网贷重生：头部平台连续两周吸金，五家中概股半年净利涨六成
雷潮终于度过
8月18日上午9点12分，刚要下地铁的某网贷平台品牌经理王一彤收到一条推送，一名为“P2P情报局”的微信公众号第一时间从有关人士处获取《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》全文并公开发布。
“当时心里一跳。”王一彤回忆道：“手机差点掉了。”几分钟内，十几位记者先后向她询问文件内容真实性及企业观点，王一彤一边回复记者、多方确认，一边转发工作群、认真研读。消息核实、领导也向上传达等待回复后，王一彤已经坐过了五站。她走下地铁到对面等车，对着玻璃长长呼出一口气：“感觉心里一块悬了很久的大石头终于落地了。”
8月17日，财新报道称，近日全国P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室已向各省市网贷整治办下发《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》，随此通知下发的还有《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》（下称“108条”）。
消息发布后，稿件作者吴雨俭收到大量业内人士的询问，无奈具体的108条细则当时仍无从获知。但在互相的交流之间，此前雷潮带来的悲观情绪似乎在逐渐散去。
6月开始，网贷行业经历了诞生11年来，规模最大的一次雷潮，大量的P2P平台成长于蛮荒之野，又消逝于日出之前。
网贷之家的数据显示，6月共有停业及问题P2P网贷平台80家，7月则高达218家。仅7月1日至16日，即有130余家平台出现问题——平均每天超过8家，所涉资金规模以千亿计。
恐慌情绪开始蔓延，投资人信心不断下探，开始集中撤出。据网贷之家统计，2018年7月，网贷行业成交量环比6月下降17.62%，同比下降42.94%，出现近半年来最大降幅。另一方面，接入网贷之家数据端口的418家平台中，截至7月23日的近30天内，出现资金净流出现象平台的占比高达86%；待还余额排名前十的平台均为净流出，排名前20的平台只有两家净流入。
也就是说，投资人正在从整个行业撤离，而非向头部平台集中。据统计，截至7月15日下午6点，陆金服债权转让区在转的标的有135页，共计1350个，其它平台情况则更加严重——某平台数以万计的转让标的中，竟出现了年化收益率超过1000%的。
强烈的恐慌情绪蔓延甚至开始引发行业“踩踏”事件，多家平台遇到资金兑付问题，有的平台直接因资金流断裂而难以经营，系统性风险一触即发。
“这次危机前，我们电话和在线客诉大概在400-500个一天，最近基本上一天的客诉会在1500次左右。很多客户就是想问问你还在不在，你在他们就安心了。”七月初，积木拼图集团（积木盒子所在集团）CEO董骏透露。
业内普遍的认识是，备案延期是此次雷潮背后最大的行业性因素，原本应于6月底全部完成的备案登记工作实质性延期，对企盼已久的投资人与从业者而言都造成了信心上的打击，投资人不忍资金继续站岗却又不知该如何抉择，从业者前期投入巨大合规成本却难以获得回报，也造成了最早一波双方的撤出。
因此，在这样的至暗时刻，能够挽狂澜于既倒、扶大厦之将倾的只有监管，让备案进程重新启航，比什么都重要。这也正是108条出台引起市场整体瞩目的原因所在。
此前，7月17日，《新京报》等多家媒体报道，监管方或将于7~8月间落实187条的网贷备案验收细则，而备案截止日期最终定为明年6月底。而一个月后的最新消息中，187条变成了108条，监管尺度亦有所宽松，为市场机构留出缓冲地带；同时，合规检查的完成期限定在2018年12月底，曙光似乎就在眼前。
监管频繁发声
“感觉就像写作业一样，之前都是自由发挥，现在有一个框架了。之前一直拖着，都不知道该怎么做了，现在终于有一个目标了。”某头部平台内部人士向小犀财经透露。另外几家平台人士也表达了类似观点：“感觉心里有底了。”
但另一方面，平台内部反应普遍比较平淡。“之前监管层都查了好几轮了，相关手续和合规整改也都走得差不多了，这次的规定跟之前也没有太大变化，所以我们也没有太大反应，连平台观点都没写，就按部就班地在做，跟协会沟通也还比较顺利，就等验收了。”另一家头部平台内部人士坦言。
但监管层却一反此前的“淡定”，开始频繁发声。
8月16日，中国银保监会召集四大资产管理公司（AMC）开会，要求其主动作为以协助化解P2P的爆雷风险，维护社会稳定。目前，其中两家中国长城、中国信达均已成立相关工作小组。
8月20日，浙江互联网金融联合会、杭州市互联网金融协会在杭州联合召开会议，10家金融机构与8家网贷机构签约，帮助后者加快不良资产处置，协助后者重组、盘活存量资产，为后者在现金管理、资产负债管理、流动性管理等业务上提供专业咨询和顾问服务等。
8月22日，中国互联网金融协会发布消息称，已启动P2P网络借贷会员机构自律检查工作，以提高会员机构风险防范能力并稳妥有序地化解已形成的风险，要求会员机构在10月31日前报送自查自纠报告。
8月24日，北京市金融局官网发布《关于启动在京注册P2P网络借贷机构自查工作的通知》称，北京市将先后开展P2P网络借贷机构自查、自律检查、行政核查，压茬进行，要求在京注册P2P机构原则上于9月30日前提交自查报告。
8月27日，北京市互联网金融行业协会在官方微信号发布《关于北京P2P网络借贷行业合规自律检查工作的公告》，指出协会将于9月10日启动对北京市P2P网络借贷机构开展行业合规自律检查，2018年11月30日结束。
同日，国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开防范化解金融风险专题会议，听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况，指出目前网贷领域风险整体可控，相关部门要深入摸清网贷平台和风险分布状况，区分不同情况，分类施策、务求实效；抓紧研究制定必要的标准，加快互联网金融长效监管机制建设。
8月28日，上海市金融办在官网发布《本市启动P2P网贷机构合规检查工作》称，上海市互金整治办、上海市网贷整治办召开会议，部署启动本市P2P网贷机构合规检查相关工作。
8月29日，中国互联网金融协会在京举行P2P网络借贷会员机构自查自纠培训，同时下发包含119条内容的《P2P网络借贷会员机构自查自纠问题清单》；同日，中国银保监会召开银行保险监管工作电视电话会议，强调银保监会系统要自觉在互联网金融风险整治的框架下，发挥好银行保险监管部门职责，防控处置好互联网金融风险。
另一方面，从8月初开始，潜逃境外的联璧金融案主要犯罪嫌疑人侬某、佰亿猫幕后老板之一何某、永利宝负责人余刚等3人及阜兴系董事长朱一栋先后被逮捕回国，相关案件取得重大进展。
一系列利好出台，行业逐渐回暖，投资人情绪开始缓和。积木盒子的日均客诉数量已降至约每天600次，基本回到危机前的水平；根据网贷之家8月月报，在275家样本平台中，选取截至7月31日贷款余额大于100亿元的平台为头部平台，与其余非头部平台进行对比分析发现，头部平台近两周资金呈现明显的净流入，每周的资金净流入金额基本已经接近6月初的行业水平，非头部平台近2周资金净流出亦有所减缓，资金开始向头部平台集中。
平台财报亮眼
“我们有能力满足即将到来的P2P备案，并为未来的发展做好准备。” 8月22日，拍拍贷CEO张俊在2018年二季度财报中提到。
8月15日起，信而富、拍拍贷、乐信等互金中概股依次发布2018年第二季度未经审计的财务报告，股价在财报发布后的交易日内分别上涨16.13%、5.97%、15.05%。
这些企业在二季报中，均展现出较大幅度的业绩及盈利增长，其中信而富大幅减亏提出盈利预期，乐信与趣店则分别录得史上最高净利润。拍拍贷、乐信、趣店、宜人贷、51信用卡五家企业总净利润共约25.42亿元，比去年同期增长近六成。
去年四季度，这些平台所在的行业经历了上市以来最大的重创——一场几乎是“一刀切”的现金贷整顿。其带来的影响在企业的四季报中已经有所体现，一季度虽有所缓和，仍未能完全恢复元气。
为了抵御整顿带来的冲击，几家企业在四季度及一季度都不约而同地大幅缩减规模（借款人、放款量等指标均有所下降），主动拉停了原本高速转动的马达，其中拍拍贷一季度的业务规模，已经仅有去年整治之前，即企业快速发展高峰时期的一半；而多年笼罩在亏损阴影下的信而富，好不容易在三季度提出盈利预期，却又被突如其来的“天灾”打了个措手不及，第一季度的净亏损是去年四季度的十倍。
如此保守的策略让企业得以将风险控制在一定范围内，保证其在恶劣的行业环境下得以喘息，静静等待风平浪静的时刻。
进入二季度，行业洗牌基本完成，市场也逐渐开始恢复活力，这一契机似乎到来了，企业们也开始恢复扩张。二季报显示，几家企业该季度的新增借款人环比上季度均有所增长，放款规模和笔数则略有下降。这意味着，企业正在努力回到整治前高速增长的状态，发展策略逐渐从极度保守中解脱出来，但因监管刚过不久，还是没有完全放开。
从风险表现来看，企业们确实正在逐渐从整治风暴中走出，二季度的逾期率、坏账率均比上季度及去年四季度有所下降，但仍未回到整治前的水准。
股价方面，去年四季度起，几家企业均没能幸免地步入下跌轨迹，而现金贷整治风暴刚过，雷潮又突然袭来，让企业在旧伤未愈之时，又遭遇了更加严重的新伤。今年上半年，拍拍贷股价一度跌去40%至不足4美元；宜人贷则从44美元/股跌至不足13美元，跌幅达到近70%；信而富股价更是滑滑梯般半年内下滑近80%，市值一度在1亿美元上方徘徊。为了提振市场，这三家公司都先后在上半年宣布回购部分股票，在二季报中也都提及相关计划。
但从8月17日，关于108条的新闻开始传播后，互金中概股开始普遍上扬，再加上财报亮眼，企业股价纷纷一改此前的颓势，信而富更是录得近一个月来的最高涨幅与最高股价。
“但企业是否确实从整治中缓过来了，还得要看下半年的财报。”某乐信内部人士向小犀财经坦言：“我们虽然跟自己比有较大突破，但与同行相比还是有差距的，也还在继续努力。”
另外，这次雷潮究竟对企业造成何种程度的影响，也会在三季报中有所体现。但目前看来，几家互金中概股企业似乎都对下半年的业绩信心不大——大多数都没有在财报中提出业绩展望，而仅有的乐信提出的预期也相对保守。
宜人贷CFO丛郁则直接在电话会议中提出，由于市场环境充满挑战，业务存在不确定性，宜人贷董事会已批准暂停半年度股息政策；同时预计三季度宜人贷的业务将处于一个相对低点，但是随着监管的不断明朗，业务将在四季度得到恢复。
另一方面，八月以来，微贷网、小赢理财两家头部平台先后向美国证券交易委员会递交招股书，为行业带来较大正面能量；同时据小犀财经了解，亦有其它业内企业已经或即将开启上市进程。
备案进程重启
“我们已经根据清单进行自我检查，并拟于9月份上传平台自查报告。” 近日，宜人贷CEO方以涵透露。
此前据《华夏时报》报道，目前北京市部分网贷平台已经在依照网贷合规检查细则进行自查，并逐步形成相关报告。某平台内部人士透露：“我们这两天会主动披露一些进展，具体就是按照108条进行自查，这周（8月27日到9月2日）应该会把报告完成，但是具体内容还需要内部确定。”
另据上海某平台内部人士向小犀财经透露，近日已有会计师事务所进驻平台，但不知是否与备案有关。
“6月之前监管层的工作组到我们公司现场检查，差点把我们公司打印机用瘫痪了。”某头部平台员工对小犀财经笑言。近日，该平台资金流出压力较大程度缓和，对于备案，其亦充满信心。
“这个风波我认为大致过去了，并不是说以后不会有跑路或问题平台，但这其实是很正常的过程。首先金融行业本身就有风险；第二互联网行业有一个特点是大浪淘沙，例如此前团购领域的百团大战，现在就剩了一两家。网贷平台是有存在的必然性的，它们的确也在为服务于实体经济、小微企业做很多贡献。所以整治之后的行业，就会像经历九九八十一难之后的唐僧，修成正果，普度众生，也就是普惠金融。” 8月24日，在柒财经等主办的论坛上，中国社会科学院金融研究所法律与金融研究室副主任尹振涛说。
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