资本是万能的吗？

这周有两件事比较有意思，简单聊聊，周末就不长篇了。

一是各大公司陆续公布财报，非常不好看，也导致中概股集体下跌；

二是国家反垄断局正式挂牌，中国新增一个副部级国家局。

过去几年，国内有一个非常不好的趋势，那就是靠玩概念、大笔烧钱打造一个个神话，而这些神话很多始终无法自己造血，需要资本不断的投入。

已经很少有人去认真思考这个商业模式到底能不能成型，投资人和创业者更是难以接受传统慢慢发展、靠经营赚钱的模式。

讲的都是什么流量、故事、眼球，拼的是谁能更快的花出去更多钱，给市场带来非常严重的混乱。资本的大水漫灌也使得踏实经营的企业受到重创，资方也根本不想好好经营，只想着发现需求，然后拿钱狂砸，最终实现垄断利润或转手卖掉。

这套逻辑跟“拆了东墙补西墙”的庞氏骗局本质是一样的，核心是总会有人接盘，大家花花轿子一起抬。

但是现在时代已经变了，国家正在重点打击“资本无序扩张”问题。

第一个变化：监管体系加速完善。

资本无序扩张和反垄断在去年底已被列为今年的重点任务，到现在看，效果非常好，且仍然会继续强化。另一方面，针对资本炒作最喜欢的财务造假，也大大提高了代价。

过去对于上市公司财务造假，也就处罚几十万，那自然是毫不心疼。这周康美药业财务造假案，终于宣判了，5万多名投资者一审获胜，康美药业被判赔付超过24亿元，现在康美药业已经资不抵债，净资产负百亿左右，企业能拿出来交罚款的也就十亿而已，剩下的十几亿就得董事们承担。

这里面最让人瞩目的是5名独立董事每位都要赔付上亿元。而这些独立董事大多数不过是大学教授，从康美一年也就拿个十来万，过去他们没有履行职责，只当个签字的花瓶，那现在就要付出代价。

以至于才几天，已经有上百家上市企业出现独立董事离职潮，对于这些企业可以关注下，可能有的仅仅是独立董事小心谨慎、未必是企业有问题，但起码证明这家企业的董事对企业存在一定顾虑。

这就是监管、司法的力量，而未来肯定要继续持续。

第二个变化：钱少了。

财务造假已经堵死，未来监管和司法体系也将进一步完善，过去烧钱抬估值迅速上市变现的旧模式已经受到重创，以至于愿意且能够接盘的也越来越少了。

首先当然是教培等被重点打击的行业。

原来新东方等传统教培企业还算是脚踏实地搞教育，结果从猿辅导开始，凭借资本的加持，大张旗鼓的做各种广告，一天光广告就烧掉上千万，搞得乌烟瘴气。

字节跳动也为了找到第二增长曲线，选择投入教培，年初号称要短时间打造一个万亿的新业务，结果呢？

这一次对教培的打击，让一些热衷于炒作、不脚踏实地的资本受到重创，也让一些同样热衷于炒作的理财等行业受到重创。

没了资金，就没法继续过去烧钱打广告的套路了。广告没了，新增用户也没了，过去美化的故事就装不下去了，也就更没资本愿意投钱。这种循环，现在还仅仅是开始。

整顿带来的影响已显现。今年三季度互联网大公司利润大幅下降，10年来净利润一直上涨的腾讯都出现了净利润同比下降，阿里净利润同比下降39%，字节跳动也发生了从2013年以来首次国内广告收入停止增长。

一切都在变化，在过去旧模式下风光的，在未来新模式下很可能要过过苦日子，要经历痛苦的转型。

尤其是字节跳动这样的公司，寄予众望的教培遭受重创，大量资金打了水漂，外部投资大多数还没见到回头钱，最核心的广告收入已经停止增长，甚至今日头条已经处于亏损边缘。在未来国家强调“减虚增实”的大背景下，字节这样几乎100%是虚拟经济的企业又会如何呢？

所以字节现在已经在调整组织结构，从过去进攻型转为防守型，开始组建事业部，大规模裁员。现金流一向丰沛的字节都如此，更不要说其他公司了。

国家确实要大力发展数字经济，但是要发展的绝不是过去那种烧钱游戏。互联网也一定会继续蓬勃发展，但一定要走入正轨，更加重视能否同实体经济融合发展，实实在在的提高全社会的财富。

在这样新的模式下，资本不再那么重要了，更加强调传统的商业竞争能力，也考验一门生意到底能不能离开烧钱而继续存在。过去很多的神话比如新消费，就得好好思考未来怎么走了。

这也是好事，毕竟一切还是要回归正轨。

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