银行很好，中国最赚钱的行业还是他们
都说把钱存银行，还不如买银行股，毕竟A股银行长长长长长长长长期被低估，股息多过利息。大风起于青萍之末，止于草莽之间。信奉“存在即是道理”的人，永远不会探求事物的细微变化，而机会都出自这里。
本文作者从收入、资产质量以及估值逻辑谈了谈对银行的浅见，分享予大家。
本文2325个字，大概5分钟读完。
我是八妹有话说：
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文/金融八卦女特约作者 人大相食
“银行是干什么的”？昨晚聚会时我问几个哥们，他们爽快喊出2个关键词：存钱和贷款，然后就没有然后了。其实中国的银行业经过多年的发展，已经远不是存、贷这么简单了。借着这个话头呢，我想谈谈对银行的理解。
开篇明义，先说结论：
局限于传统存款和贷款利差收入的银行，未来必然“吃土”。大力发展中间业务[1]和其他业务[2]，才是金融市场脱媒和利率市场化浪潮下的取胜之道。
商业银行中市值最高的富国银行（Wells Fargo），就是靠不断的拓展中间业务，坚持交叉销售即向现有客户身上挖掘更多盈利机会，让每个客户使用8个以上的银行产品。最终其市值排美股第11位，2583亿美元。
银行报表数据繁多，让人感觉是雾里看花。但其实绕开迷雾的干扰，把握住收入和资产质量两个点，你就能看懂银行股。
下面以8月18日公布半年度报告的宁波银行为例，谈谈我对银行的理解。
不把盈利为目标，而一味讲故事画大饼的公司就是耍流氓，银行不例外。但怎么个盈利法，还是有很大差别的。
2017年上半年，宁波银行收入123.16亿元，同比增长2.24%；净利润47.65亿元，同比增长15.14%。加权ROE（净资产收益率）10.15%。
联系同行业绩，上述数字反映了3个问题：
1. 不追求粗糙增长
以下6家城商行，除南京银行收入同比减少25.52亿元，其它城商行收入增长大致相当，都在3亿元以内。
注：表中单位为亿元，数据截止2017年8月24日
2.收入结构明显优化
宁波银行2017年半年报利差收入86.03亿，中间业务收入33.32亿元，其他收入3.81亿元。
注：表中为宁波银行2013年~2017年中报各项收入百分比
为什么宁波银行在收入增速不大的情况下，净利润同比增长了15.14%？原因都在收入结构上：吸储放贷的传统利差业务，随着经济稳定（或下行）占收入比例不断降低，而中间业务增长势头强劲，4年时间占营收的比例就翻了一倍。
大力发展中间业务，宁波银行的赚钱能力自然更强。
3.ROE9.2%，用最少的钱赚最多的钱
宁波银行2017年半年收入指标还有一个亮点，ROE高达9.2%。
ROE即净资产收益率，表示净利润和投入资产的比例，它是衡量一门生意赚不赚钱最重要的指标。比如说：
一家钢铁企业年净利润是1亿，但是它投入了500亿，ROE为0.2%，显然这不是一门好生意；
一家互联网平台公司年净利润1亿，但是它投入了5亿元，ROE为20%，这是极好的生意。
宁波银行上半年的ROE指标，在整个城商行中间也是名列前茅的。
| 证券代码 | 证券名称 | 17年中报ROE |
| 002142.SZ | 宁波银行 | 9.20% |
| 601009.SH | 南京银行 | 8.10% |
| 601229.SH | 上海银行 | 6.59% |
| 600926.SH | 杭州银行 | 6.43% |
| 600908.SH | 无锡银行 | 5.91% |
| 601128.SH | 常熟银行 | 5.79% |
| 603323.SH | 吴江银行 | 5.51% |
| 002839.SZ | 张家港行 | 4.60% |
| 002807.SZ | 江阴银行 | / |
| 601997.SH | 贵阳银行 | / |
| 600919.SH | 江苏银行 | / |
| 601169.SH | 北京银行 | / |
注：数据截止2017年8月24日
如上，宁波银行的收入还是相当不错的。但看银行的报表，除了关注收入质量，更要关注资产质量。
1.资本充足率
资本与风险加权之比叫资本充足率，它是银行业的第一位的监管目标。
按照银监会与各大银行“讨论”后形成的《资本办法》过渡期的标准，2017年末银行的核心一级资本[3]充足率为7.1%，一级资本[3]充足率为8.1%，资本[3]充足率为10.1%。
宁波银行的核心一级资本充足率，一级资本充足率，资本充足率分别为8.68%，9.55%，12.2%，高出监管要求不少。
资产充足率越高，银行的融资需求越小，分红的可能就越大。资产充足率越高，银行的杠杆越小，经济不景气时受到的损失更小。
2.不良资产与拨备
你可能常听人说“经济不好的时候，银行的日子难过”。这句话可以扩展成：经济不好的时候企业经营效益差，那么相应给企业提供贷款的银行，因为收不回贷款日子就难过。
央行颁布的《贷款分类指导原则》，按风险程度将银行贷款划分为五类：正常、关注、次级、可疑、损失，后三类为不良贷款。宁波银行半年报次级贷款17.69亿元，可疑贷款9.8亿元，损失贷款2.06亿元，总计29.55亿元，不良贷款率0.91%。
银行针对发出去的不良贷款，会计提资产减值（即拨备）。拨备是对损失的预估，也许未来企业经营好转，贷款的损失会减少，多云转晴。
银监会监管要求：拨备/不良贷款≥150%且拨备/贷款余额≥2.5%，宁波银行这两个数据分别是398.52%和3.62%，远远高于监管要求。
从资本充足率和不良资产与拨备的角度看，宁波银行的资产质量还是比较好的。
银行业是个古老的行业，从1656年第一家民营股份制银行英格兰银行诞生至今已有361年，但“资金中介”的本色从未改变。
很多人说银行天花板很明显，其实国家的天花板就是银行的天花板，两者息息相关相辅相成。换句话说只要这个国家蓬勃发展，银行就永远没有天花板。
我坚决看好中国的发展，我坚决看好银行业的发展，即使20多年来“中国经济崩溃论”从未停息。
大方向看好，但微观的投资逻辑呢？
国泰君安分析师王剑的理论十分值得参考：从“银行利润/产业利润”的变化预测银行股价，“银行利润/产业利润”比值变大，银行股价降低；比值变小，银行股价升高。
也就是说经济状况好，产业贷款旺盛，银行资本越充足（不足的可以再融资）业绩越好，股价就上涨；反之产业利润低，各公司还本付息困难，银行利润可预见的大大减少，股价将下跌。
当前银行面临金融脱媒加剧，互联网金融冲击，金融机构混业经营的挑战，每个银行都要思考自身的定位。从个人偏好上来看，我更喜欢中间业务强，以及正大力发展中间业务的银行。
[1].中间业务：不投入资金，依托银行信誉、业务、技术、机构和人才等方面的优势，给银行带来非利息收入的业务，包括结算类业务、银行卡业务、代理类业务、担保类业务、承诺类业务、托管类业务、咨询类业务。中间业务不形成资产负债表项目。
[2].其他业务：投资收益、公允价值变动净收益、汇兑及汇率产品净收益。
[3].核心一级资本:财务报表上的净资产减其他资本工具及其溢价；一级资本：其他资本工具及其溢价，子公司中除保险公司外的金融少数股东权益里的一级资本；二级资本：二级资本工具及其溢价，超额贷款损失准备可以入部分，少数股东资本可计入部分。
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