收盘点评 | 沪指站上3100！“新半军”和“信军医”能否继续？

周二，A股三大指数低开后震荡走高。两市合计成交额10586亿元；北向资金净买入额81.54亿元。盘面观察：半导体、元器件、通用机械等板块涨幅居前，无行业板块下跌。

截至收盘：沪指涨1.64%，报3134.08点站上3100点；深成指涨2.14%，报11351.33点；创业板指涨2.38%，报2431.73点。

延续昨日观点，随着近期疫情精准防控政策优化二十条发布、社融等金融数据不及预期或倒逼稳增长政策进一步加码（包括地产融资政策调整）、以及美国CPI回落下的外部流动性预期拐点出现，前期制约A股风险资产分母端的几个关键利空因素的担忧均明显缓释，明显提振市场风险偏好，做多情绪升温。

另外，我们此前也多次提到，目前A股整体估值已经进入低估区间，10月PPI降至负值也接近拐点，四季度开始国内经济或许将逐步呈现企稳回暖迹象，并带动市场预期的修复。

市场三季度以来的大幅回落，已经较充分反映悲观预期，内、外部情绪共同向好下，A股有望迎来一轮修复行情的窗口；北向资金连续几天大幅净流入，也说明了外资对A股后续行情的认可。

当然，考虑美国通胀韧性较大，再考虑动态清零总方针下国内局部疫情的反复和防控政策的微调仍然存在不确定性，短期市场预计仍有反复。

但中长期来看，A股结构性修复行情基本确立，12月中央经济工作会议定调后方向有望进一步明确。

消息面上，伯克希尔（巴菲特旗下）向美国证券交易委员会提交的季度报告显示，三季度花费巨资大举买入某半导体个股，这或许也是点燃今天A股芯片半导体板块大涨的诱因之一。

但今天我们想聊聊另一个板块：券商板块。

• 目前整个券商板块的PB（市净率）估值处于十年历史低分位，具有较高的安全边际；
• 此前券商板块最直接的利空影响就是低迷的市场行情和情绪，而10月至今市场成交量持续上升，市场情绪回暖；
• 从业绩层面来看，三季度券商板块整体除自营业务外，多项业务均实现环比改善，投行业务实现同比增长，四季度券商业绩有望在低基数背景下进一步改善；
• 再考虑近期券商行业迎来一系列政策红利；

我们认为券商板块的表现是随着行情整体起伏的锚之一，值得关注。

继续留意我们多次提到的稳增长（大金融大基建）、能源革命（碳中和新能源）、科创强国（大科技大军工）三大方向的短期跷跷板效应；无论是曾经的“新半军”，还是前不久的“信军医”，都是值得关注会有反复表现的板块。

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本期作者：赵愚睿

首席投资顾问

（S0260614060014）

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