经济学中最大的谬误：大萧条是自由市场的内在缺陷。
文 | 华仔
1929年9月5日，著名经济学家费雪宣称“股票价格可能会下跌，但绝不会发生崩盘”
1929年10月16日，费雪仍然坚称：
股票价格已经达到了看似前所未有的历史高位。我不觉得会很快或者根本不会发生低于现在水平50~60个点的情况....我预计在未来几个月的时间里，股市会迎来比现在高的多情况。
1929年10月24日，美国迎来了它的“黑色星期四”,美国华尔街股市的突然暴跌。
这一天，美国金融界崩溃了，股票一夜之间从顶巅跌入深渊，价格下跌之快连股票行情自动显示器都跟不上。
到了29号的时候，纽约证券交易所所有人都开始大量抛售股票，股价跌了又跌，似乎根本没有底。
费雪也因此，亏掉了自己和家人的1000万美元，直接破产。
要不是耶鲁大学的资助，费雪一家连住的地方都没有。临终之时，费雪还拖欠债务75万，在贫病交加中去世。
股灾之后，美国有9000多家银行倒闭，成千上万的人在一夜之间失去了所有储蓄。
大量企业倒闭，造成不计其数的失业人口。
1929年，失业率为工人总数的3.2%，1932年这一数字攀升到24.1%，并在1933年进一步升至25.2%。
失业人口总数达到了830万，在美国各城巿，排队领救济食品的穷人长达几个街区。
大萧条期间约有200—400万中学生中途辍学；许多人忍受不了生理和心理的痛苦而自杀；社会治安日益恶化。
这就是美国历史上最严重的经济危机，史称大萧条，历时长达十年之久。
造成大萧条的原因，也许是经济学界争论最多的问题之一。
大部分的主流经济学家认为，大萧条是自由市场的内在原因。
但有两位经济学家，提出了不同的看法，一位是米塞斯，另外一位是他的学生哈耶克，而且他们两位都预测到了这场大危机。
1929年夏天，米塞斯收到了一份待遇丰厚的工作。奥地利信贷银行邀请他去做行长，米塞斯的老婆为此欣喜若狂。
结果米塞斯却拒绝了这份邀请，他老婆很奇怪，米塞斯解释说：“一场大危机正在袭来，这家银行必将破产，我不想自己的名字，和它有任何牵连。”
事实上，2月份的时候，米塞斯就发表了一篇文章，预测美国将爆发一场经济大危机。信贷银行不出米塞斯的预料，后来果然破产了。
那么，为什么米塞斯以及哈耶克，能准确预测出这场经济危机呢？这就跟他们提出一套商业周期理论有关。
这套理论的核心就是利率，在自由市场中，利率是由人的时间偏好决定的。
什么是时间偏好，时间偏好就是指人的消费在时序上的配置。比如你赚了1000元钱，是用在当前消费，还是储蓄起来，拿去投资，以期以后更多的消费，这就是时间偏好。
越注重当前消费，也就是通常我们说的吃光喝光的月光族，这种叫高时间偏好。
省吃俭用，非常的节约，把大部分钱储蓄起来，这叫做低时间偏好。
当整个社会的时间偏好低的时候，利率就会低，这说明大部分人都在储蓄，而当前消费很小。
当整个社会的时间偏好高的时候，利率就会高，这说明大部分人都注重当前消费，而储蓄比较少。
储蓄多，消费少的时候，也就是利率低的时候，就说明有大量的资源可以用于资本的生产，比如说机器、厂房等生产的高级阶段。
而储蓄少，消费多的时候，也就是利率高的时候，就说明只有少量的资源用于资本生产，而大部分都用于消费品的生产。
所以，利率是非常重要的信号，利率高低指导着资本的生产。
但如果，美联储在其中横插一脚，人为的降低利率，进行信用扩张，超发货币的时候，经济就会出问题。
一方面，低利率诱导企业家增加借贷，从事那些本不可能完成资本品投资，特别是一些重工业、房地产等资金密集型业，这些产业对利率的反应非常敏感，他们增加信贷的扩张，导致原材料价格和工资的大幅度上涨，造成股票市场泡沫。
另一方面，低利率，减少了消费者的储蓄意愿，增加了消费，使得原本不该借钱的人开始借钱，原本不该买房子的人开始买房子，导致了房地产泡沫和不可持续的高消费。
利率降低了，但真实的储蓄没有增加，也就是可供利用于资本生产的资源没有增加。
企业家过度的投资，但真实原材料又不够，造成原材料价格大涨；而过度的消费，也让消费品价格上涨。
在这种情况下，企业家需要更多的资金来完成资本的生产，但这时，美联储由于受到通胀的压力，往往会信用收缩，停止信用扩张。
因为如果继续信用扩张，可能会造成恶性通胀，进而破坏整掉整个经济，就如我们前面介绍的通货膨胀的危害一样。
停止信用扩张，使得企业的资金链断裂，那些未完工的项目不得不停止。
随后企业破产，员工失业，股票和泡沫破灭，银行发放的贷款，因为企业大面积倒闭，也产生了大面积的坏账，危机开始蔓延。
上述过程，可以用一个比喻来说明。
设想一个人准备建一栋房子，拥有的资源（储蓄）只够建一栋小房子，但人为压低的利率，让他错误地以为可以建一栋大的房子，所以开始按大房子的计划施工，打了一个很大的地基。
显然，他对自己的错误发现得越早越好，因为这样他可以较早地调整自己的计划，不至于造成太大的资源和劳动力的浪费。
如果等资源已经用光的时候他才突然发现自己的错误，他将不得不把建了一半的房子全部推倒重来，遭受投资失误的严重损失。
所以，在米塞斯和哈耶克他们看来，人为压低利率所造就的繁荣一定会伴随一个大衰退，这就是繁荣-衰退周期。
这就是1929年发生大萧条的原因，当时的美联储长期压低利率，信用扩张，超发货币，在通胀的压力下，又信贷收缩，停止扩张，最终导致的衰退的发生。
那么，如果衰退发生了，该如何是好呢？
可能大家会认为，大衰退了，政府责无旁贷，应该救市。
大家可能听说过，当1929年的危机发生之时，当时的胡佛总统，由于放任不管，使得经济危机演变成了严重的大萧条，直到后来的罗斯福总统上台，出台了一系列的新政，才使得美国经济从大萧条中走出来。
但这不是事实，事实是萧条是市场自身调整的必然过程，有助于纠正经济中已经存在的问题，政府干预只能使问题更糟。
事实上，胡佛并没有放任不管，而是加强了政府的干预，包括扩大公共投资、限制工资下调、贸易保护主义，而上台的罗斯福，进一步加强了干预，使得本来很快就能恢复的经济危机，最终演变成了长达十年的大萧条。
其实，在1920年左右，也发生了一次经济危机，这次危机的第一年甚至大萧条的第一年还要糟糕。
从1920年到1921年，国内生产总值下跌了24%，同时美国失业人口总数翻了不止一倍，从210万上升到了490万。
不过，得益于沃伦·哈定总统大幅度削减政府支出和税收，1920年的大萧条只持续了一年。
这套商业周期理论，同样可以解释08年的金融危机，而且这场危机也被一些人预测到了。
一位是叫彼得·希夫的学者型投资家，在2006年，甚至更早的时候，他就预测到次贷危机很快会发生，美国经济会因此进入大萧条、大崩溃的阶段。
同一年，国际清算银行的首席经济学家威廉·怀特也撰文认为，世界性的经济危机将要发生。
另外，美国米塞斯研究所的经济学家克拉斯穆尔·佩佐夫，也预测到了这场危机。
而他们的预测的理论依据，全都是商业周期理论。
所以可见，经济危机也好，金融危机也好，本质都是美联储干预的结果，而不是自由市场的内在缺陷。
原创不易，喜欢的给个三连。
END
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