【中信证券宏观】复工节奏加快，欧美经济冲击有所减弱——全球社交隔离与经济冲击指数周度更新20200525
核心观点
我们编制的全球社交隔离指数（GSDI）显示，欧美复工节奏有所加快，部分国家社交隔离程度还在加强；同时全球经济冲击指数（GCSI）显示，欧美经济冲击有所减弱。未来需关注复工节奏较快的国家可能爆发二次疫情的风险。
正文
▌ 全球社交隔离指数（GSDI）代表当前全球各个国家经济社会“活跃度”相对正常水平的偏离程度，以0-100表示。最新数据显示：
1）中国：社交隔离程度从3月开始趋势性下降至最新的25.48，隐含当前中国经济社会“活跃度”偏离正常水平25.48%，即已恢复至正常水平的74.52%。
2）欧洲整体的社交隔离程度自5月以来出现了明显的下降。意大利、西班牙GSDI指数由4月底的80左右，分别下降至最新读数的60和65，表明其当前“活跃度”恢复至正常水平的30-35%。
3）美国：加强社交隔离程度的时间较晚，且社会隔离程度不高，目前该指数由4月底最高的50左右下降到40左右。
4）部分国家受新一轮疫情的冲击，其社交隔离程度还在进一步加强，如新加坡（79.97）、巴西（63.19）、俄罗斯（50.35）等。
▌ 全球经济冲击指数（GCSI）以日度频率跟踪全球各个国家受到的经济冲击程度，折算为各国GDP同比下滑的幅度。最新数据显示：
1） 中国：GCSI指数显示经济在明显修复。
2） 意大利、法国：从4月底的最低点开始明显修复，目前GCSI指数为-7.98和-7.06，表明当前经济同比下滑幅度在7-8%水平。
3） 英国：受到的经济冲击程度有小幅回升，最新GCSI读数为-7.02，当前经济同比下滑幅度在7%左右。
4） 德国：在欧洲国家中受到的冲击最小，近期GCSI指数出现了明显上行（GCSI=-1.04），当前经济同比下滑幅度在1%左右。
5） 美国：GCSI经济冲击指数相对4月底有小幅改善，当前经济同比下滑幅度在6%-7%左右。
▌ 从我们跟踪的海外疫情状况、复工进展、经济冲击程度[1]来看，未来复工风险较高的国家包括美国、英国、瑞典，以及一些经济活跃度并不低、但疫情严重的新兴市场国家，包括俄罗斯、印度、南非、巴西、墨西哥、埃及等。我们建议投资者重点关注这些国家未来可能爆发二次疫情的风险。
[1] 具体方法详见《量化跟踪社交隔离对全球经济的冲击》（2020-5-15）
本文节选自中信证券研究部已于2020年5月25日发布的报告《全球社交隔离与经济冲击指数周度更新20200525：复工节奏加快，欧美经济冲击有所减弱》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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