小小辛巴：熊市中经历风雨，是投资成熟的必由之路

■ 文 | 小小辛巴 (ID：Knowhow)

这个市场已经发生了很大变化，即使是同质化非常严重的银行，也出现了迥异的波动，招商银行回到了历史最高点，而以民生银行为代表的一大批银行股却一路走熊，跌到了股灾3.0时的低位。押对了宝的人宣称是价值投资的胜利，在大多数股票上押错了的人只能说是自己看错了股票的价值。

但是招商银行、中国平安的崛起，也许将领导市场的新时尚。如果它们一路上涨，或者能够产生示范效应，从而让大部分金融股都回到曾经的高位，在完成救援国家队、解套国家队的重任之前，市场资金也将会涌向低市盈率板块。市值是否超大不是问题，市盈率够不够低才是问题。而随着资金逐渐从高市盈率股票流向低市盈率股票，炒了二十多年的小市值轮动策略及成长股轮动策略可能都将长期失败，相当多的股票将会进入更大更惨的熊市。

很不幸运，虽然我手中的一些股票也属于低市盈率股票，但其市盈率仍未低到能与银行股相比肩的地步，而一些低市净率、市销率的医疗健康股票虽然已经开始困境反转，出现了一季报恢复增长的报喜鸟。但由于2016年的财务大洗澡，导致每股收益大幅下滑，本来应该估值极低的股票，却反而显得市盈率极高，因此进入了深跌程序，使我遭受了重创。但既然市场开始尊重价值规律，认可低估价值，那么我手中这些开始业绩反转程序的股票，业绩将在今明年转好。

财务数据显示，它们的每股收益已经在2017年一季报出现了恢复性增长，随着时间推移，它们也将迅速转变为低市盈率股票，自然也会得到市场的逐渐认同的。我的错误只是在于没有提前认识到市场的深刻变化，早买了半年，价格买得过高了。但既然市场逻辑转变为尊重业绩而反对概念，那么以我手中股票的强大营收（市销率均是同行业最低的前几名），想要释放利润是很容易的，奋起直追并不是难事，只要坚持得够久，就能挺过这种分化型的大熊市。

熊市中每次说要坚持的时候，恰恰也是危险的时候，因为困难总要比人的坚持能力要强大得多。下跌的幅度与漫长往往能够超乎人们的想象，绝大多数人都熬不过去，最后只能选择放弃。

坚持得越久，输得越多，基本是常态。

但是，熊市也是便宜股票的集中营，熊市不满仓，牛市泪汪汪。既要避免熊市的巨大伤害，又不能错失熊市的巨大机会，是一个两难命题，除非你是神，能够恰巧在底部买到满仓，否则就答不好这道题。我曾经很神，都做不到，我想大多数人都做不到。

因此，难题就变成了两种选择，是选择拥抱伤害，还是选择放弃未来。

我是一个乐观主义者，无论市场多么恐慌，我总是乐观地憧憬着美好的未来。二十多年的风风雨雨一路走过，什么灾难都碰过，虽然没有得到过多好的未来，但也没有死掉。

每次灾难来时，恶意的人总是用更大的恶意来嘲笑讽刺我的错误，善意的人总是用更大的善意来提醒我不要再坚持错误。成功的人则问我为什么不效仿他跟他走成功的路，失败的人则骂我为什么要学着我一错再错。

我只能说，每个人都有自己的路，我坚持走自己的，不论别人怎么说三道四，我就是这么刚愎自用，而且我就喜欢自己这点。

熊市可以摧毁大多数股票的价格，但无法摧毁大多数股票的价值。

我哪怕短时间输尽所有的名声和大部分金钱，也始终相信，有着强大营收的医疗健康企业，迟早都会得到人们的认同。

当人们都放弃自己的坚持时，我选择继续坚持，顶风冒雨，独自前行。

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