10月证券类私募存续规模环比下降7%，新备案规模环比下降56%

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本期核心内容

▶ 市场存量

截至2022年10月末，存续私募基金管理人23,967家，较上月减少162家，环比下降0.67%；管理基金数量140,987只，较上月增加1,417只，环比增长1.02%；管理基金规模19.88万亿元，较上月减少5106.46亿元，环比下降2.50%。

▶ 新发行情况

根据朝阳永续数据不完全统计，10月新成立证券类私募产品1671只，环比减少27.91%，同比减少8.44%。

▶ 行业大事记

• 私募重磅新规来了！

• 私募减免管理费，让利投资者还是营销噱头？

• 暗流涌动，部分私募成为雪球产品“通道”惹争议！

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私募市场概况

01

市场存量

整体概况

截至2022年10月末，存续私募基金管理人23,967家，较上月减少162家，环比下降0.67%；管理基金数量140,987只，较上月增加1,417只，环比增长1.02%；管理基金规模19.88万亿元，较上月减少5106.46亿元，环比下降2.50%。

存续私募基金管理人方面：

• 私募证券投资基金管理人9,068家，较上月减少32家，环比下降0.35%；

• 私募股权、创业投资基金管理人14,503家，较上月减少127家，环比下降0.87%；

• 私募资产配置类基金管理人9家，与上月持平；

• 其他私募投资基金管理人387家，较上月减少3家，环比下降0.77%。

存续私募基金方面：

• 存续私募证券投资基金89,390 只，存续规模5.56 万亿元，环比下降6.91%；

• 存续私募股权投资基金31,559 只，存续规模10.82 万亿元，环比下降1.26%；

• 存续创业投资基金18,412只，存续规模2.80 万亿元，环比增长2.11%。

2022年10月，新备案私募基金数量2,094只，较上月减少1,308只，环比下降38.45%；新备案规模372.81亿元，较上月减少318.97亿元，环比下降46.11%。其中：

• 私募证券投资基金1,530只，占新备案基金数量的73.07%，新备案规模97.32亿元，环比下降56.26%；
• 私募股权投资基金211只，新备案规模151.34亿元，环比下降39.84%；
• 创业投资基金352只，新备案规模120.13亿元，环比下降44.82%；
• 私募资产配置基金1只，新备案规模4.02亿元。

图表1 私募基金存量规模情况

图表2 证券投资私募基金存量规模情况

图表3 私募股权、创业投资基金存量规模情况

图表4 其他私募投资基金存量规模情况

数据来源：《私募基金管理人登记及产品备案月报（2022年10月）》，由基金业协会于11月18日发布

证券类私募头部管理人概览

截至2022年10月底，根据私募排排网数据，证券类百亿私募管理人共有105家。

从核心策略来看：

• 股票策略78家；

• 债券策略9家；

• 多资产策略10家；

• 期货及衍生品策略4家；

• 组合基金4家。

从地域分布来看：

• 上海49家，数量居首；

• 北京20家，深圳12家，分列第二、第三；

• 其余城市均不足10家。

图表5 百亿私募管理人策略及地区分布

数据来源：私募排排网，广发财富管理部整理，数据提取日2022年11月28日

图表6 百亿私募管理人一览表

数据来源：私募排排网，广发财富管理部整理，数据提取日2022年11月28日

注：昌都凯丰投资与深圳凯丰投资合并为“深圳凯丰投资”，产品数量取求和值

02

新发行情况

根据朝阳永续数据不完全统计，10月新成立证券类私募产品1671只[1]，环比减少27.91%，同比减少8.44%。

[1]纳入统计的证券类私募产品包括私募公司发行的产品，仅筛选投资策略为股票多头、股票多空、股票市场中性、多策略、管理期货、宏观策略、套利策略、债券基金、组合基金、定向增发和新三板的产品。目前，私募排排和朝阳永续均未披露基金成立规模（份额）。

图表7 新增证券类产品数量

数据来源：朝阳永续，广发证券财富管理部整理，数据提取日2022年11月28日。

管理人分布方面，根据朝阳永续数据不完全统计，10月恒德资本以15只新发产品数量位列第一。

图表8 新增产品数量排名前十的私募管理人名单

（2022年10月）

数据来源：朝阳永续，广发证券财富管理部整理，数据提取日2022年11月28日

行业大事记

私募重磅新规来了！

近期，基金君从业内获悉，11月18日基金业协会向证券私募机构下发了《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》（简称《通知》），主要是为了规范私募开展证券投资、研究活动，保护基金份额持有人的合法权益，维护证券市场秩序。

《通知》提出几条规范要求：

• 一是针对证券投资、研究活动建立全面的防控内幕交易机制，并将其纳入公司内部控制体系；
• 二是不得为调研企业及其利益相关者的利益损害客户利益；
• 三是禁止投研人员主动打探内幕信息，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或参与内幕交易、操纵证券市场活动；
• 四是上市公司调研纪要仅供内部存档或撰写研究报告使用，不得违规对外发布或提供给客户。（中国基金报，2022/11/20）

私募减免管理费，让利投资者还是营销噱头？

近期，部分私募在新发产品时宣布免掉管理费，引发市场关注。市场人士认为，背后原因可能是为了吸引更多投资者买产品，也表达了私募希望通过制度来强化和客户利益的一致性。

谈及降费对私募机构的影响，受访人士提示称，虽然短期来看降费可以起到一定的安抚或营销作用，但长期而言，公司收入下降会对投研及经营管理的提升形成掣肘，从而影响产品业绩的竞争力和公司的长远发展。尤其对于那些中小私募而言，降费对其经营发展的影响较大。

对于私募减免管理费这一行为，投资者应当辩证地看待。

招商证券金融产品研究首席贾戎莉强调，管理人让利于投资者，短期可以起到一部分安抚或营销作用，但长期来看不利于管理人的投研实力提升，亦不符合“卖者尽责、买者自负”的契约精神。降费解决的是短期矛盾和表面矛盾，降费的举动不符合私募行业的价值本质，亦不会成为行业趋势。

格上富信产品总监崔波认为，私募降费是一把双刃剑：

• 一方面，私募管理人宣布降费看似是对投资人有所“交代”，但这并不能改变产品已经发生回撤的事实，最终管理人还是要靠业绩在行业中立足；
• 另一方面，降费后管理人的收入必然受到影响，长远来看压缩了管理人的投研支出，使得产品业绩不能按市场节奏尽快修复。

“私募降费不会成为长期趋势，更多是市场环境不好时的应对措施。毕竟策略开发、产品运营等都需要大量持续的投入，而这些都来自于管理费和业绩提成收入。” 朝阳永续基金研究院研究总监尹田园说道。

融智投资FOF基金经理胡泊表示，免管理费和业绩报酬的方式是不可持续的。私募应该以业绩为导向，然后收取合理的费用，如果客户不支付或者过少支付相关费用，往往也不能够让私募管理人尽心尽力的来进行投资管理，一旦形成这种无效反馈，会导致管理人失去进取心。所以从长期角度来看，免管理费和业绩报酬可能并不是一种很好的方式。（中国基金报，2022/11/27）

暗流涌动，部分私募成为雪球产品“通道”惹争议！

近年来走红的“雪球结构”产品，如今依旧很火。基金君了解到，部分中小私募机构在积极参与雪球业务，实现了自身规模的跃升。将券商的雪球产品包装成私募证券基金发行，私募作为“通道”，100万起售，直接降低了投资门槛。但雪球产品毕竟是高风险的金融衍生品，此前亦发生过敲入事件，使得投资者蒙受损失，以私募产品来销售受到争议。监管要求强化雪球产品的风险管控，前不久基金业协会对拟100%投向雪球结构收益凭证的私募产品，不予备案，拒绝“借道”私募基金进行监管套利，引发市场关注。

“私募在其中扮演的主要就是‘通道’角色，因为个人客户100万无法直接参与，需要包装成产品规模大一些，最合适的就是私募产品。”某期货市场人士解释，相当于客户买了私募产品，私募拿产品跟券商交易对手谈，签的是SAC协议，私募产品划款保证金给券商场外衍生品账户，券商给个承诺：

• 如果指数大涨后敲出或区间震荡，客户都可以获得20%的利息；

• 但如果指数下跌发生敲入，客户就得认亏。

事实上，监管一直非常关注雪球产品，要求强化“雪球”产品的风险管控，曾经对雪球“通道产品”进行备案等方面的限制。

近期，深圳私募基金业协会在其微信公众号上发布了《私募基金备案案例公示》，其展示有私募证券基金管理人申请备案的私募产品，拟百分之百投向证券公司作为交易对手方的雪球结构收益凭证，该管理人仅收取0.15%管理费，不收取业绩报酬。

协会表示，根据《私募投资基金备案须知》第三条规定，私募基金管理人应当按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行受托管理职责，不得将应当履行的受托责任转委托，亦不得从事通道业务。“案例中，通过资产管理计划无法实现百分之百投资雪球结构产品，故证券公司C“借道”私募基金进行投资，私募证券基金B资金募集及投资标的主要由证券公司C主导确定，私募基金管理人A仅象征性收取管理费，不进行主动投资管理，具有明显的通道业务特征，属于监管套利行为。

为实现监管套利目的，开展通道类业务，与私募基金管理人应开展主动投资管理要求相违背，协会已对上述私募基金不予备案。”（中国基金报，2022/11/27）

GF 左中括号本期作者
左中括号司徒乔君投资顾问（S0260622090044）

清华大学应用数学博士，广发证券财富管理部权益类金融产品研究员，擅长业绩指标分析、基金策略研究。

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