选择老公的期权定价模型

查看原文

其他

选择老公的期权定价模型

乱花迷眼 2020-11-03

The following article is from 萝莉分布 Author 萝莉分布

（“乱花迷眼”微信公众号，猛击关注）

作者：萝莉分布（ID: lolita_distribution）

一、导语

大道至简，事物的本质都是相通的。“男怕入错行，女怕嫁错郎”。本文从期权定价的角度探讨女性在择偶时如何评估对方的价值，以及如何根据自身的需求和人生规划选择适合自己的婚恋关系。

模型有风险，使用需谨慎。任何模型都不可能完美的刻画市场情况，它只是一种帮你分析问题的手段。

二、女性择偶的影响因素：

首先，我们来复习一下看涨期权的定义。看涨期权合约的持有人，有权在合约规定的时间点或未来某一段时间内（T）、按规定的执行价格（K），购买标的资产（S）。

将女性择偶比作购买了一份看涨期权合约，影响合约价值的因素有以下几点：

标的资产价格（S）：男方现有的自身价值（物质基础、外貌、性格、人品等）
合约的执行价（K）：男方所保留的价值（其对自身价值有所保留、不愿分享给女方的部分，如婚前财产等）
波动率（Sigma）：男方的成长性（未来发展潜力）
利率（r）：男方对女方的情感程度（关系的亲密程度、信任程度、三观契合度）
分红率（q）：男方的其他关系对其影响（其父母、朋友、前妻/前女友、小孩对男方的影响）
到期日（T）：二人关系的持续时间

举个例子：

男方现有资产价值50万（包括物质资产和无形资产），希望保留45万的价值，愿意为女方付出现有价值中的5万；如果未来男方价值超过50万，超过50万的部分归女方所有；如果未来男方的价值低于50万、高于45万，女方只能享受男方当时的价值减去45万的差额；如果未来男方的价值低于45万，女方享受的价值为0；预计二人关系的持续时间为30年。

相当于女方持有一张执行价格（K）为45万，到期时间（T）为30年的看涨期权合约，标的资产现在的价格（S）为50万。

三、各项因素对男方婚恋价值的影响：

为了方便分析各项因素对男方婚恋价值的影响，以量化、直观的方式展示影响程度，我们先给出标的资产价格为1000时，不同到期时间、不同价值状态的期权的价格。数据取自HSCE期权市场的真实数据。

男方自身价值的影响（标的资产价格）

在保留价值固定的情况下，男方自身价值越高，其在婚恋市场的价值越高。下图描述了男方婚恋价值与其自身价值的正相关关系。高富帅和矮穷挫之间，大家必定是倾向高富帅的。

与其他因素相比，男方自身价值的影响是决定性的、占主导地位的。我们会在分析其他影响因素的过程中进行对比，反复论证这一观点。

男方在关系中的保留价值的影响（价值状态）

男方在关系中的保留价值与男方自身价值有三种关系：

甜宠付出型（S>K）：男方的保留价值小于他现有的自身价值。
共同成长型（S=K）：男方的保留价值等于他现有的自身价值。但是愿意跟女方共同成长，以后的价值双方共有。相当于签婚前协议。
自私自利型（S<K）：男方的保留价值大于他现在的自身价值。不仅要保留建立关系前的资本，建立关系后以后还要跟你算计。

男方的在关系中保留的价值越少，其婚恋价值越高。相比于签婚前协议，女方肯定更愿意选择在房产证上加自己名字。但是，这仅限于自身价值相同的男生之间的比较。因为我们前面说过，男生自身价值占主导作用。

那么问题来，奶茶妹妹嫁给刘强东到底值不值得？记得奶茶妹妹和刘强东刚结婚的时候，网络上关于婚前协议的问题产生了热议，那些面对婚前协议只看到怀疑、体会到心碎的，就是过于关注了男方自身价值与保留价值的关系、而忽略了男方自身价值本身的主导性。奶茶妹妹与刘强东2015年10月结婚，2016年《新财富500富人榜》出炉，刘强东身价约500亿。虽然历经风雨，两人的关系仍在继续，我们假设二人婚姻持续10年以上。与刘强东结婚对于奶茶而言，相当于获得了一张标的资产价格500亿的10年期在值看涨期权。对应定价表，与刘强东结婚的价值是73.6亿。假设奶茶妹妹跟一个身价5000万的小人物结婚，即使对方将婚前财产全部双手奉上，这段婚姻带来的价值也只有5000万，跟刘强东给奶茶带来的价值完全不是一个数量级的。现在大家应该可以理解，为什么有的时候，宁可与富豪签婚前协议，也不要屌丝的全情付出了。

如果二人的关系持续时间较短，男方自身价值的变化对甜宠付出型关系的影响较大；如果二人的关系持续时间较长，男生的自身价值的变化对自私自利型关系的影响较大。下图描述了男方婚恋价值相对于其自身价值的变化率，实线、虚线分别代表二人关系持续时间较长、较短的情况。

男方未来发展潜力的影响（波动率）

熟悉期权市场的人都知道，期权往往是以波动率进行报价的，其他条件相同的情况下，波动率越大、期权价格越高。除了标的资产价格，对期权价格影响最大的就是波动率。

男方的未来发展潜力越大，其婚恋价值越高。长辈所说的：“这小伙子好啊，以后有前途。”说的就是未来发展潜力。如果下表中编号1-3的数据所示，现在有三个自身价值为100万且要保留现有的全部自身价值的男生，相比于成长能力为0.3的男生，成长能力为0.6的男生的价值大约是其1.86倍，成长能力为0.99的男生价值大约是其2.9倍。

但是，男方自身价值的影响是主导性的。对比第1条和第4条数据数据，同样保留100万、成长能力为0.3的情况下，200万身价男生的价值是100万身价男生价值的7.76倍。再看第5条数据，即使自身价值为200万的男生选择保留其全部价值，他的价值依然是自身100万男生的2倍。也就是说，同样是签婚前协议，嫁给自身价值200万的男生要比嫁给自身价值100万的男生高。因为，所谓未来发展潜力，是不确定的，未必最后真的会兑现。

在一定范围内，未来发展潜力可以弥补男方自身价值的差距，但仅限于一定范围内。对比第3条和第5条、第7条数据，同样是签婚前协议的情况下，成长能力为0.99、自身价值为100万的男生，价值超过了成长能力为0.3、自身价值为200万的男生，但是依然低于成长能力为0.3、自身价值为300万的男生。

男方自身价值等于其保留价值时，未来发展对其婚恋价值的影响最大。假设男方的保留价值远远低于其现有的自身价值，那么不管他未来发展如何，你都有一部确定的收益；再假设男方的保留价值远远高于其现有的自身价值，那么即使他未来有发展，也要到发展程度很高时，你才能获得收益。只有当男方自身价值等于其保留价值时，他的未来发展对你的收益的影响是最直接的。

二人关系持续时间越长，男方未来发展潜力的影响越大。Vega描述了男方婚恋价值相对于男方未来发展潜力的变化。下图中，实线、虚线分别代表持续时间较长、较短的关系。所谓未来发展潜力，还是要在未来的一定时间内兑现的，如果二人关系持续较短，未来发展潜力的影响当然比较小。

如果二人的关系属于长期持续、共同成长型，应重点考虑男方的未来发展潜力。

二人关系持续时间的影响（期权到期时间T）

一段长期的关系要比短期的关系价值要高。Theta描述了二人关系的价值随时间的变化。一般情况下，Theta是负的，随着二人关系结束时间的临近，这段关系价值不断下降。说明，预计二人关系的持续时间越长，男方的婚恋价值越大。其他条件相同的情况下，男方想与你共度余生肯定要比只想与你玩三个月的价值要大。

男方自身价值约等于其保留价值时，二人关系持续的时间对其婚恋价值影响最大。与未来发展潜力的影响类似，这种长期持续、共同成长型的关系，很多价值需要一定的时间才能体现出来。

随着二人关系持续时间的延长，增加关系持续时间对婚恋价值的影响会变小。男女双方的激情和新鲜感肯定是会随着相处时间的增加而下降的，随着相处时间的增加，给对方带来的价值增量会下降。以共同成长型关系（关系价值表中ATM一行）为例，二人关系从1年延长到2年，价值增长了24；关系从2年延长到3年，价值只增长了15左右。

为什么会有七年之痒？继续看共同成长型关系，第5年到第7年，2年的时间价值增加了14左右，但是第7年到第10年的3年只增加了5左右，10年之后二人关系价值不增反降。再看甜宠付出型关系的价值，也都在第7年之后出现了下降。考虑到长期关系一般是以保留价值小于或者等于男方自身价值为主，七年之痒之说在期权市场上也得到了验证。

男方在关系中付出的越多、保留价值越少，关系价值出现下降的时间越早。男方保留90%的价值时，二人关系在第7年出现价值下降；而当男方保留50%的价值时，二人关系的价值第2年就开始下降了。过度长期失衡的利益输出会对关系造成负面影响。一定要戒掉跪舔的习惯，因为人性本贱，轻易到手的东西，是不会珍惜的。相较于得到，人们更害怕失去。好的感情是“撩”出来的，不是“追”出来的，因为一旦有一方花很大的力气才能取悦另一方，感情就处于一种不均衡的状态，长久以往，必然走向破裂，失衡越严重，破裂的越快。

白头到老并不一定有价值，也不是每个人都需要天长地久的关系。假设你有机会跟一位自身价值100亿的成功男性相处3个月，因为是短择，对方会选择“自私自利”型关系，假设其保留价值是现有自身价值的140%，按照价格表，这段关系的价值是37万，相当于跟260万身价的男生进行一段7年共的同成长型关系。一位高质量、有品位的男士在相处中带给你的体验感会高于没见过世面的男生，并且有可能让你在短时间内获得视野和人脉上的显著提升。所以会有人花费成百上千万，只为与巴菲特吃一顿午餐。但是，无论是与高端男士短期交往，还是与巴老共进午餐，花了大价钱之后，能不能得到合理的回报，还是与当事人本身的悟性有关。

男方对女方的情感程度（关系的亲密程度、信任程度、三观契合度）

感情是一个个性化的选择，从来都没有统一的标准。马云爸爸算是成功男士中的战斗机了，但并不是每个人都想嫁给他。除了自身价值、和未来发展潜力，男女双方之间的chemistry也很重要。如果客观条件是择偶的唯一标准，每个人都有太多的选择；那么多人还在追寻幸福的路上，就是因为大家都在寻找感情上最契合的那一个。

Rho描述了男方婚恋价值随二人情感契合程度的变化，它的值是正的。二人情感越契合，这段关系的价值越高。实线、虚线分别代表的了长期和短期关系中，情感契合程度对关系价值的影响，长期关系中情感契合程度的影响更大。当一段感情是以长期发展为目的时，对亲密程度、信任程度、三观契合度的要求更高。横轴代表了男方自身价值，男方自身价值越高，rho的值越大，高端男性在男女关系中更注重精神上的契合感。

男方的其他关系（其父母、前妻/前女友、子女）对其婚恋价值的影响

人有多重社会角色，你的男朋友不只是你的男朋友，还是其父母的儿子，如果她有婚史、孩子，他还是别人的前夫、父亲。他的父母、子女、前妻等，会像公司股东通过分红享受公司收益一样，分享该男的情感、财富和时间。对于股票看涨期权，分红会对期权价格造成负面影响，分红率越高，其对应的期权价值越低。

原生家庭负担重或者有婚史的男生，在婚恋市场上的价值相对较低。很多女生喜欢找富二代、红三代，就是因为这样的男生，原生家庭不但不会给他带来负担，还能提供很多支持。如果他的父母、亲人善解人意，该男生也没有其他过于亲密的女性，就更好了。

四、投资和婚恋中最重要的事

尽可能的增加自己的筹码

感情是相互的，想获得一份高价值的关系，自己也需要付出相应的成本。女方在婚恋市场上进行选择时，也要考虑自己的实际情况。自身条件好、又愿意为你付出的男生，相当于标的资产价格很高的深度实值期权，这部分产品的流动性一般是比较低的，除了本身价格高、还有比其他产品高的流动性溢价。有些定制化产品是有门槛的，即使你有意愿和能力付出高的成本，也不一定买得到。

女性的资本（美貌、才华、家庭背景、人品、性格、财富等）和预算（愿意、并有能力付出的情感、时间、金钱等成本）决定了她可以选择对象的范围。女性要尽可能的提升自己的竞争力、增加筹码，扩大自己的选择范围；拓展人际圈子、提升可以接触到各中资源的能力。

眼光要准、心态要稳

无论是期权还是其他产品，都只是交易或投资的工具，最核心的是对标的资产走向的判断。如果标的资产本身是在走下坡路的，持有看涨期权肯定是错的。模型只是分析问题的工具，要准确地估计各项参数才能得出正确的结果。如果男方对你是短择，你确认为对方想长期发展，就会高估这段关系的价值、因付出多余的成本而亏损。

要对男方进行充分的尽调、全面的理解，才能正确的估计各项指标。一方面，通过共同好友、网络资源，尽可能多的了解公开与非公开的信息；另一方面，通过观察、提问，结合自己的经验进行判断。无论是投资还是识人，经验的积累都十分重要。见过的人越多、对人的判断越准确。

经验的积累在于实践，恋爱不可能一次就修成正果，要勇于尝试、敢于犯错。但是你要尽量避免犯错，因为历史交易记录、过往经历很重要的。感情上一味的糊里糊涂、一败涂地，不仅会浪费宝贵的青春和机会，使筹码变得越来越少，还会降低你在婚恋市场上的声誉，失去与优质对象接触的机会。

心态要稳，不然很容易做出不理智的决策。很多女生到了一定年纪就心急，其实是受了传统价值观“女生价值会随着年龄增长而下降”的影响。价值高于低，取决于自我修养，不取决于年龄。志玲姐姐，从头到脚都保养得很好，人美、心善、情商高，45岁依然是大众情人。现代社会给了女性更多选择，不一定每个人都要去过千篇一律的生活。找准自己的定位和需求，选择适合自己的对象。行情不好时，空仓也不是不可以的。虽然感情是感性的，但是能长久的处理好感情关系的人一定是富有理性的。

控制好仓位、敢于止损

婚恋关系占女性总资本的比例，决定其对女性生活的影响程度。千万不要把自己一生的幸福，全部系在另一个人的身上。感情中不懂爱自己的人，幸运的，被对方呵护一生；不幸的，把一切输光。手里要有筹码，可以是钱、也可以是优越的自身条件，万一感情出现问题，你还有放手的底气。对于无法挽回的感情要敢于止损、不要纠结，无论是遇到渣男，还是经历感情的自然消亡，大步往前走，千万别回头，感情之外还有更广阔的天空。

实时监控、动态调整

爱情从来都是一场势均力敌的等价交换。随着时间的推移，两个人的经历、能力、视野、三观都在动态变化，最开始建立的均衡状态可能会被打破。比如，女方的综合资本在相处过程中出现了显著地增长，远远超出了当时所选的关系的价值，这个时候转换投资策略和标的是必然的。即使她不放弃原有的感情，那么这段感情占她生活的比重也会下降。借鉴秦小明的一句话：“势均力敌的过程比状态更重要，动态平衡的关系才能走到最后，旗鼓相当的人才值得托付终生。”