10月证券类私募存续规模环比下降7%，新备案规模环比下降56%

Original GF Wealth 广发证券财富管理部

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本期核心内容

▶ 市场存量

截至2022年10月末，存续私募基金管理人23,967家，较上月减少162家，环比下降0.67%；管理基金数量140,987只，较上月增加1,417只，环比增长1.02%；管理基金规模19.88万亿元，较上月减少5106.46亿元，环比下降2.50%。

▶ 新发行情况

根据朝阳永续数据不完全统计，10月新成立证券类私募产品1671只，环比减少27.91%，同比减少8.44%。

▶ 行业大事记

私募重磅新规来了！
私募减免管理费，让利投资者还是营销噱头？
暗流涌动，部分私募成为雪球产品“通道”惹争议！

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私募市场概况

01 市场存量

整体概况

截至2022年10月末，存续私募基金管理人23,967家，较上月减少162家，环比下降0.67%；管理基金数量140,987只，较上月增加1,417只，环比增长1.02%；管理基金规模19.88万亿元，较上月减少5106.46亿元，环比下降2.50%。

存续私募基金管理人方面：

私募证券投资基金管理人9,068家，较上月减少32家，环比下降0.35%；
私募股权、创业投资基金管理人14,503家，较上月减少127家，环比下降0.87%；
私募资产配置类基金管理人9家，与上月持平；
其他私募投资基金管理人387家，较上月减少3家，环比下降0.77%。

存续私募基金方面：

存续私募证券投资基金89,390 只，存续规模5.56 万亿元，环比下降6.91%；
存续私募股权投资基金31,559 只，存续规模10.82 万亿元，环比下降1.26%；
存续创业投资基金18,412只，存续规模2.80 万亿元，环比增长2.11%。

2022年10月，新备案私募基金数量2,094只，较上月减少1,308只，环比下降38.45%；新备案规模372.81亿元，较上月减少318.97亿元，环比下降46.11%。其中：

私募证券投资基金1,530只，占新备案基金数量的73.07%，新备案规模97.32亿元，环比下降56.26%；
私募股权投资基金211只，新备案规模151.34亿元，环比下降39.84%；
创业投资基金352只，新备案规模120.13亿元，环比下降44.82%；
私募资产配置基金1只，新备案规模4.02亿元。

图表1 私募基金存量规模情况

图表2 证券投资私募基金存量规模情况

图表3 私募股权、创业投资基金存量规模情况

图表4 其他私募投资基金存量规模情况

数据来源：《私募基金管理人登记及产品备案月报（2022年10月）》，由基金业协会于11月18日发布

证券类私募头部管理人概览

截至2022年10月底，根据私募排排网数据，证券类百亿私募管理人共有105家。

从核心策略来看：

股票策略78家；
债券策略9家；
多资产策略10家；
期货及衍生品策略4家；
组合基金4家。

从地域分布来看：

上海49家，数量居首；
北京20家，深圳12家，分列第二、第三；
其余城市均不足10家。

图表5 百亿私募管理人策略及地区分布

数据来源：私募排排网，广发财富管理部整理，数据提取日2022年11月28日

图表6 百亿私募管理人一览表

数据来源：私募排排网，广发财富管理部整理，数据提取日2022年11月28日

注：昌都凯丰投资与深圳凯丰投资合并为“深圳凯丰投资”，产品数量取求和值

02 新发行情况

根据朝阳永续数据不完全统计，10月新成立证券类私募产品1671只[1]，环比减少27.91%，同比减少8.44%。

[1]纳入统计的证券类私募产品包括私募公司发行的产品，仅筛选投资策略为股票多头、股票多空、股票市场中性、多策略、管理期货、宏观策略、套利策略、债券基金、组合基金、定向增发和新三板的产品。目前，私募排排和朝阳永续均未披露基金成立规模（份额）。

图表7 新增证券类产品数量

数据来源：朝阳永续，广发证券财富管理部整理，数据提取日2022年11月28日。

管理人分布方面，根据朝阳永续数据不完全统计，10月恒德资本以15只新发产品数量位列第一。

图表8 新增产品数量排名前十的私募管理人名单

（2022年10月）

数据来源：朝阳永续，广发证券财富管理部整理，数据提取日2022年11月28日

行业大事记

私募重磅新规来了！

近期，基金君从业内获悉，11月18日基金业协会向证券私募机构下发了《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》（简称《通知》），主要是为了规范私募开展证券投资、研究活动，保护基金份额持有人的合法权益，维护证券市场秩序。

《通知》提出几条规范要求：

一是针对证券投资、研究活动建立全面的防控内幕交易机制，并将其纳入公司内部控制体系；
二是不得为调研企业及其利益相关者的利益损害客户利益；
三是禁止投研人员主动打探内幕信息，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或参与内幕交易、操纵证券市场活动；
四是上市公司调研纪要仅供内部存档或撰写研究报告使用，不得违规对外发布或提供给客户。（中国基金报，2022/11/20）

私募减免管理费，让利投资者还是营销噱头？

近期，部分私募在新发产品时宣布免掉管理费，引发市场关注。市场人士认为，背后原因可能是为了吸引更多投资者买产品，也表达了私募希望通过制度来强化和客户利益的一致性。

谈及降费对私募机构的影响，受访人士提示称，虽然短期来看降费可以起到一定的安抚或营销作用，但长期而言，公司收入下降会对投研及经营管理的提升形成掣肘，从而影响产品业绩的竞争力和公司的长远发展。尤其对于那些中小私募而言，降费对其经营发展的影响较大。

对于私募减免管理费这一行为，投资者应当辩证地看待。

招商证券金融产品研究首席贾戎莉强调，管理人让利于投资者，短期可以起到一部分安抚或营销作用，但长期来看不利于管理人的投研实力提升，亦不符合“卖者尽责、买者自负”的契约精神。降费解决的是短期矛盾和表面矛盾，降费的举动不符合私募行业的价值本质，亦不会成为行业趋势。

格上富信产品总监崔波认为，私募降费是一把双刃剑：

一方面，私募管理人宣布降费看似是对投资人有所“交代”，但这并不能改变产品已经发生回撤的事实，最终管理人还是要靠业绩在行业中立足；
另一方面，降费后管理人的收入必然受到影响，长远来看压缩了管理人的投研支出，使得产品业绩不能按市场节奏尽快修复。

“私募降费不会成为长期趋势，更多是市场环境不好时的应对措施。毕竟策略开发、产品运营等都需要大量持续的投入，而这些都来自于管理费和业绩提成收入。” 朝阳永续基金研究院研究总监尹田园说道。

融智投资FOF基金经理胡泊表示，免管理费和业绩报酬的方式是不可持续的。私募应该以业绩为导向，然后收取合理的费用，如果客户不支付或者过少支付相关费用，往往也不能够让私募管理人尽心尽力的来进行投资管理，一旦形成这种无效反馈，会导致管理人失去进取心。所以从长期角度来看，免管理费和业绩报酬可能并不是一种很好的方式。（中国基金报，2022/11/27）

暗流涌动，部分私募成为雪球产品“通道”惹争议！

近年来走红的“雪球结构”产品，如今依旧很火。基金君了解到，部分中小私募机构在积极参与雪球业务，实现了自身规模的跃升。将券商的雪球产品包装成私募证券基金发行，私募作为“通道”，100万起售，直接降低了投资门槛。但雪球产品毕竟是高风险的金融衍生品，此前亦发生过敲入事件，使得投资者蒙受损失，以私募产品来销售受到争议。监管要求强化雪球产品的风险管控，前不久基金业协会对拟100%投向雪球结构收益凭证的私募产品，不予备案，拒绝“借道”私募基金进行监管套利，引发市场关注。

“私募在其中扮演的主要就是‘通道’角色，因为个人客户100万无法直接参与，需要包装成产品规模大一些，最合适的就是私募产品。”某期货市场人士解释，相当于客户买了私募产品，私募拿产品跟券商交易对手谈，签的是SAC协议，私募产品划款保证金给券商场外衍生品账户，券商给个承诺：

如果指数大涨后敲出或区间震荡，客户都可以获得20%的利息；
但如果指数下跌发生敲入，客户就得认亏。

事实上，监管一直非常关注雪球产品，要求强化“雪球”产品的风险管控，曾经对雪球“通道产品”进行备案等方面的限制。

近期，深圳私募基金业协会在其微信公众号上发布了《私募基金备案案例公示》，其展示有私募证券基金管理人申请备案的私募产品，拟百分之百投向证券公司作为交易对手方的雪球结构收益凭证，该管理人仅收取0.15%管理费，不收取业绩报酬。

协会表示，根据《私募投资基金备案须知》第三条规定，私募基金管理人应当按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行受托管理职责，不得将应当履行的受托责任转委托，亦不得从事通道业务。“案例中，通过资产管理计划无法实现百分之百投资雪球结构产品，故证券公司C“借道”私募基金进行投资，私募证券基金B资金募集及投资标的主要由证券公司C主导确定，私募基金管理人A仅象征性收取管理费，不进行主动投资管理，具有明显的通道业务特征，属于监管套利行为。

为实现监管套利目的，开展通道类业务，与私募基金管理人应开展主动投资管理要求相违背，协会已对上述私募基金不予备案。”（中国基金报，2022/11/27）

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本期作者

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司徒乔君

投资顾问（S0260622090044）

清华大学应用数学博士，广发证券财富管理部权益类金融产品研究员，擅长业绩指标分析、基金策略研究。

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