大庄家借力打力 逼空量化 稳定大盘；但我们对消费板块空间存疑 | 泷韬全球宏观

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价值/小盘

上周我们警告很多股票主力在出货，注意风险。

今天茅指数开盘逼空，300/500，300/1000比值大涨，导致量化被逼空+踩塌。

我们估计是大庄家在做局，一般机构没这个实力 —— 既要熟悉各个流派的风格和底仓，又要有足够的子弹瞬间推动新的趋势。今天逼空300是很聪明的一招，可以借量化被逼空的力量稳定大盘指数。

目测今天小盘暴露的量化（占大多数） 尤其1000指增，很多得回撤2-3%，甚至更多。

数日前，很多人还在争论量化的神圣与罪恶，但是没有人看到韭菜们对1000指增追逐带来的流动性风险。羊群在高位买1000指增，根本没考虑这些小票，一跌谁也跑不出来的流动性风险。

与500权重股近半数受益于经济周期和财富再分配的宏观逻辑不同的是，1000里主要都是高估值的妖票，没法靠时间抹平亏损，只能期待未来新韭菜的进入。

当羊群带来了稳定特征，大庄家就有了杠杆利器。没有什么价值崇高论，或量化决定论，说白了都是beta。今天中小盘股的崩塌，和3月茅指数的崩塌同理。都是抱团，而且抱团小盘股，比抱团大盘股更容易操纵流动性，达到做庄，歪曲股价的效果，或靠不断扩规模就可以推动业绩上行。

很多外行对基金管理有误解，认为规模和业绩一定不可能同时增长。实际上，由于交易机制和法律监管的漏洞，在A股做基金管理，规模越大越容易做业绩 = 你能拿到资产定价权，长时间歪曲股价 = （主观或客观上）做庄越容易。

消费/通胀

目前双限双控，

既会推高国内通胀，打击国内消费，威胁就业率；

也会推高国外通胀，打击国外消费和中国出口；

美国消费本身就在下跌的小周期里（我们在6月已经警告）。

打击地产，长期对中国利好，但短期对财富效应的打击也会做用于消费。

拉白酒和消费，从技术层面，有beta轮动的需求；

但是，在基本面，没有任何逻辑可言。个别细分行业除外。

而且从日内走势看，白酒和消费的走势是大庄家恶意高开，高举高打，拿钱砸出来逼空效果+资金推动+量化被逼空的走势，不是自然的由供需引发的买盘。

今天白酒和消费更多的是大资金博弈，把它当作操纵指数工具的结果。我们对它们未来上升空间存疑。注意，今天港股的消费股都是大幅下跌。

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所以，大盘是否真能稳住，也不要对大庄家的江湖功夫报太大希望。

我们在上周五的警告：

我们在9/17已经警告，小盘暴露的量化将会面临检验到底是alpha还是beta的风险。今天场景已经如期而来。

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