2020公募债券基金盘点，“固收+”产品增长突出！
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01
公募债基盘点规模新增边际放缓，“固收+”产品增长突出
由于公募基金四季报还没出，截止2020年三季报 ，公募债券基金规模来到4.73万亿元。
相较于权益类基金今年大热，爆款频出。债券基金在今年5月的债市拐点后，整体规模增速相对减缓，在所有基金中占比有所下降。
2020年全年新成立477只债券型基金，发行份额近1.11万亿份。总只数从19年底的1909只增加到2020年底的2358只。
根据WIND测算数据，2020年全年债券型基金规模净新增1.1万亿元。
图表 1 债券基金规模及占比
时间区间：2010/3/31-2020/9/30
截止三季度末，从结构上来看，二级债基增长突出，受益于权益市场表现较好，今年以来“固收+”产品受到各个基金公司大力推崇。
其他品种中，中长期纯债基金涨幅其次，一级债基，指数债基涨幅较小。
由于三季度债市牛熊转换，作为现金管理工具的短债基金赎回较为严重，今年以来规模一度出现负增长。
图表 2 二级分类规模情况（亿元）
时间区间：2019/12/31-2020/9/30
02
公募债基盘点“固收+”业绩出彩，纯债排名竞争激烈
今年以来，大多数债基收益率位于1.25%到4.17%这个区间，但是收益超过10%的债基也不少，主要以可转债基金和偏激进的二级债基为主。
从WIND基金指数来看：
二级债基表现出色，获得9.12%的收益率，主要依托于今年权益市场上涨较多，“固收+”产品在收益率上优势较大；
短期纯债型基金则收益相对较低，不过仍旧高出货币基金30BP左右。
图表 3 债券型基金2020收益分布和指数表现
数据来源：WIND，广发证券财富管理部
时间区间：2020/1/1-2020/12/31
“固收+”产品可以在权益市场博取超额收益，收益更多由资产配置贡献，较容易拉开差距。而中长期纯债基金在今年这个波动较大的债市下，排名竞争就要更加激烈，75%分位和25%分位，收益率差距只有1.15%。
另外关注到，部分纯债基金今年也少量参与了可转债配置，以增加弹性并且对冲股债跷跷板效应，在今年效果较好。
图表 4 中长期纯债型基金收益率分位
数据来源：WIND，广发证券财富管理部
时间区间：2020/1/1-2020/12/31
03
公募债基盘点利率先下后上，信用违约频发
从利率债来看，今年1月2号，十年期国债3.1485% ，今年12月31号，3.1429% 。
年初与年末变化虽小，年内受疫情影响，先牛后熊，波动较大。
今年不少公募债基5-7月回撤较多，导致3-4月进入债市的投资者未能获取正收益。
从信用债来看，信用利差今年整体走阔，特别是在11月以“永煤”为代表的的国企违约频发，一定程度上对信用市场带来了冲击。不少公募基金也在这期间出现了“踩雷”。
图表 5 利率债走势和信用利差情况
数据来源：WIND，广发证券财富管理部
时间区间：2020/1/1-2020/12/31
展望明年，对于公募债券基金，两个大的主线是比较值得关注的：
“固收+”产品能否继续火热？以及会不会成为广大普通投资者接受净值化固收产品的新起点？
信用违约也需要继续关注，信仰渐衰，回归研究能力，对于弱资质企业的重新定价；以及在这期间公募债基表现如何？
面对市场的波动，投资者应在基金投资前保持审慎，明晰目标，选择适合自己的基金并长期坚持，收获时间的价值。必要时可请咨询专业的基金投资顾问进行详细了解。
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本期作者：康子建
投资顾问（S0260611010007）
澳大利亚国立大学硕士，擅长基金研究和模型构建。
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