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欧洲最大IPO!大众突发声明保时捷将独立上市

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近日,多家媒体报导豪车品牌保时捷正在谋求从大众集团脱离,试图独立在德国上市的传闻,随后,大众集团发布声明证实了这一消息。声明中称,大众汽车和保时捷控股已经达成了一项协议,协议中明确保时捷汽车将会独立上市,但最终需要大众汽车和保时捷控股董事会的签署后才可以继续推进。华尔街预计,如果保时捷汽车最终得以独立,估值约为600亿至850亿欧元之间,而整个大众集团目前的市值约为1120亿欧元,接近再造一家大众公司,这可能会成为欧洲最大的IPO之一。



一方面受到芯片短缺的影响,不少品牌在去年的表现有所欠佳,也使得汽车集团把资源更加倾斜到旗下的豪车品牌上。在这种背景下,保时捷中国完成 95671 辆新车交付量,同比增长 8%,并连续第七年成为保时捷全球最大单一市场,整个全球调拨,保时捷年度销量首次超过30万辆,达301915辆,较2020年同比上涨11%。



另一方面特斯拉在攻城略地,使得各大汽车品牌不得不一再重申在电动化方面的投资力度以免自己成为历史的尘埃。这仅仅是电动汽车的开始,还没有真正到市场竞争的时候。电动汽车市场的出现,使得研究了上百年的内燃机技术竞争变成了电池、电机、电控系统的竞争,而事实上,三电又使得品牌之间的技术差异变得很小,消费者的选择维度变得越来越小。以往,人们按照车型的动力基础和品牌调性去评估产品的价格:比如它有更好的发动机,更好的变速箱,更好的内饰,哪怕是空间更小一些,也可以定义为豪车。而电动车打破了这种产品之间的区格,买蔚来理想的同时,也会同时在考虑宝马奥迪,这很奇怪,但已越来越是消费选择的常态。在电动车产品方面,保时捷中国目前共引进了 16 款纯电和插电式混动车型,2021 年保时捷电气化车型新车交付量占比达到 18%,增长率8%。



所有的传统品牌都希望大笔的投入赶上时代的发展,2021年7月13日,大众计划宣布前期将会投入730 亿欧元,进行从机电一体化平台 SSP、标准电芯、充电补能网络以及自动驾驶有关技术的开发当中。在一周前,也有消息称大众拟花30亿欧元从华为手上购买相关的自动驾驶技术。电动车技术的进展和结果尚不清楚,但钱得先花出去,在2015年的时候,因为排放门事件,大众几乎被各国罚至破产,那么,各种方式筹集资金显然都是可以做出的选项,而此前,大众的CEO曾言并不看好保时捷的再次独立自立门户,而大众的声明,似乎使得他不得不考虑这一融资途径。


1938年,希特勒和费迪南德·保时捷创立大众汽车,在很长的一段时间里,保时捷家族成员担任大众汽车的高管。保时捷控股是大众汽车的主要股东,而大众汽车又是保时捷汽车的股东,高大尚品牌和大众汽车品牌绑定在一起源于保时捷曾经试图控股大众。


保时捷家族通过保时捷控股成为大众汽车的小股东,《德国商法典》原本规定,当股东持有者的股份达到75%时,即可以获得一家德国公司的控制权。但是针对德国大众这一国有企业,原本还有专门的法律《大众法》,这一法律要求股东需要持有股份超过80%的时候,才可以实现对大众集团的控制,而大众所在联邦州萨克森州政府持有大众20.1%的股权,保时捷控股31%。80%的控制红线使得大众集团的控制权不大可能落在其他人的手上。但在2007年的时候,保时捷家族则通过欧盟最高法院推翻了这一法律的限制,2009年的时候,保时捷家族大举借债买入市场上的大众股份,最高时保时捷总共持有74.1%大众的股份,但始终没有实现75%的控股目标并背上了巨额债务。最后,保时捷控股把对大众的收购变成了合并,以大众集团买下49.9%的保时捷汽车的股份终结了这一纷争。



三年后,大众汽车完成了对保时捷汽车的全面收购,保时捷成为了大众下面的子品牌。根据大众集团的第三季度财报,在2021年前9个月,保时捷创造了约34亿欧元利润,约占大众集团整体汽车业务的34%。这个时候选择独立上市,对于大众和保时捷而言都是赢家,大众集团的代价只是把手上的一些保时捷股票放到流通市场上变现,换取资金面对特斯拉的发展,而保时捷得以独立,从财务和品牌而言都它的自身发展也有不少好处。唯一的麻烦,则还是保时捷的股份结构以及各股东之间的考虑,即便是兵临城下,也会如大众的声明所言,等待协议的批准可能是漫长的等待。



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