重磅 | 全球宏观全景长图（2017年4季度版）

导语

当我们讨论海外市场时，我们在谈什么？是耶伦的发言、美股的估值，还是卡特彼勒的盈利？纷繁多元的信息给了我们丰富直观的感知，但经济的大势最终体现在数据当中。云锋金融推出了全球宏观图谱系列，全方位整体呈现海外主要经济体的经济走势。

以下，请看：

全球经济温和复苏，投资尚待启动

观察最近的经济走向，有如下几个特点：

一是美国经济保持稳健，欧元区经济增速加快。美国3季度GDP年比增速达到3%；欧、日经济复苏周期上落后于美国，但保持了不错的增速，2季度欧元区GDP增速2.3%。

二是就业普遍向好。美国就业形势最好，失业率几乎达到了危机之前的低点；其他经济体的劳动力市场也有程度不一的改善，其中欧元区失业率水平仍然较高。

三是分部门看，消费引领复苏，而产出和投资滞后。各国的消费在危机中短暂下滑后都明显改善，但生产部门恢复较慢。美国的工业产出水平超过了危机之前，欧、日、英都还未达到危机之前。

四是贸易增长获得动能。除了英国因脱欧问题而贸易不振外，其他经济体的进出口均有明显增长。正如杰森霍尔年会上欧央行行长德拉吉对于贸易的强调：贸易是全球增长重要的共赢来源。

五是通胀持续较低。无论是发达还是新兴市场经济体，物价水平增速都持续低位。

六是房地产恢复较快，在宽松货币政策环境下，主要经济体的房价均已超过了危机之前。走在周期前面的美国，房价增速开始放缓。

金砖四国温和复苏 增长可期

观察金砖四国的经济走向，有如下几个特点：

一是新兴市场总体增长趋稳。中、印增速高位放缓，但仍保持了平稳增速；俄罗斯、巴西经济从衰退中开始复苏，消费、产出均有改善。

二是全球贸易回暖，各经济体进出口增速明显回升。除印度外，其他经济体均为贸易顺差。

三是就业逐渐向好。巴西失业率从高位略降，其他经济体的失业率持续走低。

四是新兴市场迎来有利的低通胀环境。尽管就业向好，新兴市场尚未累积通胀压力，为中性或宽松的货币政策赢得了空间。俄罗斯、巴西均处在降息周期中。我国和印度货币政策趋于中性。

五是房地产市场逐渐恢复。

总体看，新兴市场处于复苏初期，金融条件在放松。如果中、美经济增长保持稳健，不出现大的风险事件，新兴市场经济仍有一定增长空间。

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