2016年度盘点｜十大关键词，秒懂新三板
（第4期）
尽管新三板有部分公司日交易量在百万元以上，但流动性总体上非常弱（即交易量小），这就是饱受诟病的新三板流动性问题，在各专业媒体和论坛、研报、投资者和挂牌公司谈论中经常被提到。这是因为新三板定位于专业投资者，开户的个人和机构投资者约30万户，与主板（广义，含中小板、创业板）投资者数量相比是九牛一毛，截至2016年8月末，主板投资者数量1.12亿户，持仓投资者5079.68万户。按照问题管理原理，问题就是机会，正因为新三板流动性弱，所以估值泡沫才比主板低得多。
转板冲刺IPO是很多新三板企业的奋斗目标。2013年12月到2016年12月三年时间里，从《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》到《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，有关“新三板转板”的相关内容至少已在国务院和证监会所发布的文件中被七次提及。目前约有200家新三板公告接受IPO辅导，50多家的上市申请已被证监会受理（俗称排队中，一般排队约2年，其中拓斯达排队542天成功IPO），这都是重新申请上市，并非“转板制度”， “转板制度”推出后，将设免排队或新三板企业单独排队的绿色通道。
2016年新三板监管措施涉及操纵股价、资金占用、关联交易、信披违规、募资管理、挂牌负面清单、券商违规开户（含垫资开户）、券商执业质量，覆盖新三板市场从投资者到公司到中介机构几乎所有参与主体，严厉程度前所未有。
2016年6月17日新三板分层措施落地，正式划分为创新层和基础层。截至2016年12月底，基础层公司9211家，创新层公司952家。创新层是新三板上的优秀公司，目前创新层企业与基础层企业相比，并没有特别的好处或优惠，但创新层企业承担的责任却比基础层多，这种责任与权利（好处）不对等的现象应该不会长期存在，这也意味着创新层企业将会有政策红利。
新三板以“包容、高效”的理念，按照“注册制”模式，用三年时间，使企业数量快速超过老牌的沪深交易所。2016年12月19日，新三板挂牌公司突破10000家；截至2016年12月31日，新三板挂牌累计达10163家。
2016年12月30日（最后一个交易日）新三板做市指数收盘为1112点，比2015年底的1438点下跌22.67%，做市指数（周线）2016年全貌如下图。2016年9月3日孙继伟教授的《潜伏新三板，淘金大沙滩》一文发布后，新三板做市指数从8月31日最低点1073.47点开始逐步回升。2016年最后8个交易日新三板做市指数连续上涨。
伴随着资本寒冬和经济寒冬的继续，2016年新三板定增（股票发行）融资难度比上年明显加大，很多公司没有完成公告的融资计划，也有的公司调低已公告的发行价。据不完全统计，2016年新三板共计划发行3851次，拟融资共2407亿元，实际发行3041次，实际融资1477亿元。华龙证券定增融资96亿元，成为2016年最大的单笔融资。
2016年公告了约100起上市公司并购新三板公司的案例，并购成功率约80%。其中，2016年7月，兴民钢圈（002355）公告了并购远特科技（834535）、凯立德（430618）和奥腾电子（837166）等3家新三板企业100%股权的方案，动用资金近30亿元。
2016年12月，新三板个人开户条件降低，法人开户条件提高，即个人开户条件中的“证券类资产”不低于500万元调整为“金融类资产”不低于500万元。法人开户条件中的500万元注册资本或实缴资本调整为2000万元净资产或1000万元金融资产。证券类资产包括交易保证金（结算资金）、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。金融类资产除证券类资产外，还包括银行存款、银行理财产品、信托计划等。
2016年新三板约60家公司摘牌（也称为退市，专业术语是终止挂牌），多于以往历年摘牌公司总数。2016年10月，全国中小企业股份转让系统（新三板的管理机构）发布《挂牌公司股票终止挂牌实施细则（征求意见稿）》，未来新三板摘牌将呈现常态化、市场化。摘牌分为两大类：
（1）申请摘牌，包括因上市摘牌、并购摘牌、战略调整摘牌、公司解散摘牌等；
（2）强制摘牌，即违法违规摘牌，包括年报或半年报超期、审计问题、行政处罚、持续经营能力存疑等11种情形。