华谊兄弟告急，崔永元：活该！

来源丨1号时务局

作者 | 刘林

和崔永元过招半年，华谊兄弟面临更严峻的现实。

1月8日晚间，华谊兄弟连发8份公告，筹措资金以解债务即将到期之急。

公告显示，华谊兄弟拟将以其所持的英雄互娱、东阳浩瀚公司股权等资产提供质押担保，向民生银行、平安银生等5家银行申请授信25亿元。

1月29日，华谊兄弟曾于2016年发行的22亿中期票据将到期兑付。数周之前的2018年12月24日，评级机构中诚信国际信用评级有限责任公司（简称“中诚信“），把华谊兄弟上述债券评级列入观察名单，理由是：“华谊兄弟面临较大的债券到期偿付压力”。

在股价上，华谊兄弟半年来同样表现低迷。

6月初，华谊兄弟股价还在8元上方，在历经一系列风波之后，股价一路下泻，最低下探至4元，跌幅接近50%，市值缩水110亿。

崔永元发布微博评论关于华谊兄弟的报道

1月9日晚间，崔永元在微博发布了一则媒体报道华谊兄弟债务告急的短讯，并评论称：

早知今日 何必当初，该！活该！

01

惹怒崔永元的当初，与华谊兄弟筹拍的电影《手机2》有关。

在认证微博“崔永元”账号里，公众见证了崔永元和华谊兄弟过招的历史。

最具杀伤力的，是崔永元所言的“一抽屉合同协议”以及合计高达2100万的粉丝群体。

更为重要的是，崔永元和范冰冰之间的“过节”，以范冰冰工作室被调查，罚款8亿元收场，侧面凸显了崔永元的杀伤力。

范冰冰和华谊兄弟之间，曾有两段往来。

公开资料显示，《还珠格格》一举成名后，范冰冰和琼瑶解约，由此还闹出了不小的波澜，转投业内颇具影响力的经纪人王京花。2000年，王京花把自己的经纪公司卖给华谊兄弟，并担任华谊兄弟经纪公司总经理，范冰冰也入到了华谊门下。

2003年，冯小刚导演，范冰冰参演的电影《手机》上映，票房喜人，范冰冰凭借《手机》中的角色甚至捧起了当年百花奖最佳女主角的奖杯，开启了更广阔的星路。

把范冰冰领进华谊的王京花，却在2005年再度出走，冯小刚也在2004年合约期满后离开华谊。

在新任经纪人穆晓光的运作下，范冰冰于2007年离开了华谊兄弟，成立范冰冰工作室。

另一段往来在2016年。2013年起，华谊兄弟开始尝试多元化业务，涉足了游戏、影院等项目，但回报却很寡淡。

直至2016年，上市8年的华谊兄弟首次出现扣非净利润亏损。

数据显示，2016年，华谊兄弟实现营收35亿元，实现归母净利润8.08亿元，扣除非经常性损益后，净利润为亏损4000万元，同比大幅下滑108%。

范冰冰《我不是潘金莲》剧照

当此际，冯小刚被寄予厚望，这一年，他再度联手范冰冰，拍摄了电影《我不是潘金莲》。

这部电影票房只有4.8亿元，排在2016国内年度票房30位。冯小刚铩羽，这才有了开拍2003年叫好又叫座的《手机》续集——《手机2》，编剧同样是刘震云。

如果不是这一场税务风波，冯小刚和范冰冰的组合，无疑有机会给华谊兄弟带来新的票房奇迹，不至于陷入如今这般境地。

02

崔永元揭开了华谊兄弟的一角。

在上市公司体系内，华谊兄弟自身累积的风险也在逐渐显露。

中诚信国际的评级报告显示，华谊兄弟在多起并购中，形成了较大规模的商誉。

中诚信国际发布的信用评级公告

2018年三季报显示，华谊兄弟商誉30.6亿元，占总资产的比例为16.4%，占净资产的比例为30.5%。三成净资产由并购而来的商誉形成，商誉减持准备为零。

结合2018年半年报，给华谊兄弟带来商誉最多的公司为：浙江东阳美拉传媒有限公司、浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司以及GDC Tech BVI，形成的商誉原值分别为10.46亿元、7.49亿元以及3.49亿元，占华谊兄弟商誉的比例高达70%。

华谊兄弟商誉构成

众所周知的是，东阳美拉是冯小刚持股99%的公司，华谊兄弟收购之际，该公司成立仅两个月，作价10.5亿元。

彼时冯小刚与华谊兄弟设下对赌协议，承诺到2016年的完成至少1亿元的净利润，未来4年，每年递增15%。也即，5年累计净利润为6.74亿元。

通过收购，冯小刚与华谊兄弟实现深度捆绑。早在2009年华谊兄弟登上创业板之际，以每股0.53元购买288万股原始股的冯小刚，身价暴增至2亿元。

华谊兄弟以发行价28.58元上市，首日开盘价超过60元，当天涨幅最高超过91元。相比冯小刚的认购价格，涨幅超过100倍。

此后的一次公开活动上，冯小刚说出了流传至今的名言：

“我会在这个公司干到底，我会跟着王中军干到底。”。

另一家公司东阳浩瀚，则明星云集。

2015年，华谊兄弟的公告显示，公司以7.56亿元的价格收购东阳浩瀚股东艺人或艺人经纪管理人合计持有的70%股权，并由此产生7.49亿元的商誉。

这些明星包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳和陈赫。明星股东同样和华谊兄弟签订了对赌协议：承诺到2015年年底，至少完成9000万元的净利润，未来4年，每年递增15%，5年累计为6.06亿。

这也意味着，冯小刚和签约的明星股东，将成为华谊兄弟在2015年至2019年期间重要的收入来源之一。

而现在，距离这些对赌协议到期的日子越来越近。现实是，中诚信提供的数据称：截至2018年9月末，华谊兄弟总负债69.15亿元，其中47.37亿元为一年内到期的短期负债，占比高达68.5%，2019年开始，华谊兄弟无疑进入了偿债高峰期。

三季报则显示，华谊兄弟流动负债69亿元，负债总额已经超过92亿元，按此测算，流动负债的比例高达75%。

03

申请银行授信之外，王忠军、王中磊兄弟的股权已被质押。

东方财富网的统计显示，截至2018年12月11日，王忠军质押股权笔数44笔，质押比例88%；截至2018年11月16日，王中磊一共进行了16笔质押，占其所持股份的99.99%。

华谊兄弟股东频繁质押所持股权

根据东方财富数据的预估，王忠军质押预警线为4.4元区间，估算的平仓线为3.8元区间。截至1月11日午盘，华谊兄弟股价4.6元，距离预警线只差4%左右的跌幅。

事实上，崔永元一直没有“忘记”华谊兄弟。12月29日“小崔读书汇”发布微博称：

每晚睡前总要看看行情，才能放心睡去。

配图是华谊兄弟29日下跌0.42%的走势图。

崔永元一直“惦记”着华谊兄弟

1月2日，华谊兄弟当日暴跌，“小崔读书汇”再度发布微博，配以华谊兄弟暴跌的股价行情，内容只有一个字：嗯。

同一日，“小崔读书汇”转发了一则自媒体文章并评论称：

政府为什么要补助华谊二兄弟呢？不就是拍几个烂片子吗？我们做口述历史16年，没享受过政府补助的一分钱。

2018年，华谊兄弟获得政府补助8645万元。2018年前三季度，华谊兄弟实现净利润3.28亿元，三季度当期实现净利润5100万元，甚至达不到政府补助的金额。按前三季度数据测算，政府补助对净利润的比重占到25%，影响不可轻视。

2018年6月迄今华谊兄弟的股价表现

偿债高峰期、股价低迷、质押逼近预警线，华谊兄弟2019年并不比2018年更容易。

“刺客”崔永元，似乎时时准备给华谊兄弟致痛的一击。

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