，可能是1手、也可能是10手、甚至是100手，以京东健康为例，来计算各自的总和中签率：

• 1手 40.00%*1 = 40.00%
• 2手 20.23%*2 = 40.46%
• 3手 13.50%*3 = 40.50%
• 4手 10.20%*4 = 40.80%
• 5手 8.20%*5 = 41.00%
• 10手 4.30%*10 = 43.00%
• 20手 2.40%*20 = 48.00%
• 50手 1.00%*50 = 50.00%
• 100手 0.64%*100 = 64.00%
• 200手 0.50%*200= 100.00%

以上就是我们所常说的申购N手稳中一手，京东健康申购200手稳中一手。

四、散户如何提高中签率？

从第三部分可知，单个账户虽然可以通过提高打新手数来提高实际一手中签率，但是成本很高、资金的利用率不足。

以京东健康为例，申购1手的一手实际中签率为40%，申购2手的一手实际中签率为40.46%，申购资金增加一倍，实际一手中签率仅增加0.46%；即便是申购100手，一手实际中签率也仅为64%，资金量提升了99倍，但是实际一手中签率仅增加24%。

试想一下，若是有2个账户各申购一手京东健康，那么申购资金的总和中签率为40%*2=80%；10个账户各申购一手京东健康，那么申购资金的总和中签率为40%*10=400%。

以上案例充分展示，单个账户通过提升申购数目来提升实际一手中签率的资金利用率太低了。多个账户小额资金打新是提升资金利用率最好的手段。

在香港股市的IPO规则上，理论上是禁止同一个身份证开多个账户重复申购同一只新股的，但是监管不是那么严；香港的一些券商目前是以公司集体的名字申购新股，并无显示客户个人的身份证信息，所以选择合适的券商开多账户，监管也无从查起；即使同一身份证多账户重复申购同一只新股被监管查到，也只是取消当次中签资格，并没有额外的处罚。

虽然单个身份证在不同的券商开多个账户是一个不错的选自，但是并不是每个港股券商比较可靠，因此个人建议最好的选择是找多个身份证在可靠的港美股券商开多个账户参与打新。

对于新手，我还是不建议多个账户打新，因为港股打新成本还是有的，不管你能不能中签，一般也要支付50-100港币的手续费，如果是融资打新，还有融资利息支出。

新手还是先玩透一个账户吧，慢慢来，财不入急门！

PS：对于感兴趣参与港股打新的朋友，请移步：公众号菜单栏→读者福利→港美股开户！（有专属红包福利，必读！）以及港股打新的优势，详见旧文——《为什么要参加港股打新》

备注：图片来自网络

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