大师到底在说什么 （1）

大家都知道股神强调过一个观点：第一、不要亏钱，第二、记住第一条！

巴菲特说话有个特点：看似简单直白，内涵却极其丰富，有时根本无法从字面直接理解。开头这句名言，大家一般都理解为本金不要亏损、股价下跌要止损、股票组合要风控、挑选企业要确定性、策略不能失控……。

这里，大家忽视了一个立场差异：巴菲特是美国优秀企业的大股东，是企业所有者，股票市值是他拥有的商业价值的计价单位，却不是他关心的焦点。他花费几十年心血写成《致股东的信》，是一位董事长写给企业股东的信，请注意，不是基金经理写给客户的信！这是一封商业报告，不是交易纪要。

如果改从企业股东的角度去理解，这句名言就没有歧义了。“不要亏钱”，不是指巴菲特常批判的金融世界“市场先生”对你报价下跌，而是指你投资的企业在商业世界要盈利——有效净资产或内在价值要一直增长——企业要一直做的对+做的好——社会对企业的需求必须扩大而不是缩小。

总之，“不要亏钱”，就是提醒你去刨根问底：企业到底为用户在做什么有社会价值和商业价值的事，是在扩大还是缩小？

价值投资，调用的底层思维是创造，不是博弈。

价值投资，使用的语言系统是企业，不是市场。

价值投资，生存的背景环境是商业，不是金融！

反推一下，堆积金融知识+关心市场信息+试图赚别人的钱，就别浪费时间学习背诵股神语录了，因为无论巴菲特说什么，交易者都会想到股价涨跌。戴着价投的帽子，眼里盯着股价，嘴上说的投资，心里想着财务自由。这是挂羊头卖狗肉，骗别人更骗自己。