这一指数断崖式下跌，像极了10年前的危机时刻，全球经济下半年或崩盘？

来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）

全球信贷脉冲（credit impulse）在最近几个月出现了急剧下降，这像极了10年前的雷曼时刻。有分析称，全球经济有可能在今年下半年崩盘。

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十年首次巨变，全球信贷第三次雪崩

全球信贷脉冲，是一个观察新增信贷量占GDP比例的指标，由当时服务于德银的经济学家Michael Biggs在2008年首次提出。

2008年金融危机的严重冲击让Credit Impulse的重要作用脱颖而出：Biggs估计当时美国的存量信贷实际增速为3%，比二战以来的平均增速4.1%没低多少；但若用“实时的”新增信贷量与GDP的比例来衡量，“信贷增速”为-5.9%，是二战以来最大的一次信贷收缩，收缩剧烈程度比第二大危机高出30%。

据瑞银集团测算，信贷脉冲与GDP之间的关联系数达0.61，信贷脉冲的急剧下降往往是全球经济陷入衰退的先兆。

全球信贷脉冲三次雪崩

在过去20年间，全球信贷脉冲在较短时间内下降超4%的情况仅发生过三次：2000年、2008年和现在。前两次发生了什么都已是历史，自不必多说。

如今全球信贷脉冲又到了关键的转折点，瑞银跟踪指标显示，全球信贷脉冲自去年达到峰值后就呈雪崩式下滑，目前已跌去了GDP总额的6%（从占GDP总额4%下跌至占GDP总额-2%）。

全球信贷脉冲下跌6%

这是十年前美国次贷危机以来信贷数据发生的首次巨变，同时也是2008年全球银行业发生崩盘的前兆，尽管十年之后世界经济局势已天翻地覆。

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全球经济可能在下半年崩盘

历史上，美国信贷增速大幅下滑一般是经济衰退的前兆，对发达经济体衰退历史的研究表明，信贷收缩出现后最晚4到5个季度就会出现衰退。

而现在，美国的信贷脉冲降至负数水平。事实上，世界各国都好不到哪里去。在过去6个月内，德国、意大利、墨西哥的信贷脉冲都出现了显著的下降，全球贸易量已经见顶。

美国信贷脉冲降至负数

Saxo银行的首席投资官Steen Jakobsen表示，全球经济正处在非常糟糕的状态。他敢肯定，世界经济最迟在2018年底陷入衰退。

2009年，世界各国央行向市场释放出了人类有史以来最大的流动性，制造了我们现在随处可见的资产泡沫。现在，美联储正准备在今年升息三次，中国人民银行准备收紧货币政策，欧洲央行与日本央行也不得不随之随即缩减资产负债表规模。这一切都发生在世界信贷增长转负的时刻。

在暴风雨来临之前，人们还难以确定这些究竟意味着什么。按照既往历史，GDP数据相对于信贷脉冲数据会有3-6个月的滞后。Jakobsen声称，全球经济有可能在今年下半年崩盘。

事实上，近期已经有多位投资大亨对危机发出警告。比如，罗杰斯表示，下一场金融危机将是“我生平见过的最大危机”。债王格罗斯（Bill Gross）认为当前的市场风险已创2008年金融危机之前最高。

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这一次“救世主”还会是中国吗？

中国贡献了全球经济50%以上的增长，而中国的信贷脉冲从原来的正数变成了现在的负数，这简直给了全球经济信心简直以致命一击。

从图中可以看出，本次全球信贷脉冲飙升的主要贡献来源是中国（图中绿色部分）。这一轮飙升始自18个月前，当时大宗商品和股市齐跌，中国采用了信贷刺激的方式“对冲”风险，而美联储考虑到全球风险也推迟了加息。

今年1月中国信贷脉冲为3.5%，但在2月该值就跌至-0.3%，现在则接近-3%。尽管中国仍在持续创造新信贷，但由于信贷脉冲衡量的是信贷制造速度，数量于事无补。

目前，金融去杠杆仍是中国政策主基调，在去杠杆未取得阶段性成果之前，货币政策难言放松。所以，这一次可能已经不能指望正在去杠杆的中国再次拯救全球市场，而美联储今日再次宣布加息25基点，并且已经义无反顾地走上了加息缩表之路，下一个“救世主”会是养精蓄锐已久的欧洲么？

以下是财经要闻

全国铁路7月1日调图迎"暑运" ，预计发送5.98亿人次

新华网：记者从中国铁路总公司获悉，为做好暑期旅客运输工作，近日，中国铁路总公司出台了2017年暑期旅客运输工作方案。2017年铁路暑运从7月1日起至8月31日止，共62天。暑运期间，全国铁路预计发送旅客5.98亿人次，同比增加4970万人次，日均发送旅客965万人次，增长9.1%。

1、穿旧鞋坐高铁二等座院士婉拒采访：国家给的

观察者网：6月12日，在回北京的高铁二等座上，为了做好一场报告，78岁高龄的刘先林院士仍然笔耕不辍。这张照片经人民日报官方微博发布后迅速引发网友的点赞和致敬。院士回复：国家给他的奖励和荣誉已经够多了。院士是享受副部级待遇的，一等座、头等舱都是给予他们的应得回报。但刘先林的选择令广大网友们坐不住了，这才是民族的脊梁吧。

2、农业部发布转基因安全证书进口清单 含大豆玉米

澎湃新闻网：中国农业部发布2017年转基因生物安全证书进口清单，批准孟山都、拜耳 、先正达等公司的大豆玉米等部分产品。此次批准的16个转基因生物安全证书（进口）中，涉及到的转基因生物为大豆、玉米、油菜、棉花、甜菜，用途皆为“加工原料”。

3、欧洲央行首次将人民币加入外汇储备

中国证券网：据国外媒体报道，欧洲央行周二表示，已将价值5亿欧元（约合5.6亿美元）的外汇储备从美元转换成人民币，这是该行首次将人民币加入其外汇储备。外媒评论称，欧洲央行开始持有人民币资产作为外汇储备，此举相当于对中国的人民币国际化抱负给予肯定。

4、今年有5地上调最低工资 数量与去年同期基本持平

经济日报：进入6月，山东、青海等地相继上调最低工资标准。据不完全统计，今年以来，已有上海、福建、山东、青海、深圳等5个地区宣布上调最低工资标准，其中上海、深圳月最低工资标准超过2000元。

5、外媒:德银预计中国“国家队”或减持大盘股

Wind资讯：外媒报道，德意志银行表示，中国政府支持的基金可能减持中国工商银行和中国人寿之类的股票，这些股票在今年以来跑赢了基准指数。德意志银行称，截至一季度末，国家队估计持有1.1万亿元人民币（1620亿美元）A股，占中国全部流通股市值的5.4%，低于2015年第三季度的8.1%。在德意志银行编制的可能被国家队减持的名单中，排名前五的主要是金融股。

6、生姜价格月环比上涨近5成 “姜你军”卷土重来

北京晚报：“姜你军”又开始发力了。新发地市场统计数据显示，近日市场生姜的批发价是2.1至3.8元/斤，周环比上涨28.26%，年同比上涨227.78%。数据显示，最近一个多月，生姜价格出现连续上涨的现象，月环比已经上涨了47.5%。

7、媒体称万科股权战后薪酬大幅下调 万科回应

证券日报：有消息称，目前万科一些分公司已准备下调员工的工资，奖金部分的降幅则超过了工资。另有消息则称，某分公司应届毕业生的薪酬将从18万元下调至12万元，有些员工季度奖和年终奖预计的降幅甚至超过了一半。万科称，本次调整的方向，不是降低薪酬，而是调整结构和发放节奏。

8、天津港原董事长涉受贿被立案侦查 此前因爆炸落马

正义网：日前，天津市检察院依法对天津港（集团）有限公司原党委书记、董事长于汝民（正局级）以涉嫌受贿罪立案侦查，并采取强制措施。2015年8月12日，天津港爆发火灾爆炸，造成165人遇难。其后，天津港集团一批高层落马，其中就包括于汝民。

9、50城卖地1.1万亿元 三线楼市销售热拉升地价

中国经济网：据中原地产研究中心统计数据显示：截至6月13日，2017年年内，全国卖地最多的50大城市合计卖地金额达到了11333.8亿元，与2016年同期的8439.3亿元相比，同比上涨幅度达到34.3%。分城市来看，土地出让金额高的城市仍然集中在一、二线城市，北京、武汉、广州等12个城市卖地收入超过300亿元。需要提出的是，三、四线城市土地出让金有明显上涨。

10、多地银行房贷利率继续上浮:北京二套房贷升至1.2倍

中国证券报：多地银行房贷利率上浮。广州市内部分商业银行6月初起把首套房贷利率上调5%-20%，北京市部分银行上调首套房贷款利率，二套房贷款利率也全面调升至基准利率的1.2倍。福州地区，部分银行上调了首套房贷利率，其中上浮比例高的达到10%，二套房贷利率也首次调升至基准利率的1.2倍。

11、银行额度紧劝退购房者 有北京学区房2月降200万

新京报：某股份制银行个贷客户经理李明(化名)说，他所在的银行在监管全面趋严的形势下，目前基本没有个人住房按揭贷款额度，已经到了主动“劝退”购房者的地步。据黄城根小学附近一家中介内部官网显示，4月27日，学校附近一套房报价由1050万下调到1005万。经过三次调价，这套房子的报价下调达到220万元。

12、绿地涉嫌违法销售 西安暂停其商品房预售许可申请

陕西日报：6月13日，西安市房管局发布了关于绿地国际生态城项目涉嫌违法销售的公告，即日起，暂停绿地集团所有下属公司在西安市范围内的商品房预售许可申请，依法对其严肃查处，并视其整改情况再做进一步处理。

13、江西银监局：房贷政策略有调整 主要银行机构未停贷

中国新闻网：针对有媒体报道的“全国533家银行中有20家银行已经停贷”消息，江西银监局14日对外回应称，南昌辖内主要银行目前均未停止发放个人住房按揭贷款，但房贷政策略有调整。

14、“高烤”模式开启 北京发布高温黄色预警

中国新闻网：自入夏后，北京气温节节走高，官方曾多次发布高温预警。好在入汛后，雨水也成为京城的常客，不时到访送来凉爽。14日，京城再度开启炎夏节奏。北京市气象台发布高温黄色预警称，今起三日，北京大部分地区日最高气温将达35℃以上，其中15日最高气温可达38℃左右。

15、网传"2017第一篇高考满分作文"出炉 官方辟谣

中国新闻网：近日，一篇名为《人生如路，快上车吧》的文章在网络上引发热议，有媒体报道称，该篇作文为2017年全国高考江苏卷的满分作文。江苏省考试院相关负责人表示：评卷过程中不可能有任何所谓“满分作文”流出，预计6月25日将公布高考成绩。

16、江苏现"龙虾宴" 三万食客狂扫龙虾数十吨

中国新闻网：6月13日，江苏盱眙，来自五湖四海的3万食客齐聚亚洲最大的山地广场—都梁广场，共同品尝盱眙各种口味的龙虾，据悉当天共狂扫龙虾35吨。

17、人大本科生大三结婚大四生子 公司估值1000万

北京时间：“大三结婚大四生子”随着一组人大本科生带娃毕业照的走红，主人公廖思琦和老公田城宇瞬间成了网红。从2012年到2017年，这对情侣在人大度过了五年的时光，中间因为生娃曾休学一年。两人相识于大二，随后迅速结婚生子，刚刚毕业的他们又携手创业，目前项目天使轮估值1000万。

18、南京一家长买罂粟给中考孩子“提神”

扬子晚报：马上就要中考了，看到孩子这段时间无精打采、寝食难安，糊涂的家长居然想到买罂粟给孩子吃，提提神。幸运的是，家长购买罂粟返家的途中被交警及时发现并阻止。

19、留学生无照驾驶被查称不懂中文 西安交警当即飚英语

西安公安微信公号：近日，西安市公安局交警支队莲湖大队西大街中队民警李岩起在西大街巡逻的时候，发现一辆无号牌的摩托车正在行驶，驾驶员是一名外籍人士，摩托车上还带着另外一名同伴，民警立即将这辆摩托车拦下，民警用中文问，“你会不会说中文？”，外籍人士经过思考回答“No”，民警觉察到对方可以听懂中文，但对方始终用英语说话，随后民警便用英语和对方进行交流。

20、骂国足教父是三脚猫！张琳芃警告名嘴：别让我看到你

凤凰网：国足被叙利亚2-2绝杀扳平，基本上告别了2018年的俄罗斯世界杯。知名足球解说周亮无法控制自己的情绪，在个人社交媒体上怒骂国足教父徐根宝以及武磊，引发了足球圈人士和球迷们的一致声讨。此前武磊反击称：骂球员是狗，你又为中国足球做过什么？这也引起同是徐根宝徒弟的张琳芃不满，他在微博上怒怼周亮，还警告他：别让我看到你！

21、天猫618任性再砸数亿 所有家电比京东贵就赔

观察者网：6月13日，天猫电器美家事业部总经理印井@Jing_印井 在微博高调宣布“本首席补差官宣布，天猫618再度加码！从6月13号至天猫618活动结束，只要在天猫家电会场买到比京东贵的同款家电，天猫继续为您补差价！”这是继6月1日天猫电器城宣布大家电“贵就赔”之后，13日再砸数亿元宣布“买贵补差”范围扩展到小家电。

22、华为手机在英被判禁售 中国厂商成“专利肥羊”

第一财经日报：6月13日，华为手机在英国领到了“禁售令”，除非华为能够缴纳专利费，否则华为手机将被下架。专利纠纷始于2014年3月，一家叫做UPI的公司在英国同时将华为、谷歌、三星等诉至专利法院，诉称三者侵犯了其持有的6件专利，其中5件涉及2G、3G和4G相关的标准必要专利。

23、王卫致歉梦橙橙：顺丰绝不许在包裹上张贴广告

网易财经：近日生鲜电商宜昌梦橙橙生态农业有限公司的合伙人邓健发表文章称，顺丰在产品外包装以二维码劫持其客户，该二维码扫描后出现顺丰生鲜电商平台，价格只有梦橙橙的一半。在随后的几天，梦橙橙的营业额直线下降，发货量跌至不到原来的10%。顺丰创始人王卫就此事做出回应称虚心接受批评，并承认内部管理不够完善，衷心致歉，并表示该行为只是个别地区所为，顺丰从来绝对不许在任何包裹上张贴广告，并保证此类事件不会再出现。

24、无印良品试水餐厅补充品类 餐饮成品牌跨界高发区

北京商报：6月初，日本知名生活杂物商无印良品在上海推出了旗下全新的经营项目——名为MUJI Diner的无印良品餐堂，引发业界广泛关注和各种解读。无论认为无印良品此举是为了扩大品牌影响力，还是认为无印良品希望探索在华新的利润增长点，更值得关注的是，跨界餐饮，无印良品既非第一家，也绝不是最后一家。餐饮已成为众多知名品牌跨界经营的重要选项。对于此类品牌跨界餐饮的前景，餐饮业界普遍保持谨慎与观望的态度。

25、伦敦高楼火灾伤者人数升至64人 20人情况危急

中国新闻网：据外媒报道，伦敦救护车服务部门公布消息称，伦敦西区高层公寓楼火灾造成的受伤人数上升至64人，其中20人情况危急。

26、李光耀2子女发公开信与李显龙决裂

环球时报：新加坡总理李显龙的弟弟李显扬和妹妹李玮玲14日早晨发布长达6页的声明，称已经对自己的哥哥，现任新加坡总理李显龙失去信心，并对李显龙进行多项指控，消息一出震惊新加坡。正在休假的李显龙随后发出简短声明表示，他对弟弟妹妹的指控感到难过。

27、日本国内首次发现剧毒外来红火蚁 叮咬可致人死

中国新闻网：据日媒报道，日本环境省于本月13日宣布，日本国内首次确认发现有剧毒的外来蚂蚁，“红火蚁”。据了解，红火蚁呈棕红色，体长在2.5至6毫米之间。人类被其蛰伤后，会产生如烧伤般的剧痛感。并会用毒针进行反复蛰刺，攻击性很强。据悉，曾发生过因被蛰伤而过敏性休克的死亡案例。

28、清华大学经济管理学院院长钱颖一：仅靠死记硬背和大量做题，教育很可能被人工智能拿下。

29、著名学者缪因知：苹果曾是软硬件品牌缔造的领跑者，为国内的诸多互联网巨头展示了闭环的魅力。但已经赚得钵满盆满的苹果也终究露出了难看的吃相，我们亦无需寄希望于下一位闭环巨头就温良恭俭让。

30、方正证券任泽平：过去以及未来相当长一段时间，中国经济和股市呈现“双L型”。经济经过30年的高增长，在改革红利和人口红利渐逝后，用了8年增速换挡，步入波动筑底，向上向下的空间都不大，等待新一轮改革破冰。

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