美团交出一份不好看的财报
第一季度美团营收下降了12.6%。
文 | 何寒秀头图来源 | IC photo
出品 | 零售老板内参 微信ID：lslb168
5月25日，美团（股票代码：3690.HK）发布了2020年第一季度业绩。公司一季度营业收入同比减少12.6%至167.54亿元（人民币，下同），经营亏损为17.2亿元，调整后净亏损2.163亿元。
各项业务来看，餐饮外卖业务营收94.9亿元，同比下降11.4%；经营亏损7.09亿元，去年同期亏损15.42亿元，亏损同比收窄54%。
到店、酒店及旅游业务营收30.95亿元，同比下降31.1%；经营利润6.8亿元，同比去年下降57.3%。
新业务及其他营收41.68亿元（美团买菜等业务），同比增长4.9%；经营亏损13.64亿元，去年同期亏损25.83亿元，亏损同比收窄47.2%。
美团表示，受今年1月下旬以来爆发的新冠肺炎疫情影响，美团所在的本地生活服务行业，在需求端和供给端都遭遇了严峻挑战。亏损显然是意料之中的事。3月30日，美团公布年度财报时，就给投资者打过预防针，表示一季度的同比收入将会下降，重新出现亏损状态。
然而，作为美团最主要竞争对手的饿了么，却在过去12个月（2019年4月-2020年3月）的营收表现上，以41%的增长大幅度超过了美团的28.3%的增长。两者一增一减的原因还是同一个，疫情期间饿了么大幅度增长拉高了整个财年的增长指标，而美团恰恰在第一季度疫情期间的下降，拉低了全年的增长规模。
饿了么能够在增长率上大幅度拉开和美团的差距，主要得益于2019年年底的双11大促拉动，支付宝的资源导入，疫情期间减免餐饮商家佣金，以及大量商家前来饿了么开店，包括此前从来不涉及本地即时零售的商家，还有万豪酒店、迪卡侬、各大博物馆、新华书店等非外卖型商家。这种来自阿里资源的倒入，阿里管这个叫数字生态经济体的协同优势，外界可以解读为“背靠大树好乘凉”。
不过，特殊时期的亏损并不影响市场对美团公司价值的认定，美团的主力业务具有很强的季节性。拿餐饮外卖来说，第二三季度的外卖订单量更大（2019年夏季就是美团大幅度拉开和饿了么占比的关键期），一四季度相对较少。
另外一季度受春节传统的影响，酒旅到家业务也会受到相应的影响，摩根士丹利预计美图第二季度将扭亏为盈。但是，疫情持续也可能让美团第二季度的业绩，依然存在一定变数。
两大主体业务受重创
美团的主体业务分为三块：餐饮外卖、酒旅到家、新业务。两大主体营收业务都在此次疫情中受到重创。
一季度，美团餐饮外面的交易金额为715.04亿元，同比下降5.4%；餐饮外卖交易笔数13.74亿次，同比下降17.3%；国内酒店夜间数4200万间，同比下降45.5%。餐饮外卖日均交易笔数同比减少18.2%至15.1百万笔。餐饮外卖业务的变现率由2019年同期的14.2%降至 13.3%。
疫情期间，美团提高抽佣比例，刺激了不少餐饮协会以及商家的声伐。一季度，美团佣金收入为108亿元，同比减少24亿元。餐饮外卖业务佣金85.64亿元，同比减少9.26亿元。销售成本116亿元，同比减少18.1%。同时，餐饮外卖业务的变现率由2019年同期的14.2%降至 13.3%。
从第一季度的财报来看，外卖涨价是不争的事实。2020年第一季度，美团的餐饮外卖业务的交易金额同比减少5.4%至715亿元，日均交易笔数同比减少18.2%至1510万笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长14.4%。
外卖涨价一方面可能是因为堂食商家入驻，提高了外卖的客单价，另一方面也可能是美团提高了抽佣比例。
美团的到店酒旅业务也受到重挫。毕竟疫情期间人人都要吃饭，宅家做贡献的用户却不能再给酒店旅游行业做贡献了。
第一季度，美团酒旅到店业务收入同比下降31.1%至31亿元。到店、酒店及旅游业务的经营溢利同比下降57.3%、环比下降70.8%至680.2百万元，经营利润率同比下降13.5个百分点，环比下降14.7个百分点至22.0%。
跟餐饮外卖业务相反，酒旅到店业务是一门毛利率极高的业务，在外界看来，这一业务是美团低调赚钱的业务。
不过，从美团的整体发展情况来看，到店酒旅业务又明显“跑输大盘”。即这些年虽然保持增长，总体来说，营收贡献率增速一直都低于外卖业务和新业务。可见美团未来也志不在此。
各地餐饮行业协会对美团表示不满后，美团以外卖行业利润空间极低，并且80%的收入都用在给骑手发工资的现实叫屈。
《零售老板内参》此前曾在《美团耽误了餐饮业的互联网化升级》中指出，美团在对骑手有着十分精密的成本控制方式，即便这样，美团在人力成本上的投入，只会增加不会减少。按照现状，美团的费率也几乎没有下调空间，商家做的和平台玩的几乎是零和游戏，越到后期矛盾就越突出。显然美团需要调整商家关系。外卖涨价对美团来说并不是一件好事。
谈及佣金费用率和变现率，美团CFO陈少晖也表示，现在关心的是效率和规模，先把规模做大，相信成功是效率和规模这两方面。短期没有考虑加速变现，目前关注的是和商家合作。
美团的活跃用户数量以及商家数量虽仍然保持增长，但是相较刚刚发布财报的阿里和拼多多来说，增速显然太低，外卖业务还有多少规模空间，不得不打一个问号。美团急需一个新的增长引擎推动。
美团不惧挑战
美团对此给出的解决方案是，加码B端供给侧。
2018 年末，美团联合创始人王慧文率先对外释放“冬天来了，需要修炼内功”的信号，此后美团在新业务上的投入也在加大加深。
而CEO王兴也在美团2019年财报公开信中强调，“将通过科技创新加快推进生活服务业供给侧数字化，为生态体系中的所有参与者创造更长远的价值”。去年一整年，新业务中的 B 端供应链解决方案增长亮眼。
值得一提的是，美团的新业务在一季度仍然保持上涨。不过，疫情期间新业务的增长，很难排除是疫情对美团买菜等业务的推动影响。
美团坚定不移地发展新业务，就是为了摆脱投资回报的线性关系，寻找一条更加完美的增长曲线。
加码B端的做法显然动了阿里的奶酪。去年年初开始，阿里CEO的张勇，就把商业操作系统作为上任后的主要战略纲领。打通所有业务部门，作为建设新基建的基础。
美团一方面在继续扩大配送边缘，追求配送利润的最大化，一方面依靠长期线下商家合作的基础，投入下一代门店的改造计划，已经打入了阿里的核心业务领域。今年，支付宝正式成为阿里统率本地生活服务的策源地，美团与阿里的竞争已经不是潜在竞争，而是彻底的明面化竞争。
为了缓和与餐饮商家之间的矛盾，美团在疫情期间推出了“商户伙伴佣金返还计划”，帮商户提供免佣返佣、补贴以及免费流量扶持。而投资机构认为，美团支援商户的措施，如果佣金回赠措施持续，也将会成为问题，在潜在竞争下为公司变现能力及展望构成更大的压力。美团向B端要利润发展充满内忧与外患。
不过，面对与阿里在本地生活领域的竞争，陈少晖表示，竞争本身不是大问题，美团本身的执行能力不错，相比阿里，企业结构具有优势，更具高效的营运，对于本地生活服务业务也有自己的见解，现在这个行业还是初级阶段。
王兴表示，未来美团将聚焦生活服务业新基建，全面助力商户数字化升级。
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