城投负债60万亿？意味着什么

恒大2.4万亿的欠债总额，让人触目惊心。而基建债务，同样值得大家关注。

基建迅猛发展，主要还是依靠借贷。根据相关知情人士透露，截至2022年底，当前我国城投债规模已经达到60万亿，它的债务规模相当于25个恒大。

这是什么概念？

当时全国中央政府+地方政府总债务为59万亿，这意味着城投债总额甚至超过了中央政府和地方政府债务总和。

中国一年的gdp是121万亿。所以城投公司的借债，相当于一年gdp的一半。

各地推进基础设施建设、发展经济需要钱，但却没足够的钱，城投债就产生了。

地方政府不是没有钱么，但手里有土地啊，只需将土地注入到一个实体性质的公司，作为银行贷款的抵押物，就可以拿到钱了。

城投公司实际就是地方政府为了发行和运作城投债而专门设立的公司，主要的融资方式包括银行贷款、发行债券（即城投债）以及非标融资三种类型。

全国几乎所有省市都发行了城投债，而且都有不同程度的债务风险。

去年年底，遵义市率先就掀起城投债大幕。当时该地区一家城投企业对外宣布，他们现有资金情况是不足以支付156亿元欠债。后来经过多方面协调，银行最终答应将这笔债务进行延期处理。

前一段时间，南方某市关于城投债的新闻在网上传得沸沸扬扬，大意就是该地城投债要爆雷了。不过，当地政府立即出来澄清，希望大家“不信谣不传谣”。

如今，这个传闻真假已经不重要了，关键是看清当下城投债的现状：截至2023年6月，城投债存续数量近2万只，总存量接近14万亿元。

而根据相关数据统计2023年，城投债到期规模合计约近5.7万亿元，达历史峰值。

因此，今年以来，各地城投债技术性违约事件时有发生，充分说明当地政府短期偿债压力十分巨大。

城投公司资金主要来源就是贷款，但是千万不要以为城投公司是以盈利为目的，其实它大量建设项目，最终都是亏损的。

比如说城投公司会修建大量公路、绿化设施；还包括各城市景观灯、路灯等，这些资产收益情况大家可想而知。

城投平台是企业，未来绝大部分都要消亡，但遗留的债务怎么办？

有专业人士研究认为有三种可能：

1、中央全部承担；

2、中央发债部分承担债务，把公开债偿还，银行贷款划为坏债，非标债估计解决；

3、城投平台破产，债也就消了。

90年国企大破产应该还有人记得，中央早在几年前就已经禁止地方政府担保城投债，并把城投公司设置为企业。从法律上来说城投债与地方政府没有关系，如果真的出现大面积违约的话完全可以通过申请破产清算将债务一起带走。每一家城投公司均是独立法人，虽然背后的实控人与大股东往往是地方财政部门或是国资委，但股东在履行完出资义务后是不需要为公司债务承担连带清偿责任的。

按照规定，这些城投债完全是企业债，需要有担保和评级，还不了钱就法院见。同时根据担保法，地方政府不再具有担保资格，各地只能靠再成立担保公司给城投做担保。

可担保公司后面，依然是地方政府。换句话说，城投的债务风险，等同于地方政府的债务风险，牵一发而动全身，城投债务处理不当就极其容易发生系统性风险。

地方政府这么“任性”，难道心里不紧张么？

紧张啊，但谁都听说过“牢牢守住不发生区域性系统性风险”这话，这是底线，也似乎是保命“金牌”。

自古以来，欠债还钱天经地义，无论怎么说，债务到期就要还钱，可实在拿不出钱的地方政府怎么办呢？

说来说去，最后还是由地方政府出面担保，自己给自己“擦屁股”。

银行才是城投公司真正的大债主，大部分城投债都集中在流动性差的商业银行，风险集中在银行间市场。银行能怎么办？无非就是玩游戏：要么展期，要么先还利息，暂不还本，要么只还本...

还有什么“技术性违约”与“实质性违约”，老百姓看不懂。

总之要“以大局为重”，不发生系统性风险。

债务证券化，就是出路之一。

城投债证券化，还是需要银行来操作。大量不良资产可能会打包成各类理财产品卖给老百姓，而普通老百姓并没有甄别的能力，也从来不会去关注理财产品底层资产。

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