投资理财防骗、防忽悠要点：从三级水平谈起
The following article is from 问题管理 Author 孙继伟
按照风险和回报的综合考虑，投资理财的水平可以分为以下三级：
一、初级：债权类、年化收益率5%以下，风险很低
代表性的投资对象有：
1、货币基金
特点是风险低、期限灵活，如“余额宝”、“活期宝”等，投资期限的灵活性接近于活期存款，当天取出，一般第二天就可用钱。近期的年化收益率2-3%。
2、银行出售的其它理财产品
期限灵活性上有差异，多数产品年化收益率4%左右。
3、公司债、企业债
证券公司开户后可买，与买股票操作方法相似。
二、中级：高收益债权或结构化（优先/劣后）浮动收益类。年化收益率10%左右或以上，风险差异大
代表性的投资对象有：
1、与房地产或基础设施建设有关的信托产品
与房地产或基础设施建设（PPP）有关的理财产品，有土地、房产作为抵押，PPP类通常由政府还本付息，年化收益率10%左右。
2、双创债、中小企业私募债
通过上海证券交易所和深圳证券交易所发行和买卖，前几年称为中小企业私募债，2016年推广双创债。
例如，苏州德品医疗(835227) 2016年发行双创债，简称：16德品债，票面利率8%。
3、民间借贷、P2P、债权回购等变通的债权类
年化收益率10～15%，风险差异大。
4、结构化（优先/劣后）产品中的优先级投资者
既有股权，也有债权。投资回报首先支付给优先级投资者，基础年化收益率10%左右，如高于基础年化收益率，超出部分的大部分收益由劣后级投资者获得，少部分收益由优先级获得。所以，优先级投资者承担的风险较小，归入理财中级；劣后级投资者承担的风险较大，归入理财高级；
三、高级：单项目风险较高，投资回报以“倍”为计量单位
高级与初级和中级的区别是：分享企业成长的回报；投资回报不像初级和中级一样有固定收益，而是浮动收益；回报率不像初级和中级一样用％（年化）作为计量单位，而是用“倍”（3～5年投资周期）作为计量单位。相应地，风险也比前两种高。上述结构化产品中劣后级投资者也属于高级，"问题管理"研究团队认为，高级的代表性投资对象有：
1、持有高成长公司的原始股
一般是公司的高管、骨干人才、资深员工，以优惠价（包括赠送）、净资产价或1元1股的价持有的公司股份。如果公司上市，回报在10倍以上，甚至有百倍以上的。即使公司没上市，如果公司发展快、效益好，回报几年累计也可按“倍”计量。
2、持有高成长公司的准（半）原始股
在企业发展走出第一阶段后，以股权投资的方式，比原始股高一些的价格持有高成长公司的股份。如果公司上市，回报率一般在5倍以上，10倍以上的也有。即使公司没上市，如果公司发展快、效益好，几年累计的投资回报也可按“倍”计量。
股权投资基金（PE／VC）属于这一类准（半）原始股。股权投资基金通过对多家企业的组合投资，把回报率特别高的和特别低（亏损）的平均化，平均起来一般在五年持有期可增值到3倍以上。单从IPO项目来说，回报率与退出时段关系很大，股市在高位时，退出回报也高（如下表2014年退出的平均回报11.71倍），股市在低位时退出回报也低（如下表2016年境内2.42倍、境外5.15倍）。
来源：私募通
【防骗、防忽悠提示1】
目前的投资理财市场上，骗子常出没，傻子成群结队被骗，为了防骗防忽悠，投资理财中务必做到以下几点：
1、了解资金用途、资金流向及回报来源
如果回报来源的通常回报率不足以支撑理财产品发行者（销售者）承诺的回报率，就是非常可疑的。
2、评判融资公司的竞争力和盈利能力
业务繁杂的新集团值得怀疑。
债权融资中担保机构貌似高大上也要警惕，第一还款来源最重要。
3、主办人能力、经验和公信力如何？
如宣称是大机构的，要考察是否挂靠？如宣称某高级领导视察，或有合影，不能仅此就表明其靠谱，因为高级领导每年都要视察1000家左右的公司，并不是每家都能持续快速发展。
4、懂得经济周期和行业趋势
2015年债券违约金额100亿元，2016年上半年债券违约金额已达240亿，钢铁、煤炭、光伏、水泥、有色等行业是违约重灾区。
【防骗、防忽悠提示2】
年化收益率15%以上的固定收益（债权）类产品（项目），风险是很高的；
年化收益率30%以上的固定收益（债权）类产品（项目），大多数是忽悠的、性质属于“你赚人家的利息，人家想骗你的本金！”
中介佣金在10%以上的理财产品（项目），风险也是很高的！近期的股权分销项目很多就是此类。
投资理财中，识别是否靠谱是技术含量比较高的工作，问题管理研究团队擅长“识假求真”，如需咨询，请在本文右下角“写留言”处留言联系。
注：本文是本号的【投资理财】系列之7。【投资理财】系列文章目录、查看文章的方式 请点左下角“阅读原文”
那么，问题来了，炒股算理财的哪一级水平呢？
回答如下
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《江城子 · 股殇》
十年股海两盲忙。牛市短 ，熊漫长。股友无奈，段子话凄凉。纵使有时赚了钱，遇大跌，全亏光。忽闻政府来救市，筹资金，又加仓。越救越跌，惟有泪千行。深刻反思终省悟，一二一，明方向！
——孙继伟教授根据苏轼《江城子》改编原创。其中“一二一”是指可以解决炒股亏钱问题的投资模式，详情可长按二维码关注后查看