【民生电子】东微半导：2022年业绩表现亮眼，聚焦高景气赛道
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事件：1月30日，东微半导发布2022年度业绩预告，公司预计2022年实现归母净利润2.75 -3.15亿元，YoY+87.2%-114.43%；预计实现扣非归母净利润2.57 -2.97亿元，YoY+82.61%-111.08%；预计4Q22归母净利润中值为0.95亿元，YoY+75.49%，QoQ+14.11%，4Q22实现扣非归母净利润中值0.86亿元，QoQ+7.92%，符合我们预期。
点评
业绩表现亮眼，盈利能力稳步提升。2022年公司业绩表现亮眼，4Q22预计实现扣非归母净利润0.86亿元，环比增长8%，延续快速增长态势。受益产品持续迭代、产品组合结构调整及产品涨价，公司2022年毛利率相较去年同期实现大幅增长，当前超级结MOS市场需求持续旺盛，TGBT等产品亦快速放量，后续公司业绩有望维持高速增长。
聚焦新能源汽车与光储，不断增强产品竞争力。公司主营产品广泛应用于光伏逆变器、储能、新能源汽车直流充电桩、各类工业和通信电源、车载充电机以及消费类电子、适配器等领域。公司顺应新能源发展大趋势，聚焦电动车、光储等高景气赛道，下游需求不断攀升。公司持续产品迭代，深化下游客户的合作关系，不断扩充超级结MOS和TGBT产能，在当前行业仍然供不应求的背景下，产能的持续扩充将支撑公司业绩持续增长。
立足超级结MOS，加快TGBT放量节奏。超级结MOS方面，公司国内龙头地位稳固，受益下游新能源需求快速增长，产品持续供不应求，展望2023年，充电桩、光伏、储能、车载充电机等领域需求预计维持快速增长，行业高景气有望持续。TGBT方面，公司产品在8寸和12寸平台进展顺利，当前已广泛应用于光伏逆变、工业电源、储能、充电桩等场景，后续营收有望维持高增态势，进一步助力公司业绩快速提升。
投资建议：考虑到当前公司产品品类持续优化，新产品研发进展顺利，核心产品销量不断攀升，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为2.95/3.96/5.06亿元，同比增长100.7%/34.3%/27.9%，当前市值对应PE为54/40/31倍，维持“推荐”评级。
风险提示：新产品营收增长不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；下游需求波动的风险。
本文源自报告：《东微半导（688261.SH）2022年年度业绩预告点评：2022年业绩表现亮眼，聚焦高景气赛道》| 发布时间2023年1月31日 | 发布报告机构：民生证券研究院 | 报告作者： 方竞 S0100521120004 宋晓东 S0100122110017
研究团队简介
方竞，民生电子首席分析师，西电本硕连读，5年半导体行业从业经验，曾于德州仪器等全球龙头企业任职。同时还是半导体创业孵化平台IC咖啡的发起人。
作为团队核心成员获19年新财富电子行业第3名；18/19年《水晶球》电子行业第2/3名；18/19年《金牛奖》电子行业第3/2名。作为首席获21年Wind金牌分析师第4名。执业证号：S0100521120004
李少青，电子行业资深分析师，武汉大学硕士，曾任职于西南证券、信达证券，2022 年加入民生证券。执业证号：S0100522010001
童秋涛，电子行业分析师，复旦大学硕士，曾供职于信达证券股份有限公司，2022年加入民生证券。执业证号：S0100122010028
李萌，电子行业分析师，华东师范大学金融硕士，曾供职于方正证券研究所，2022年加入民生证券。执业证号：S0100522080001
陈甲铖，电子行业研究员，香港科技大学硕士，武汉大学学士，曾任长江存储科技公司研发工程师，2022年加入民生证券。执业证号：S0100122030022
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向民生证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非民生证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。