【投资思维】好行业、好公司、好价格，如何判断好行业和好公司？

Original 胯下痛公寓新之助悟空新之助

收录于话题

本文是【投资思维】系列文的第3篇文章，后续我将就投资过程中的关键性问题分门别类写文章分享自己的思考和想法，纯属抛砖引玉、欢迎大家留言讨论。系列文章最终目标是：构建小白投资者也可以掌握价值投资体系。

在系列文第2篇文章《【投资思维】好行业、好公司、好价格，如何判断基金/股票的好价格？》提及过，选好行业和好公司的秘诀就四个字：顺势而为。

只要系统性梳理古今中外的历史，你就会发现所谓的成功案例都基于顺势而为，上到我D顺应民意打败国民党取得最终胜利，下到某些人顺应中国城镇化浪潮投资房地产获得巨大财富。还有很多企业家的成功也是基于顺势而为。

2009年，雷军在自己40岁生日的时候，在和一群朋友聚会结尾时候，雷军留下一句话：“要顺势而为，不要逆势而动”。之后小米横空出世，小米之前雷军只能算有名的企业家，小米成功之后雷军直接位列中国Top企业家行列！

雷军40岁顿悟“顺势而为”，财务自由后毅然决然下海二次创业创立小米，同时创立顺为资本。可想而知，顺势而为在雷军生命中扮演了重要角色，这可是雷军经年累月后精粹出的四个字。

对于投资，归根到底还是顺势而为。要想做好投资，我们首要任务就是研究透“势”。对于“势”的研究，我认为要分3个层次：国际大环境、国家物理基本面、国家经济发展战略。

这三个不是互相独立、互不相干的，而是互相联系、动态变化。比如国家物理基本面就深刻影响国家经济发展战略方向，20年前城镇化空间巨大、劳动力富余，因此打造世界工厂和房地产成为支柱就顺理成章成为国家经济发展的战略方向。

（1）国际大环境

当前的国际大环境是什么？是疫情吗？还不够全面。最起码全球加息大周期也是国际大环境重要组成部分。但是，对于当前的国际大环境，对我国影响最大的其实不是疫情和加息，而且全球产业链重构。

全球产业链重构会深度危及我国世界工厂地位。在我国产业升级尚未完成，以及劳动力严重富余的现在（灵活就业达2个亿），保住世界工厂地位非常关键，这不仅是经济问题，其超越经济范畴。

越南等国已经吃饱了，耐克、三星旗下产业链等纷纷在越南等国家布局，越南股市景气度基本上与全球产业链布局速度一致。

国际大环境还可以分为中长期和短期，全球产业链重构是中长期国际大环境，而此前的国际能源危机，就属于短期大环境，能源危机下，意味着能源板块值得投资。

关于全球产业链重构的思考也很久了，最早参见19年旧文《【中国房地产的过去、现在及将来--第四篇】大国竞争之沙盘推演！》，本文完全命中之后的中美关系走向。更多产业链重构文章如下：

（2）国家物理基本面

所谓物理基本面就是不以人意志为转移的事实。想必这个话题基本上无需赘述了吧，关注我的朋友肯定懂，一言以蔽之就是——人口老龄化！

未来我国最核心的物理基本面（基本盘）就是人口老龄化，这个过程会持续将近半个世纪。要想过好这一生，你的工作、生活和投资一定要清楚人口老龄化这个基本面，不能逆人口老龄化这个基本面。

成功在于顺势而为，而未来的“势”就是人口老龄化，甚至经济转型升级的大背景也是人口老龄化。

对于我国人口的研究，我也很深入了，19年3月份的旧文《站在2019年看——中国房地产最后的五年》就写了：

未来6年出生人口保持在1500万（几无可能，必定少于这个数），则大约在2021-2022年，出生人口和死亡人口持平。这之后，我们国家的人口将开始负增长。‍

现在来看，这个预测是准确的，因为21年出生人口估计就1000万，即便21年人口不负增长，22年也跑不了。更多人口相关文章如下：

（3）国家经济发展战略

这个其实读过“十四五规划和2035年远景目标纲要”就清楚了，遗憾的是，很多人应该没有读过。

仅观察目录，基本上就对国家未来五年甚至25年的发展大战略有个基本的判断，规划第一章是总揽全局篇，第二章开始细化，第2-4章，总结下来就是科技＋消费，排在最前面也彰显了重视程度。

也就是说未来五年主要做两件事：产业升级（加强高科技）和消费升级（内外双循环）。

配套的又有什么呢？双碳之碳达峰和碳中和，然后是芯片等卡脖子技术刺激措施出台，你可以理解为这是产业升级。之后是共同富裕示范区以及企业取消996、整治学科教培、学校托管以及三孩政策等，你可以理解为消费升级的一环。

为了释放我国消费潜力，房地产泡沫这个必须割掉！

产业升级与消费升级双擎下面的基本盘是什么？全球产业链重构的现实性和人口结构恶化的严峻性。

国家的发展是分阶段的，前面是城镇化、大基建、房地产，接下来就是高科技、提内需、护健康。

这方面也写过文章：

研究好“势”的三个层次，那么未来值得投资的方向（行业）其实就显而易见了，就是我老生常谈的中高端消费、医药医疗大健康和产业升级（这个目前我主要看好新能源方向，其他方向有待观察）。

而且好公司的净资产收益率【ROE】一般是不低的，比如巴菲特认定ROE连续10年保持20%以上就是好公司。不过我们大可不必生搬硬套其标准，因为经济不景气的特殊年份ROE大幅下滑是很正常的，比如2020年疫情，而且毕竟巴菲特自己也没有生搬硬套。

正如旧文《【投资思维】好行业、好公司、好价格，如何判断基金/股票的好价格？》所言：“如果是投资指数基金，我们不需要去分辨好公司，需要做的是首先确定好行业，然后选出对应行业的指数基金，最后等对应的指数基金价格合适就落子买入。”

如果是投资个股，那么需要进一步筛选出好公司，这个其实也不难，选择行业龙头即可。比如消费选茅台、五粮液、伊利等，物流选顺丰，保险选平安，房地产选万科、保利等，新能源（低碳）选宁德时代、隆基股份、长江电力等……

一个人的奋斗只有与国家前途命运产生和谐共振，才能收获事半功倍之效。

个人奋斗与国家前途命运和谐共振简而言之就是“顺势而为”，这一大原则不仅可以帮助我们规避掉很多坑，更可以帮助我们发现一些机会并抓住机会最终取得成功。

备注：图片来自网络

往期精彩推荐