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深度报告:
MOSFET+IGBT国产替代先行者,行业高景气度下迎来新机遇201221
点评报告:
事件:11月7日,新洁能公告对外投资,以自有资金人民币2500万元认购常州臻晶22.96万股,增资后持有常州臻晶11.11%股权。
点评
常州臻晶:专业从事第三代半导体研发,突破液相法碳化硅长晶技术。常州臻晶专业从事SiC液相法晶体研发及生产销售,产品布局6-8英寸n型碳化硅衬底,应用于新能源汽车、光伏、储能等;6-8英寸p型碳化硅衬底,应用于轨道交通、特高压输电等高压场景;6-8英寸半绝缘碳化硅衬底,主要应用领域为5G通讯等。臻晶6英寸产品预计于2023年下半年(6-9月)向客户送样,已与目标客户达成相关意向。8英寸产品预计2025年推出。同时,臻晶当前已掌握高效n/p参杂、热场实时监控、多元活性助溶剂、固液界面稳定技术等液相法核心技术,技术优势显著。
围绕整体发展战略,外延扩张完善碳化硅布局。目前新洁能已推出多个1200V SiC MOSFET 样品,目标瞄准汽车、光伏广阔市场,产品已通过相关电性能测试评估及可靠性考核,综合特性达到国际先进水平。与传统的硅半导体相比,碳化硅在性能和应用上具有显著优势,是第三代半导体材料的核心,在汽车、工业、IT及消费电子等多个领域的应用中有替代Si基器件的潜力,未来前景广阔。新洁能此次入股正是通过对产业链的纵向布局以及资源整合,增强公司在碳化硅等化合物半导体领域的核心竞争力,从而把握未来,实现更高成长。
不断完善产品结构,加强SiC系列产品研发。作为国内半导体功率器件行业的领军企业,新洁能产品种类丰富,拥有覆盖12V-1350V电压范围、0.1A-450A电流范围的多系列细分型号产品,其中MOSFET产品系列最齐全。近年来新洁能持续提升IGBT产品收入,同时加强第三代半导体研发,推动车规级功率器件产品产业化。公司本次入股常州臻晶半导体,在保持公司既有产品技术持续创新、领先的同时,提高了公司SiC系列产品的整体领先性与综合技术门槛,增强了公司的核心竞争力。
投资建议:考虑到消费类短期影响公司业绩,我们下调公司盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润为4.55/6.28/8.17亿元,同比增长10.8 %/38.0%/30.1%,当前市值对应PE为39/28/22倍,由于公司在新能源领域不断拓展,我们持续看好公司长期发展态势,维持“推荐”评级。
风险提示:新产品营收增长不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;下游需求波动的风险;产能释放不及预期的风险。
本文源自报告:《新洁能(605111.SH)公司事件点评:入股常州臻晶半导体,SiC布局再下一城》| 发布时间2022年11月10日 | 发布报告机构:民生证券研究院 | 报告作者:方竞 S0100521120004 童秋涛 S0100522090008
研究团队简介
方竞,民生电子首席分析师,西电本硕连读,5年半导体行业从业经验,曾于德州仪器等全球龙头企业任职。同时还是半导体创业孵化平台IC咖啡的发起人。
作为团队核心成员获19年新财富电子行业第3名;18/19年《水晶球》电子行业第2/3名;18/19年《金牛奖》电子行业第3/2名。作为首席获21年Wind金牌分析师第4名。执业证号:S0100521120004
李少青,电子行业资深分析师,武汉大学硕士,曾任职于西南证券、信达证券,2022年加入民生证券。执业证号:S0100522010001
童秋涛,电子行业研究员,复旦大学硕士,曾供职于信达证券股份有限公司,2022年加入民生证券。执业证号:S0100122010028
李萌,电子行业分析师,华东师范大学金融硕士,曾供职于方正证券研究所,2022年加入民生证券。执业证号:S0100522080001
陈甲铖:电子行业研究员,香港科技大学硕士,武汉大学学士,曾任长江存储科技公司研发工程师,2022年加入民生证券。执业证号:S0100122030022
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向民生证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非民生证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。