当买办也未必有剩饭吃

前几天写了一篇《比比谁跑得快》，谈了下美国即将开始的新一轮收割，以及各方应对。

有读者留言表示看不明白美国人是如何通过降息、加息的周期实现对全世界的收割，今天就拿土耳其举个例子谈一下。

现在全世界都知道美国人即将加息，美国人未来大概率收紧货币政策，美元即将回流美国，在这样的情况下，原本在危机中苦挨的，马上就要面临资本外流的巨大挑战。

其中面临危机最大的国家之一就是横跨亚欧的土耳其。

多年来，土耳其整个国家对外竞争力一直没能提高，虽然具备了一定的工业生产能力，但在全世界而言基本属于低端制造业。埃尔多安从2002年开始一直担任土耳其总理，为了维持长期连任，寻求资本支持，开始了全方位的私有化，将私有化确定为土耳其的长期改革目标。

从埃尔多安创建正发党2002年上台后，将大量属于国家的财产变卖，包括港口、矿场、电信、电力、炼油甚至很多公共产业设施全部私有化，更有的直接卖给了外国资本。

私有化明面的理由是为了偿还日益严重的国内外债务、促进经济发展。确实，直到2012年前，通过大量变卖国家财产，土耳其获得了数以百亿美元，更通过大规模放水在账面上大大提高了经济增速，常年保持近10%的增长速度，土耳其人均收入翻了三倍。

但这种大出血的刺激必然不能持久。

变卖得到的资金并没有用于促进土耳其的科技研发、工业升级，反而转投到可以短时间在刺激GDP增长的基础设施和房地产上；而变卖的后果却越来越严重，更大大加剧了土耳其的债务危机，土耳其的公共外债反而从2002年的430亿美元，增加到2017年的1360亿美元，外债总额也从1300亿美元增加到4530亿美元，高达外汇储备的5.4倍，并且仍然处于逆差中。

这一点都不稀奇，变卖国有资产长期损失一定远远大于贱卖。

比如说，为了减少财政赤字，土耳其关闭变卖了SEKA造纸厂，换来了区区8770万美元，然而仅仅一年土耳其就需要进口数十亿美元纸张。

2005年把土耳其唯一的炼油厂用区区41.4亿美元变卖了51%的股份，然而变卖以后，仅仅2006年到2016年11年间，总营业额达到了2000亿美元，光净利润就达到了80亿美元，更不要说更长远的未来。

正是因为这样大规模的变卖，导致土耳其始终无法从根本上整体提高国家竞争力，债台高筑，面临股汇债三杀的困境，也导致土耳其数十年来通货膨胀居高不下。

今年局势更加危机了，到11月土耳其通胀年率已经达到21.3%，创下了最近3年来的新高，土耳其货币更是不断贬值。

在这样的局面下，土耳其选择了非常不同于传统西方经济学的做法，不但不加息，反而减息，12月16日，宣布将政策利率下调100个基点至14%，由此引爆了市场。

土耳其里拉一度暴跌至1美元兑换18.4里拉，紧着着埃尔多安又宣布一系列应对汇率波动以及高通胀的举措，包括数十亿美元的政府支持以及承诺将弥补的部分存款的外汇损失等，土耳其里拉又瞬间暴涨，一日内涨幅超过33%，土耳其里拉3个月的波动达到1999年10月有统计以来的最高水平。

一国货币一天别说出现30%以上的波动，就算3%都是惊天动地的，然而土耳其国内却格外淡定，毕竟在过去一年多来，埃尔多安一直采取不走寻常路的应对方式：

越是通货膨胀、越是货币贬值，越要降息，早就引发了20年来最严重的货币危机。

于是埃尔多安也受到了很多嘲讽，说他不懂经济，埃尔多安的经济政策之所以能推行，也是因为他连续撤掉不服从他的央行官员。

但是，埃尔多安真的就是蠢吗？从这种异常的操作中，我们反而能够更深层次的了解美国是如何收割的，土耳其又是如何应对的。

说白了，稳坐总理宝座近二十年的埃尔多安绝不可能如一些人嘲讽的那样无知，只不过对他而言，有比经济更加重要的东西，比如政治。

土耳其可不是中国，在土耳其货币本来就是能够自由兑换的。过去土耳其工业化发展不起来，只能靠重点搞基建和旅游带动经济，基建回报周期太长，需要大量的借钱才能维持。

疫情以来，旅游收入暴跌，为了保持GDP继续增长，只能加大借债继续搞基建，就导致美元早就在土耳其非常自由的进出。不仅仅美元可以很自由的兑换里拉，甚至在土耳其都可以直接用美元交易，比汇率波动很大的本国货币更好用，土耳其又大量变卖国家资产，很多公司便开始大量使用美元。

这种情况就决定了，大量持有外币尤其是美元的游资有极为充分的操作空间。

上一个这样的就是东南亚。

这会带来什么后果呢？

当美元开始加息，以土耳其微薄的外汇储备，很快就会被游资兑换一空，到时候外汇没有了，兑换的需求得不到满足，立刻就会导致土耳其里拉迅速贬值，汇率暴跌的速度必然超出想象，里拉更加不值钱。

等到里拉几十倍、上百倍的暴跌，甚至达到上百、几百里拉兑换1美元，同时土耳其大量美元债务到期，大量美元游资又会趁机而入，利用土耳其货币自由流通、兑换的机制，大量低价获得土耳其的财产，必须这将是一场浩劫。

总结起来就是：

货币自由流通、外汇储备不足——美元加息，兑换美元回流——外汇储备枯竭，无法满足兑换需求——货币挤兑，社会恐慌，里拉汇率暴跌——债务违约——国家破产。

在这个链条下，就算土耳其采取正常的加息应对措施，也是没用的，根本堵不住，反而还会加剧危机，让大量资产更加被外国游资获取。

对埃尔多安来说，土耳其是见过世面的，1997年金融危机后，土耳其也面临严重的通货膨胀，当时采取的就是加息的方法，埃尔多安2002年上台的时候，土耳其存款利息已经高达75%，排名世界第一，但是根本没用，通货膨胀仍然继续，国内资本大量外逃。

再高的利率也跑不过货币贬值的速度，这是结构性的问题，是对土耳其未来经济前景不看好的问题，是人的信心和长期积累导致的，区区加息怎么可能解决得了问题。

既然如此，埃尔多安索性选择不走寻常路，越通胀越减息。

这更多是政治的考虑，害处很多，但是也有好处。

比如：

第一，促进出口，实现顺差，给偿还债务一点信心。

无论土耳其再怎么工业不成功，也是全世界少有的工业、农业能够相对自给自足的国家。对外出口无论多么便宜，赚来的都是实实在在的外汇，里拉贬值了，愿意买土耳其初级工业品比如纺织品的一定增多，土耳其今年出口暴增，甚至十几年来首次实现贸易顺差。

这就增强了对未来的信心，起码有钱进来。

当然，受伤害最大的就是印度，毕竟土耳其和印度工业结构和出口品太相近了，后面少不了莫迪跟埃尔多安斗一番。

第二，给土耳其国内资本、权贵好处，获得国内支持。

经济上土耳其无论怎么努力，说实话也就那样了，通胀、汇率暴跌是铁板钉钉的，就算一时回暖也扛不住一世。

如果采取常规的加息，这样的套路东南亚和土耳其上世纪已经证明了，根本挡不住外资的收割，那索性把水搞混。

土耳其完全可以通过操控汇率，让想抄底的国际游资知道，这个底很可能深不可测，既然想抄底，无非是觉得有底，那土耳其大不了疯狂降息、大量放水，这反而把游资套住了。

说个不太恰当的比喻，就好比游资来赚收益，而土耳其看中了游资的本金。

土耳其大不了搞闭关锁国、自给自足，回到以物易物上，毕竟货币本质上没什么价值，土耳其作为一个宗教氛围浓厚的国家，这么多年也习惯了剧烈波动的资本环境，大不了也就这样了。

但是这样做的好处在于，掌握生产资料的土耳其本国豪贵能够继续保持在土耳其这个国度的相对地位，甚至可以在危机中利用自己掌握的外汇不断低价获得普通国民的资产，大量购买新的国有资产。

危机总会过去，就算过不去，豪贵手里掌握大量的真实财富，无论继续呆在土耳其国内还是去世界任何一个地方，都很舒服。

而埃尔多安的基本盘就是国内的这些保守势力，外部游资也不会一无所得，这两个力量维护好了，埃尔多安就能继续稳固，这是政治账。

第三，土耳其不怕干预。

像土耳其这样不走寻常路，可不是一般国家能做到的，否则早就被美国或者其他国家教训了，但是土耳其偏偏不怕。

土耳其有几大王牌：

一是军事实力。

可能超乎很多人想象，土耳其实际上是北约第三甚至第二军事强国，仅次于美国，最多比法国弱一点，那也起码第三，至于德国、意大利之类军事力量明显弱于土耳其。

现代国与国之间的战争节奏太快了，从和平状态转变为军事时间根本不够，尤其对于纵深不够、日常军备规模有限的国家，可能几天、一周整个工业体系就被掀翻了。就算土耳其没有自己的军事研发和制造体系，就算德国军事技术先进、工业实力雄厚又能怎样，短短几天能生产出来多少？

二是位置，包括地理位置和政治位置。

土耳其占据关键的亚欧连接点，隔海就是俄罗斯，本来只要美国不出手，除了俄罗斯，欧洲其他国家在军事上就拿土耳其没什么办法。就算有办法，土耳其可是北约成员，如果美国等对土耳其下手，北约体系就崩了。

甚至如果逼得土耳其彻底倒向俄罗斯，那俄罗斯可进真的进入了地中海，这样的情况，又能把土耳其怎么样？

三是整个欧盟有求于土耳其。

先不说土耳其为整个欧盟承担阻拦中东难民的重任，光说债务，主要的债权国是法国、西班牙、意大利等欧盟国家，对土耳其来说，真逼急了破产就破产。

急需过境土耳其进入欧洲的叙利亚难民

土耳其也有小1亿人了，粮食自给自足，矿产资源也有，工业也凑合，大不了不再搞国际贸易，最后吃亏的还是欧盟。

甚至欧盟为了避免土耳其真的闭关锁国，断了中东等各地物资输入欧盟的通道，还得捏着鼻子扶持土耳其。

所以，看起来土耳其经济危机很严重，但埃尔多安未必这么看，反而觉得政治问题更重要。

说白了，土耳其到了今天，已经是几十年积累的问题，绝非一日之寒，想要解决需要很长时间，更需要动国内外大资本的利益，没有一个经受过血火考验的组织和人民是做不到的。

埃尔多安就是在赌，拿整个国家在赌。

赌赢了，国家再维持一段时间的发展，甚至因为有利于出口，把印度等国的生意抢过来，说不定实现国家的转型，那就成了英雄，还狠狠羞辱了西方经济学。

赌输了，大不了国家破产，反正债务主要是欧洲的，中东难民问题、俄罗斯问题还指望土耳其，既然欧盟当年能救希腊，怎么就不能救土耳其？

无论输赢，关键的资本集团都不会受损，还会有得赚，那埃尔多安的地位都会进一步稳固，甚至在这个过程中，个人也会进一步得利，这个账算的过来。

当然一定会有人倒霉。比如出口严重受创的印度。

但最倒霉的一定是土耳其普通民众。

好在，中国现在已经有实力也有能力置身事外了，毕竟就算20多年前，当年的中国就能够让索罗斯折戟香江。

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